Informações básicas
O convidado desta edição é da 10T Holdings, empresa de investimentos com foco na área de ativos digitais, fundada por Dan Tapiero. A empresa investe principalmente em empresas estabelecidas relacionadas com criptomoeda e tecnologia blockchain, em vez de start-ups.
Atualmente, a 10T Holdings possui ativos totais sob gestão de US$ 1,4 bilhão. E Dan está otimista em relação ao mercado de criptografia.
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Resumo dos pontos principais
Neste episódio do podcast, Dan Tapiero se aprofunda no potencial das criptomoedas e em sua provável capitalização de mercado futura. Explore tópicos como ativos do mundo real (RWA), balanços corporativos, investidores em ações, memes e previsões ousadas para Bitcoin e o mercado de criptografia mais amplo.
Os mercados de criptomoedas e a tokenização de ativos do mundo real estão atraindo cada vez mais atenção. Embora o actual valor de mercado total do mercado tenha sido reduzido em mais de metade do seu pico, isto também pode ser considerado como uma enorme oportunidade de investimento.
Os anfitriões e convidados concordaram que, à medida que o mercado se desenvolve e o ambiente jurídico muda, espera-se que as criptomoedas atinjam dezenas de triliões de dólares em crescimento do valor de mercado no futuro. Nos próximos 18 a 24 meses, a capitalização de mercado do Bitcoin poderá atingir US$ 3 trilhões.
Em relação aos RWA (ativos do mundo real) e à tokenização, Dan acredita que a tokenização de ativos do mundo real pode se tornar uma área importante nos próximos anos. Grandes gestores de ativos como a Blackstone demonstraram grande interesse nestes mercados emergentes e, se alocarem alguns dos seus ativos em criptomoedas, isso terá um enorme impacto no mercado.
A semana mais louca da criptomoeda
Dan e Scott discutem alguns dos principais eventos atuais, incluindo os debates presidenciais, as múltiplas derrotas da SEC na Suprema Corte e as acusações contra o consenso.
Scott mencionou que o que aconteceu esta semana foi tão denso quanto “dez anos aconteceram numa semana”, abrangendo tudo, desde política até regulamentação.
Dan disse que apesar da queda nos preços do Bitcoin e do Ethereum, as condições gerais do mercado ainda são boas. O mercado de criptomoedas teve um forte desempenho nos últimos oito meses.
Dan mencionou que as 24 empresas nas quais investiram tiveram um bom desempenho e todo o ecossistema também está se desenvolvendo de forma constante.
Dan e Scott discutem as recentes notícias positivas em torno dos ETFs, incluindo o arquivamento do ETF Solana da VanEck e da 21Shares.
Dan acredita que essas notícias injetaram um impulso positivo no mercado e promoveram ainda mais o desenvolvimento do mercado de criptomoedas.
Os dois discutiram o debate sobre as eleições presidenciais dos EUA, que Scott considerou caótico e embaraçoso.
Dan lamentou algumas atuações no debate, acreditando que os candidatos não conseguiram expressar seus pontos de vista com clareza.
Eles também discutiram o impacto potencial dos futuros presidentes na indústria de criptomoedas, argumentando que pelo menos uma política de “não causar danos” seria positiva para a indústria.
As coisas estão melhorando
Dan discutiu o processo normal de correção do mercado e mencionou que a mudança de Larry Fink de anteriormente negativo para favorável às criptomoedas é um dos fatores importantes nas flutuações dos preços de mercado.
Dan destacou que o mercado está absorvendo quem comprou a preços baixos na esperança de obter lucro, ao mesmo tempo que elimina quem comprou com alavancagem a preços altos.
Dan prevê que o mercado subirá novamente no quarto trimestre e espera políticas e inovações mais positivas, como o lançamento do ETF Solana e o desenvolvimento contínuo do DeFi (financiamento descentralizado).
Scott e Dan discutiram o atual índice de ganância e medo no mercado e argumentaram que o mercado precisa passar por um período de recessão para limpar os especuladores.
Dan acredita que o mercado está agora em um estágio normal de correção do mercado altista, depois de passar por ajustes ao longo do ano passado.
Meme
Scott mencionou os 500 mil memes lançados recentemente no Solana.
Dan acredita que os jovens se divertem dessa forma, o que é uma nova forma de socialização e entretenimento. Embora ele próprio não participe, ele entende a diversão e o potencial ganho financeiro.
Scott destacou que a maioria das pessoas provavelmente acabará perdendo dinheiro, como se fosse a um cassino. Isto é aceitável se as pessoas encararem isso como entretenimento e estiverem conscientes dos riscos, mas o problema é que muitos jovens podem acreditar erradamente que esta é a única forma de enriquecer.
Dan compara a mania dos memes às pessoas que faziam fila para comprar bilhetes de loteria no passado, argumentando que isso faz parte da natureza humana, mas esta forma digital é mais interessante.
Dan acredita que os memes e outros fenômenos semelhantes estão, na verdade, atribuindo valor à atenção e ao tempo das pessoas, o que não era possível antes.
Scott mencionou que o valor central da criptomoeda é a descentralização e o empoderamento das pessoas, por isso é difícil criticar aqueles que usam essas liberdades para fazer o que querem.
Dan espera que haja menos maus atores no mercado e acredita que o colapso da FTX eliminou alguns maus atores. Embora existam alguns especuladores no mercado, Dan acredita que há um valor tremendo e uma inovação real no mercado de criptomoedas.
As empresas do portfólio de Dan estão apresentando desempenho superior
Scott observou que a estratégia de investimento de Dan se concentra no investimento de longo prazo e na compreensão dos desenvolvimentos futuros, em vez de na propaganda exagerada dos memes de curto prazo.
Dan se concentra em empresas com valor real e inovação.
Scott mencionou que havia muitos projetos tentando lançar no mercado altista no início do ano, mas o preço da moeda da maioria dos projetos acabou sendo inferior ao preço de emissão. O atual sentimento do mercado arrefeceu e as avaliações caíram, mas Dan está concentrado em investir em empresas e não nestes projetos de curto prazo.
Dan mencionou que algumas empresas em seu portfólio têm receitas no primeiro trimestre de 2024 próximas ou atingindo os níveis de 2021. Algumas empresas como a Derebit dominam os mercados de opções Bitcoin e Ethereum e apresentam um desempenho extremamente bom.
Dan mencionou a participação de mercado e a lucratividade da Derebit, e a lucratividade da Latern após as crises FTX e 3AC. Muitas empresas simplificaram as operações durante o mercado baixista e agora estão emergindo com maior lucratividade.
Dan observou que suas principais empresas melhoraram a lucratividade ao simplificar as operações durante o mercado em baixa. Por exemplo, Figure e Quick Node tiveram um desempenho muito bom, e os ativos da Figment aumentaram cinco vezes entre o quarto e o primeiro trimestre.
Scott acredita que a razão pela qual muitos pequenos projetos falham é a falta de gestores de negócios experientes, enquanto as empresas do portfólio de Dan são administradas por profissionais experientes, tornando-as mais estáveis nas flutuações do mercado.
Dan reconhece que nem todos os CEOs das empresas do portfólio são de primeira linha, mas eles têm alguns líderes muito experientes. Dan tem representação no conselho em 12 das 24 empresas, o que lhe permite observar e comparar o desempenho de diferentes empresas de forma holística.
Dan mencionou que Ledger e Kraken estão tendo um bom desempenho, enquanto Gemini também está tendo um bom desempenho depois de resolver o problema de Earn. Eles também se destacam em inovação, como investimentos em estágio inicial no espaço NFT.
Embora o mercado de NFT ainda não tenha se recuperado totalmente, Dan acredita que esta pode ser uma oportunidade. Eles têm investimentos significativos em Anamoka, particularmente no espaço de jogos blockchain, que tem mostrado um crescimento significativo, embora o mercado não seja tão forte como era no seu auge.
Scott elogiou o líder de Anamoka como uma das mentes mais inteligentes no espaço criptográfico.
Dan também destacou que este líder tem um profundo entendimento e visão para a democratização do valor e da propriedade digital. Alguns líderes da indústria destacaram-se na promoção da democratização do valor e da propriedade digital, concentrando-se não apenas na inovação tecnológica, mas também em como incentivar e capacitar os utilizadores através de modelos económicos simbólicos.
Invista em infraestrutura
Scott comparou a estratégia de investimento de Dan às “picaretas e pás” da corrida do ouro, investindo em infra-estruturas em vez de participar directamente na caça ao ouro de alto risco.
Dan explicou que selecionou empresas com receita anual entre US$ 30 milhões e US$ 50 milhões para construir um portfólio que pudesse resistir a fortes flutuações do mercado. Esta estratégia garante que o fundo quase não perca valor em 2022 e 2023.
Dan enfatiza que o portfólio foi projetado para ter um desempenho superior quando o mercado cai, mesmo que isso signifique um desempenho inferior quando o mercado sobe. Ele observou que a maioria dos investidores entra em pânico durante as crises do mercado, mas o seu fundo protege contra isso com um período de restrição de até 10 anos.
Dan compartilhou o que aprendeu sobre gestão de risco e gestão de expectativas dos investidores em mais de 20 anos de experiência em gestão de dinheiro. Ele enfatizou que o investimento bem-sucedido no longo prazo requer uma abordagem de avaliação sistemática e um bom histórico, em vez de depender de apostas únicas de alto retorno.
Dan disse que sua abordagem de investimento é estar preparado para cada mercado baixista que se aproxima. Seu objetivo é construir um portfólio que possa aumentar de 5 a 10 vezes, em vez de buscar um retorno de 100 ou 1.000 vezes.
Dan mencionou que as empresas nas quais investiram, como a Kraken, tiveram um bom desempenho durante as flutuações do mercado, especialmente durante a febre dos memes. O Quick Node também se beneficiou do crescimento do ecossistema Solana.
Scott elogiou o portfólio de Dan, chamando-o de uma coleção de “vencedores malucos”, observando que algumas empresas como Certic e Animoka levantaram recentemente grandes rodadas.
Investidores de ações comprarão empresas de criptomoeda
Dan mencionou que seu fundo foi lançado no final de 2020 e início de 2021 e, embora ainda não haja casos de saída, ele espera que haja algumas transações de IPO ou SPAC nos próximos 18 meses.
Dan acredita que a Coinbase não será a única grande empresa pública de criptografia nos próximos cinco anos. Ele prevê que mais empresas de criptografia entrarão nos mercados públicos.
Dan destacou que existem muitos investidores em ações interessados no espaço criptográfico, mas por vários motivos, eles podem ainda não ter aberto uma conta Coinbase, Kraken ou Gemini. Eles estão ansiosos por possuir ações em empresas que crescem neste espaço.
Dan acredita que quando o preço do Bitcoin ultrapassar US$ 100.000, o interesse do mercado aumentará. Apesar de sua alta volatilidade, o Bitcoin é o principal ativo de todo o espaço criptográfico.
Dan e Scott discutiram o potencial da Ton (Telegram Open Network), e Dan estava muito interessado em seu produto e acreditava que poderia ter muito espaço para crescimento no futuro.
Dan mencionou que novos modelos de negócios e protocolos surgirão em cada ciclo de mercado, mas em um mercado em baixa, essas novidades podem ser eliminadas.
Scott acredita que os protocolos da Camada 1 são o único lugar onde os capitalistas de risco podem investir em escala. Ele sugeriu que os investidores podem capturar o crescimento do mercado investindo nestes protocolos importantes, em vez de perseguir projetos individuais de alto risco.
Dan enfatizou que uma das coisas bonitas do mercado de criptografia é que qualquer pessoa pode participar possuindo uma carteira e, uma vez envolvidas, as pessoas muitas vezes ficam profundamente atraídas.
Scott observou que, embora algumas pessoas sejam exterminadas pela falência, a maioria raramente olha para trás quando entram no mercado de criptografia. Aqueles que acreditam que o Bitcoin é o ativo mais rápido geralmente se mantêm firmes.
Fundo de 10 trilhões (Fundo 10T)
Sobre a origem do nome do Fundo 10 Trilhões, Dan explicou que quando começou a conceber este fundo em meados de 2019, estimou que o valor total de todo o mercado de criptomoedas (incluindo participações acionárias em todas as criptomoedas e empresas relacionadas) foi de aproximadamente US$ 300 bilhões e previu que esse mercado crescerá 30 vezes, atingindo 10 trilhões de dólares americanos.
Dan observou que o valor total do mercado de criptografia cresceu dez vezes desde 2019, atingindo US$ 3,5 trilhões. Ele acha que a avaliação de US$ 10 trilhões pode ser muito conservadora.
Dan acredita que se todos os ativos do mundo real (RWA) fossem tokenizados e colocados na blockchain, o valor total de mercado poderia chegar a centenas de bilhões de dólares. No entanto, ele reconheceu que o processo pode demorar mais do que o esperado.
Dan mencionou que muitos grandes fundos de crescimento transfronteiriços planejaram entrar no mercado de criptografia, mas devido a eventos como o FTX, eles se retiraram temporariamente. Em vez disso, isso cria mais oportunidades para o Fundo 10T.
Dan destacou que, embora os grandes investidores estejam se retirando temporariamente, isso oferece mais oportunidades para os investidores comuns. Ele acredita que o processo de adoção pelo mercado tem sido mais lento do que o esperado.
Dan sugere que as carteiras dos investidores incluam Bitcoin, Ethereum, alguns fundos de capital de risco e fundos de crescimento. Ele enfatizou que o Fundo 10T é atualmente o único fundo focado no crescimento.
Dan revisou a tendência histórica do preço do Bitcoin e previu que o Bitcoin poderia subir mais 3 vezes com base no preço atual no futuro.
Scott e Dan discutiram as flutuações cíclicas do mercado e argumentaram que, embora o mercado experimente volatilidade, ele amadurecerá gradualmente ao longo do tempo. Scott acredita que levará muito tempo para chegar a um mercado multibilionário.
Moeda estável
Scott mencionou que o CEO da Circle, Jeremy Allaire, prevê que as stablecoins representarão 10% da oferta monetária total nos próximos dez anos. Atualmente, a oferta monetária M2 é de aproximadamente US$ 82 trilhões, o que significa que o valor de mercado das stablecoins pode chegar a US$ 8 trilhões.
Dan concordou com esta previsão, observando que o Tether provou o sucesso do seu modelo de negócios. A Tether pode estar gerando a maior receita e lucro por funcionário de sua história.
Scott mencionou que Teether conseguiu se beneficiar devido às altas taxas de juros e comparou isso à estratégia de investimento de Michael Saylor.
Scott acredita que Michael Saylor poderá um dia ser considerado o Warren Buffett da nossa geração porque adota uma estratégia de investimento de longo prazo semelhante.
Dan destacou que, embora a estratégia de investimento de Michael Saylor seja semelhante à estratégia de grandes apostas dos macroeconomistas da velha escola, estes macroeconomistas não prestam atenção e não investem em criptomoedas da mesma forma que Saylor.
Scott acredita que Saylor pode ser capaz de entender mais rapidamente e estar disposto a investir muito dinheiro no campo das criptomoedas devido à sua formação técnica.
Bitcoin no Balanço Patrimonial
Scott mencionou que depois que Michael Saylor investiu em Bitcoin em 2020, a MicroStrategy realizou uma conferência que atraiu 2.000 CFOs para aprender como colocar o Bitcoin no balanço patrimonial. Embora muitas empresas não tenham tomado medidas imediatas devido às restrições nos padrões contábeis da época, agora que os padrões contábeis mudaram, as empresas podem, teoricamente, colocar o Bitcoin em seus balanços sem prejuízo.
Dan disse que nunca pensou que as empresas colocariam uma grande quantidade de Bitcoin em seus balanços. Ele acredita que os investidores que realmente entendem o valor e as moedas são os principais impulsionadores, e os ETFs (fundos negociados em bolsa) provaram isso. As empresas preferem escolher investimentos de menor risco em vez de manter o Bitcoin como parte de seus balanços.
Scott e Dan discutiram o atual ambiente de taxas de juros de 5%, que faz com que as empresas prefiram investimentos em títulos do Tesouro de baixo risco em vez de Bitcoin. Embora um retorno de 5% seja considerado baixo no mundo das criptomoedas, no investimento tradicional, esse retorno é bastante atraente.
Dan destacou que se a taxa de desemprego subir para 4,5%, o Fed poderá começar a cortar as taxas de juros, o que terá um impacto significativo no mercado.
Scott e Dan discutem a desaceleração dos dados económicos nos EUA, na Europa e na China, bem como o impacto deflacionário de um dólar forte. Eles acreditam que a inflação geral deverá continuar a cair, apesar do aumento dos preços de alguns bens.
Dan mencionou que embora os preços de algumas mercadorias tenham aumentado, os preços dos produtos relacionados com a tecnologia informática continuaram a diminuir, mostrando o efeito deflacionário da tecnologia.
Scott e Dan discutiram a dificuldade das previsões macroeconómicas, especialmente o timing. Eles acreditam que a estabilidade nas taxas de juro pode proporcionar oportunidades para o crescimento futuro do mercado.
Dan especula que se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros de 5% para 3%, isso poderia ter um aumento significativo no preço do Bitcoin, possivelmente até empurrando seu preço para mais de US$ 100.000.
previsão de mercado
Scott mencionou que sem um ETF Bitcoin, o mercado poderia flutuar entre US$ 35.000 e US$ 45.000. O lançamento dos ETFs acelerou o crescimento do Bitcoin, mas não deu o mesmo impulso a outras criptomoedas. Os investidores compram Bitcoin através de ETFs, mas não podem transferir fundos para outras criptomoedas.
Dan acredita que os fluxos de ETF são reais e sustentáveis. O lançamento de ETFs facilitará a compra de Bitcoin por um grande número de gestores de ativos, o que acelerará significativamente a adoção do Bitcoin.
Scott e Dan discutiram a volatilidade do mercado, argumentando que mesmo que o preço do Bitcoin caia, ainda haverá investidores comprando a preços diferentes. Além disso, à medida que o preço do Bitcoin aumenta, mais investidores entrarão no mercado.
Scott e Dan discutiram o potencial de um ETF Ethereum, argumentando que seu lançamento poderia alimentar o crescimento das finanças descentralizadas (DeFi).
Scott e Dan acreditam que, embora Bitcoin e Ethereum sejam ativos essenciais, outras criptomoedas são mais parecidas com projetos de capital de risco. Muitas criptomoedas com valores de mercado mais elevados podem não ter valor real e são meramente investimentos especulativos.
Scott e Dan discutiram as diferenças entre o Bitcoin e outras criptomoedas, argumentando que o Bitcoin é uma classe de ativos única, enquanto outras criptomoedas são mais como investimentos especulativos de capital de risco.
Dan destacou que embora algumas criptomoedas tenham alta capitalização de mercado, elas podem não ter valor real e ainda existem bolhas no mercado.
a próxima grande coisa
Scott mencionou que as pessoas sempre perguntam a ele qual token estará quente no próximo ciclo. Ele acredita que é provável que seja um novo token que ainda não existe, em vez de um token existente como XRP ou EOS. Ele ressaltou que se você olhar para as dez principais moedas de 2012 ou 2017, muitas delas não estão mais na moda. As novas moedas quentes podem cair 99% no próximo mercado em baixa, mas atrairão grande atenção no mercado em alta.
Dan disse que adotou uma estratégia de investimento específica que atraiu um grupo específico de pessoas, incluindo ele próprio.
Scott acrescentou que não tem problemas com as diversas abordagens que outros estão adotando no espaço, seja para capturar valor, contribuir ou construir este mundo futuro. Ele acredita que todos estamos caminhando em direção a esse futuro, alguns estão apenas se movendo mais rápido que outros.
RWA e megafundos de investimento
Scott mencionou que, além do Bitcoin e do Ethereum, o valor total de mercado está aproximadamente entre 550 bilhões e 600 bilhões de dólares americanos, e esse número atingiu 1,1 ou 1,2 trilhões de dólares americanos em seu pico. Embora a actual capitalização de mercado tenha sido reduzida em mais de metade, isto também pode ser visto como uma enorme oportunidade, especialmente se os fundos de retalho entrarem no mercado.
Dan acredita que nos próximos 18 a 24 meses, o valor de mercado do Bitcoin poderá atingir US$ 3 trilhões, o que atrairá a atenção global, incluindo grandes empresas de investimento como a Blackstone. Eles acreditam que atingir um valor de mercado total de US$ 10 trilhões (incluindo ações, etc.) é possível, mas isso exigirá algum impulso de mercado, como um incidente semelhante ao de Elon Musk falando sobre Doge no “Saturday Night Live”.
Mesmo apenas influxos em ETFs de Bitcoin poderiam aumentar significativamente os preços porque não há muita oferta no mercado. À medida que os preços aumentam, mais oferta estará disponível, mas a oferta global permanece limitada.
Grandes gestores de activos como a Blackstone estariam muito interessados no mercado de 10 biliões de dólares. Atualmente, existem muitas empresas nos Estados Unidos com US$ 1 trilhão em ativos sob gestão, e se alocarem 1% a 3% de seus ativos em criptomoedas, isso terá um enorme impacto no mercado.
Scott e Dan discutiram a tokenização de ativos do mundo real (RWA), argumentando que isso seria atraente para os gestores de ativos porque eles processam transações de valor todos os dias e pagam intermediários. A ideia de transações diretas, rápidas e em grande escala faz sentido para eles.
Os gestores de ativos gostam de liquidez, e muitos ativos, como imóveis, são ilíquidos. Seria muito atraente se esses ativos pudessem alcançar liquidez instantânea através do blockchain. Embora isso não aconteça imediatamente, é possível no futuro.
Scott acredita que embora a tokenização dos RWA não seja uma tendência importante atualmente, poderá tornar-se uma área importante nos próximos quatro anos.
