Uma vez lançados, os fundos negociados em bolsa (ETFs) Ethereum (ETH) listados nos EUA reunirão US$ 15 bilhões em entradas líquidas durante os primeiros 18 meses, previu o CIO Matthew Hougan, do gestor de fundos criptográficos Bitwise.
Antecipação de ganhos inesperados de US$ 15 bilhões para ETFs Ethereum
Enquanto o mercado de criptografia aguarda a aprovação total da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para aplicações de fundos negociados em bolsa de éter à vista, os analistas estão prevendo que os ETFs ETH poderão ver bem mais de US$ 15 bilhões em entradas até o final de 2025.
Em um relatório de terça-feira, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, disse que espera que os investidores institucionais aloquem em ETFs Bitcoin e Ethereum à vista proporcionalmente à sua capitalização de mercado relativa; US$ 1,2 trilhão e US$ 407 bilhões. Isso representaria uma ponderação de aproximadamente 75% para os ETFs Bitcoin à vista e 25% para seus pares Ether.
Com mais de US$ 55 bilhões em ativos atualmente detidos por investidores dos EUA por meio de ETFs BTC à vista desde seu lançamento em janeiro, Hougan prevê que isso cresça para cerca de US$ 100 bilhões até o final de 2025, à medida que os produtos amadurecem e são aprovados para negociação em grandes armazéns como o Morgan Stanley. e Merril Lynch.
O executivo da Bitwise postulou que, tomando esses US$ 100 bilhões como ponto de partida, os ETFs ETH à vista precisariam sacar US$ 25 bilhões dentro de 18 meses para atingir a paridade, excluindo os esperados US$ 10 bilhões em ativos que o Grayscale Ethereum Trust convertido trará no lançamento.
Hougan observa que os ETPs Ethereum estão apresentando desempenho inferior ao seu peso absoluto de capitalização de mercado, já que atualmente atraem 22-23% do total de ativos sob gestão versus uma ponderação de capitalização de mercado de 26%.
“Posso imaginar vários motivos, incluindo o fato de os ETPs Bitcoin terem chegado primeiro em muitos desses mercados (como aconteceu nos EUA). Alguns investidores podem ter comprado um Bitcoin ETP e parado por aí, pensando que sua exposição à criptografia estava coberta. Suspeito que esta dinâmica também será verdadeira nos EUA”, explicou.
Hougan também considerou o Bitcoin “carry trade”. Um carry trade é uma estratégia na qual os investidores compram ETPs de Bitcoin à vista e vendem contratos futuros de Bitcoin da CME contra essa posição para lucrar com o prêmio entre os preços futuros e à vista.
De acordo com a análise de Hougan, cerca de US$ 10 bilhões em BTC ETF AUM à vista estão vinculados a este carry trade. Notavelmente, ele não espera que os ETFs Ether à vista apresentem a mesma dinâmica e acha que isso deveria ser deduzido dos cálculos.
“Não espero que o Ethereum tenha a mesma dinâmica – o carry trade do Ethereum ETP não é lucrativo no momento para as instituições (em parte porque os ETPs Ethereum dos EUA não se envolverão em staking de seus ativos). Por esse motivo – e para manter minha estimativa dos fluxos de ETP da Ethereum no lado conservador – precisamos remover os US$ 10 bilhões em AUM relacionados ao carry trade ao dimensionar o mercado de Bitcoin.”
Combinando todos esses fatores, Hougan da Bitwise reduziu sua estimativa para as entradas líquidas de ETPs Ethereum para US$ 15 bilhões. No entanto, ele ainda acredita que a nova demanda de US$ 15 bilhões ainda terá um enorme impacto no mercado de Ether.
Bitwise é um dos 10 emissores spot de ETF Bitcoin. A empresa de gestão de ativos também apresentou documentação à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para listar um ETF Ether à vista.