Em uma entrevista recente com Michelle Makori, âncora principal e editora-chefe da Kitco News, o analista de pesquisa macro Luke Gromen discutiu seus pontos de vista sobre a mudança na dinâmica dos ativos de reserva globais, as implicações para os tesouros dos EUA e o potencial papel futuro do ouro. e Bitcoin.
Gromen é o fundador e presidente da Forest for the Trees (FFTT), uma empresa de pesquisa macroeconômica que ele fundou no início de 2014. Gromen tem mais de 25 anos de experiência em pesquisa de ações, vendas de pesquisa de ações e como analista macro/temático. A FFTT é conhecida por agregar uma ampla variedade de tendências macroeconômicas, temáticas e setoriais para identificar gargalos econômicos em desenvolvimento para seus clientes, que incluem instituições e investidores individuais sofisticados.
Antes de fundar a FFTT, Gromen foi sócio fundador da Cleveland Research Company (CRC) de 2006 a 2014, onde trabalhou em vendas e editou o principal resumo de pesquisa temática semanal da CRC, “Straight from the Source”. Antes disso, ele foi sócio da Midwest Research, onde contribuiu para pesquisas de ações e vendas de 1996 a 2006 e foi o editor fundador de “Heard in the Midwest”, um resumo temático semanal amplamente lido.
Na sua entrevista à Kitco News, Gromen destacou uma mudança significativa no cenário financeiro global, onde os títulos do Tesouro dos EUA estão a perder o seu domínio como o principal activo de reserva dos bancos centrais. Segundo Gromen, esta mudança é impulsionada por vários fatores.
Gromen explicou que os ajustamentos mecânicos desempenham um papel, pois quando o dólar dos EUA se torna demasiado forte, os bancos centrais vendem títulos do Tesouro dos EUA para angariar dólares. Ele também destacou que os riscos geopolíticos tornaram os tesouros dos EUA menos atraentes, uma vez que as ações do governo dos EUA, como a apreensão das reservas da Rússia, tornaram outras nações cautelosas.
Além disso, Gromen observou que as realidades económicas estão a mudar, uma vez que as nações preferem activos de reserva que mantenham ou aumentem o seu valor em relação a mercadorias como o petróleo e o cobre. Segundo Gromen, o ouro, com a sua estabilidade histórica, responde melhor a esta necessidade do que os títulos do tesouro.
Desde 2014, os bancos centrais globais venderam 400 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e compraram 600 mil milhões de dólares em ouro, reflectindo este pivô estratégico, afirmou Gromen. Ele acredita que o ouro está a tornar-se o principal activo de reserva dos bancos centrais devido à sua estabilidade e segurança. Gromen destacou que os bancos centrais têm comprado ouro em níveis recordes, com uma procura de 290 toneladas no primeiro trimestre de 2023. Ele prevê que o ouro continuará a ultrapassar os títulos do Tesouro dos EUA como activo de reserva preferencial.
Gromen argumentou que o dólar americano está sobrevalorizado e que os esforços para reorientar a produção industrial nos EUA necessitarão de um dólar mais fraco. Ele enfatizou que os EUA não podem sustentar taxas de juro reais elevadas sem desencadear uma espiral de dívida devido ao seu elevado rácio dívida/PIB e aos seus grandes défices. Gromen sugeriu que o Federal Reserve pode precisar limitar as taxas de juros, impactando negativamente o dólar.
Até 2030, Gromen prevê um aumento dramático nos preços do ouro. Ele utilizou rácios históricos para sugerir que o ouro poderia subir para 3x a 6x o seu preço actual, atingindo potencialmente 42.000 a 44.000 dólares por onça se ocorrer uma crise do dólar semelhante à de 1980. Gromen sublinhou que o preço actual do ouro não reflecte o seu valor potencial como activo de reserva primário.
Gromen explicou a relação ouro-petróleo como um indicador-chave da saúde dos títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva. De acordo com Gromen, um elevado rácio ouro-petróleo indica uma concorrência crescente do ouro contra os títulos do tesouro, sugerindo um enfraquecimento da posição dos títulos do tesouro.
Gromen vê o Bitcoin como um ativo digital semelhante ao ouro que se beneficia do aumento da liquidez em dólares. Ele vê o Bitcoin como um ativo de reserva neutro e vinculado à energia para indivíduos, com potencial de valorização significativa. No entanto, Gromen observou que o tamanho do mercado do Bitcoin é atualmente muito pequeno para que os bancos centrais o adotem como ativo de reserva.
Até 2030, Gromen prevê mudanças substanciais no sistema financeiro global, com o ouro e possivelmente o Bitcoin desempenhando papéis mais proeminentes. Ele espera que o Bitcoin supere o ouro devido à sua maior volatilidade e menor tamanho de mercado, tornando-o mais responsivo às mudanças na demanda por ativos de valor.
Imagem em destaque via Pixabay