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Por quase 18 meses, o índice amplo S&P 500 (SPX) não registrou uma queda diária superior a 2%. Embora tenha havido um período de consolidação mais longo no início da década de 2000 até à Grande Recessão, nunca houve uma concentração de mercado tão forte.

As 10 principais ações representam agora 38% do valor de mercado da SPX. De acordo com a Bloomberg Intelligence, essa separação levou a um grupo precipitado de empresas acima da média móvel de 200 dias, sugerindo uma fraca amplitude de mercado. 

Crédito da imagem: Bloomberg Intelligence

Por outras palavras, a consolidação do mercado e a subsequente concentração conduzirão provavelmente a uma inversão, como se viu em deslocações anteriores. Isto é ainda agravado pelo baixo desempenho de 19% de todas as ações dos EUA, que superou o índice mais baixo em 20 anos. 

Ao mesmo tempo, não está claro que uma paragem súbita esteja à frente, considerando que a Pesquisa de Sentimento AAII mostra uma perspetiva otimista de 44,5%, acima da média histórica de 37,5%. O que está claro é que algumas empresas têm maiores concentrações de capital humano, patentes e tecnologia do que outras.

Qual destas empresas de 3 biliões de dólares tem maior probabilidade de ultrapassar a marca dos 4 biliões de dólares nos próximos anos, mesmo após a potencial correção do mercado?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) – valor de mercado de US$ 3,05 trilhões

Embora a Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) tenha superado a Nvidia em 207% contra 163% no acumulado do ano, respectivamente, a Nvidia teve o crescimento mais rápido nos últimos 10 anos, superando até mesmo o Bitcoin (BTC). Como tal, a Nvidia é a candidata mais provável para uma grande correção de preços.

Como uma empresa de semicondutores sem fábrica, a Nvidia depende fortemente da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYES: TSM) para materializar seus designs de chips. As tensões geopolíticas entre os EUA e a China estão a impedir maiores fluxos de capital para a TSMC. Ao mesmo tempo, se um cenário quente se desenrolar, a Nvidia e o resto do mercado seriam os primeiros a cair.

Da mesma forma, a TSMC desviaria os fluxos de capital da Nvidia se as tensões se reduzissem a nada após as eleições presidenciais dos EUA. Mais importante ainda, é uma tese especulativa se a infra-estrutura de IA generativa será necessária a um nível tão elevado como sugere o rácio preço/lucro (P/L) do NVDA de 72,52. 

Nomeadamente, alguns estudos sugerem que a abordagem atual aos grandes modelos de linguagem (LLMs) tem um patamar que não se beneficiará de uma maior quantidade de GPUs implementadas. Por último, a rápida ascensão da Nvidia poderá ter um efeito bumerangue. Depois de garantir os lucros das ações, a Nvidia pôde ver uma saída de seus talentos mais experientes, o que impulsionou o crescimento da empresa em primeiro lugar.

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Microsoft (NASDAQ: MSFT) – valor de mercado de US$ 3,36 trilhões

Sob a liderança de Satya Nadella, a Microsoft alcançou um crescimento de 1.085% desde que se tornou o terceiro CEO em Fevereiro de 2014. Por todas as medidas, é improvável que a Microsoft acabe como a IBM (NYSE: IBM). Muito pelo contrário, através do seu amplo fosso entre o sistema operacional Windows, suítes de software de produtividade, jogos e computação em nuvem Azure, a empresa possui um profundo ecossistema de receitas consistentes.

A Microsoft demonstrou isso com um aumento de 21% em relação ao ano anterior no fluxo de caixa livre, para US$ 21 bilhões, de acordo com a teleconferência de resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 24. Em todas as divisões, o Azure da Microsoft continua a alcançar a Amazon Web Services (AWS) com um crescimento de receita de 31%, seguido por um aumento de receita de 62% para conteúdo do Xbox após a aquisição da Activision.

Por sua vez, este excelente efeito de rede entre serviços só deverá aumentar com a integração do AI Copilot. Isto é agravado pelo hábito da Microsoft de aquisições estratégicas, como GitHub e LinkedIn, alargando ainda mais o fosso.

Mais importante ainda, considerando a tendência de fusão entre o poder empresarial e governamental, as preocupações antitrust provavelmente ficarão em segundo plano em relação ao utilitarismo. Embora não seja um produtor de alto crescimento como a Nvidia, isso torna a Microsoft o produtor mais sustentável nos próximos anos.

Apple (NASDAQ: AAPL) – valor de mercado de US$ 3,28 trilhões

Depois de uma procura global ligeiramente atenuada, as vendas do iPhone da Apple registaram um aumento de 52% em Abril no mercado chinês. No segundo trimestre de 2024, as vendas do iPhone representaram 50,46% da receita trimestral total de US$ 90,75 bilhões, inferior aos US$ 92,84 bilhões do mesmo trimestre do ano anterior.

Após o fracasso do Vision Pro, a empresa claramente precisa mudar o rumo dos dispositivos para serviços mais interessantes. Mas não é segredo que a Apple foi considerada esgotada no departamento de inovação durante anos.

Nos lucros de maio do segundo trimestre de 2024, os serviços geraram US$ 23,8 bilhões em vendas, em comparação com US$ 20,9 bilhões no mesmo trimestre do ano anterior. Até agora, a Apple contava com programas recordes de recompra de ações para impulsionar as ações da AAPL, mas isso só pode levar a lealdade dos acionistas até um ponto em que se consideram outras opções.

A participação de mercado da Apple não está apenas estagnada, mas diminuiu de 21% no primeiro trimestre de 2023 para 16% no primeiro trimestre de 2024. Apesar da recompra de ações e da fidelidade à marca Apple, fortalecida por um ecossistema intencionalmente isolado, as ações da AAPL mal alcançaram o mercado mais amplo S&P 500 índice com desempenho acumulado no ano de 15,40%.

No entanto, a integração bem sucedida da IA ​​da Apple pode mudar esta dinâmica, convidando novos clientes para uma experiência que de outra forma não estaria disponível. Esta será uma tarefa desafiadora, considerando a forte concorrência da Microsoft na forma da mais recente iniciativa Copilot+ alimentada por chips Snapdragon X Elite e X Plus.

Você acha que as eleições presidenciais afetarão o mercado de ações de forma positiva ou negativa? Deixe-nos saber nos comentários abaixo.

Isenção de responsabilidade: O autor não detém ou tem posição em quaisquer valores mobiliários discutidos no artigo.

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