Rynki finansowe w USA Przeczytaj CoinChapter.com w Google News
NAIROBI (CoinChapter.com) — Rynki finansowe Stanów Zjednoczonych w dalszym ciągu prosperują pomimo rozszerzonej polityki Rezerwy Federalnej polegającej na utrzymywaniu stóp procentowych na najwyższym poziomie od 23 lat. Decyzja banku centralnego o utrzymaniu głównej stopy procentowej na poziomie 5,25–5,5% przez ponad rok nie doprowadziła do typowych problemów systemowych obserwowanych w poprzednich cyklach gospodarczych.
Omówmy trzy główne powody, dla których amerykańskie rynki finansowe radzą sobie dobrze w tych warunkach.
Prywatyzacja ryzyka na rynkach finansowych w USA
Długotrwałe utrzymywanie stóp procentowych przez Rezerwę Federalną zachęciło podmioty prywatne do podejmowania większego ryzyka finansowego. Ta zmiana jest widoczna, ponieważ firmy prywatne i inwestorzy coraz częściej inwestują w obligacje wysokodochodowe i rynki kredytów prywatnych.
W pierwszym kwartale 2024 r. emisja amerykańskich obligacji o wysokiej rentowności wzrosła do 68,6 mld USD, co stanowi prawie dwukrotność 35,2 mld USD pozyskanych w pierwszym kwartale 2023 r. i ponad dwukrotność 33,4 mld USD odnotowanych w czwartym kwartale 2023 r. Te silne wyniki podkreślają apetyt inwestorów na wyższe zyski w otoczeniu niskich stóp procentowych.
W przeciwieństwie do krachu akcji technologicznych w 2000 r. i kryzysu kredytów hipotecznych subprime w 2007 r., dzisiejsze finansowanie coraz częściej pochodzi z rynków prywatnych. Fundusze emerytalne, fundusze powiernicze, biura rodzinne i osoby ultrabogate są bardziej bezpośrednio zaangażowane w udzielanie pożyczek za pośrednictwem instytucji niebankowych.
Ta zmiana oznacza, że problemy na rynkach kredytów prywatnych rzadziej powodują powszechną panikę. Nieopłacone płatności nie są nagłaśniane, co pozwala uniknąć stadnego zachowania inwestorów. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) podkreślił potencjalne ryzyko, zwracając uwagę na brak przejrzystości i możliwość niższych standardów przyjmowania zobowiązań. Jednak zmniejszone ryzyko nagłych zatrzymań finansowania zapewnia stabilność.
Dług rządowy napędza wzrost na rynkach finansowych w USA
Historycznie rzecz biorąc, zadłużenie przedsiębiorstw i gospodarstw domowych było przyczyną recesji gospodarczych.
Tym razem jednak bilans Fed znalazł się w centrum uwagi, przyczyniając się do wzrostu PKB w ciągu ponad dekady — 99% PKB USA, zgodnie z Congressional Budget Office. To wykorzystanie bilansu Fed jest z natury mniej ryzykowne niż szaleństwa pożyczkowe sektora prywatnego.
Wskaźnik długu do PKB na poziomie 99 procent po 2024 r. Źródło: Congressional Budget Office
Istnieją jednak obawy dotyczące trwałości rosnącego poziomu zadłużenia. Seth Carpenter, główny ekonomista globalny w Morgan Stanley, zauważa, że chociaż może istnieć limit tego, ile długu można wyemitować bez zwiększania rentowności, Stany Zjednoczone jeszcze nie osiągnęły tego punktu krytycznego.
Strategiczne wykorzystanie długu publicznego umożliwiło wzrost gospodarczy bez ryzyka związanego z dźwignią finansową sektora prywatnego.
Strategiczne równoważenie ryzyka przez Fed
Rezerwa Federalna ostrożnie równoważy ryzyko, aby utrzymać stabilność na rynkach finansowych w USA. Pomimo agresywnych podwyżek stóp procentowych i redukcji portfela obligacji, Fed pozostaje czujny na potencjalne ryzyka spadkowe. Bank centralny zapewnił awaryjne finansowanie podczas upadku Silicon Valley Bank w marcu 2023 r., demonstrując swoje zaangażowanie w unikanie kryzysu finansowego.
Rezerwa Federalna starannie zrównoważyła ryzyko, aby utrzymać stabilność gospodarczą. Pomimo agresywnych podwyżek stóp procentowych i redukcji portfela obligacji, Fed pozostał czujny na potencjalne ryzyka spadkowe. Bank centralny zapewnił awaryjne finansowanie podczas upadku Silicon Valley Bank w marcu 2023 r., demonstrując swoje zaangażowanie w unikanie kryzysu finansowego.
Przewodniczący Fed Jerome Powell i jego zespół skutecznie usunęli z rozważań dalsze podwyżki stóp procentowych, skupiając się na utrzymaniu silnej gospodarki i kontrolowaniu inflacji. To ostrożne podejście ograniczyło zmienność rynku i przyczyniło się do złagodzenia warunków finansowych. Jednak wysokie stopy procentowe przez dłuższy okres mogą nadal powodować stres, szczególnie w obszarach o mniejszej widoczności, takich jak udzielanie pożyczek gospodarstwom domowym o niskich dochodach przez firmy fintech.
Amerykańskie rynki finansowe z powodzeniem radzą sobie z długim trzymaniem Fed dzięki prywatyzacji ryzyka, wzrostowi napędzanemu długiem rządowym i strategicznemu zarządzaniu ryzykiem przez Rezerwę Federalną. Czynniki te pomogły utrzymać stabilność i zapobiec problemom systemowym obserwowanym w poprzednich cyklach gospodarczych. Jednak ciągła czujność jest konieczna, aby zająć się potencjalnymi ryzykami i zapewnić ciągłe zdrowie gospodarcze.
Artykuł Trzy powody, dla których amerykańskie rynki finansowe prosperują w warunkach długotrwałego utrzymania stóp procentowych przez Rezerwę Federalną ukazał się po raz pierwszy w serwisie CoinChapter.