Jak określić, czy Ethereum jest papierem wartościowym? SEC i Wall Street mogły znaleźć równowagę
Pod wpływem wiadomości, że ETF Ethereum może zostać zatwierdzony, w ostatnich dniach kurs Ethereum gwałtownie wzrósł. Ze względu na brak oficjalnej opinii są to obecnie głównie spekulacje rynkowe, czy zatem ETF może zostać zatwierdzony? W oparciu o różne wiadomości i analizy w tym artykule stwierdzono, że prawdopodobieństwo zatwierdzenia ETF Ethereum jest bardzo wysokie. Kluczowym momentem jest prawdopodobnie 23 maja lub później. Przyczyną późniejszego opóźnienia mogą być problemy procesowe, a nie kluczowe spory. Poniżej pokrótce omawiamy podstawowe zagadnienia.
Po tym jak Ethereum przejdzie na mechanizm PoS, to czy jest to papier wartościowy czy nie, jest największym punktem sporu pomiędzy amerykańską SEC a instytucjami finansowymi z Wall Street. Po przejściu Ethereum z PoW na PoS użytkownicy używali tokenów do utrzymywania sieci i uzyskiwania dochodów, co stanowiło naruszenie ustawy o papierach wartościowych, mówiąc ściślej, amerykańska SEC uważa, że proces uzyskiwania dochodu z zastawu ETH jest podobny do „inwestycji”. kontrakt." Obecnie wiele tokenów kryptograficznych to mechanizmy PoS. Jeśli amerykańska SEC rozpoznaje mechanizm PoS Ethereum, co powinny zrobić inne kryptowaluty oparte na mechanizmie PoS? Według BiTui, kiedy amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) złożyła pozew przeciwko Binance w czerwcu 2023 r., wyraźnie uważała, że na Binance znajduje się wiele tokenów „niezarejestrowanych papierów wartościowych”, w tym między innymi Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Coti (COTI), Algorand (ALGO), Filecoin (FIL), Cosmos (ATOM), Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Decentraland (MANA). (strona główna Jinqun)
Jednak sądząc po niektórych bieżących doniesieniach, wydaje się, że amerykańska SEC i Wall Street znalazły punkt równowagi; ponadto amerykańska polityka szyfrowania może również ulec poważnym zmianom. Dlatego też, jeśli tym razem amerykańska SEC przejdzie przez ETF Ethereum, będzie to również dobra wiadomość dla wielu głównych aktywów kryptograficznych i będzie miała głębszy wpływ na branżę szyfrowania niż ETF Bitcoin (amerykańska SEC nie kwestionowała atrybutów aktywów Bitcoina).
Jaka jest zatem równowaga pomiędzy amerykańską SEC i Wall Street w zakresie ETF Ethereum? W lutym tego roku VanEck złożył do SEC zmieniony wniosek S-1A, który jako pierwszy z wielu emitentów złożył oświadczenie rejestracyjne S-1 niezawierające postanowienia o zastawie. W ostatnich dniach Fidelity i Grayscale sukcesywnie usuwały część zastawu z oświadczenia rejestracyjnego S-1 i ponownie przesyłały dokumenty do SEC. Czy zatem wspomniany powyżej „punkt równowagi” będzie wyglądał następująco: jeśli ETH w ETF nie jest zastawiony, wówczas Ethereum nie jest papierem wartościowym; wręcz przeciwnie, Ethereum użyte do zastawu będzie zdefiniowane jako „papier wartościowy”.
Nadal występują błędy w niezabezpieczonym charakterze Ethereum, a rozluźnienie polityki USA może spowodować poważną zmianę nastawienia SEC
Jak wspomniano powyżej, punkt równowagi ustalony przez amerykańską SEC i Wall Street dotyczy tego, czy ten ETH powinien zostać zastawiony. Czy ta logika ma sens?
Załóżmy, że A zastawia ETH w swojej dłoni, po pewnym czasie zwalnia go i sprzedaje w Coinbase; sprzedany ETH ostatecznie trafia do VanEck. W trakcie tego procesu ETH zastawiony przez A jest papierem wartościowym. Czy zatem po zwolnieniu z zastawu ten sam ETH jest zabezpieczeniem? Jeśli są to papiery wartościowe, czy fundusze ETF Ethereum, które ostatecznie wpływają do VanEck, liczą się jako papiery wartościowe? Definicja papierów wartościowych ETH będzie bardzo trudna. Jednocześnie w przypadku innych kryptowalut, używając ETH jako odniesienia, czy SOL, FIL itp., które wcześniej były uważane za papiery wartościowe przez amerykańską SEC, mogą zastosować tę metodę do ustalenia, czy są to papiery wartościowe? Jeśli tak na to spojrzymy, w istocie amerykańska SEC znacznie zwiększy trudność własnego nadzoru.
W istocie w tym artykule wyraża się przekonanie, że amerykańska SEC rzeczywiście odpuszcza, co może mieć głównie związek z polityką USA. Według odpowiednich wiadomości jednym z nich jest to, że zasada SAB 121, która wcześniej nękała branżę szyfrowania, może zostać unieważniona. Zasadniczo SAB 121 wymaga, aby firmy hostujące kryptowaluty rejestrowały posiadane przez klientów kryptowaluty jako zobowiązanie w swoich bilansach. Jednak branża kryptowalut ogólnie uważa, że to rozporządzenie jest zbyt rygorystyczne, co zasadniczo uniemożliwia depozytariuszom lub firmom przechowywanie aktywów kryptograficznych w imieniu swoich klientów i nie sprzyja dalszemu rozwojowi branży. Dlatego od dawna próbuje się jej obalić poprzez lobbing i inne metody SAB 121. Oznacza to, że zakładając obalenie SAB 121, zostaną zerwane kajdany ograniczające rozwój branży kryptowalut w Stanach Zjednoczonych. Kolejnym czynnikiem politycznym jest zatwierdzenie FIT 21 (znanego również jako HR 4763), nowej ustawy mającej na celu wyjaśnienie ram regulacyjnych dotyczących kryptowalut. Obecny postęp jest taki, że wszyscy członkowie Izby Reprezentantów USA przegłosowali głosowanie w sprawie FIT 21, a ustawa trafi do Senatu w celu omówienia, czy ją zatwierdzić, i ostatecznie zostanie przedłożona prezydentowi USA Bidenowi do podpisu.
Ogólnie rzecz biorąc, jeśli te dwie ustawy zostaną przyjęte w Stanach Zjednoczonych, nadzór nad szyfrowaniem w Stanach Zjednoczonych będzie znacznie luźniejszy. W takim razie konieczne jest w tym momencie rozluźnienie Ethereum, a w przypadku innych kryptowalut również może być ono stopniowo rozluźniane w przyszłości, ponieważ prawdopodobnie taki będzie ogólny kierunek polityki krajowej USA.
Jak będą się rozwijać perspektywy rynkowe?
Jak wspomniano powyżej, polityka USA ma głęboki wpływ na branżę szyfrowania i nie bez śladu zaczęła ona zmieniać się w stronę bardziej luźnego podejścia.
Według BiTui nowe regulacje amerykańskiej Rady Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB) wymagają oficjalnego stosowania rachunkowości wartości godziwej Bitcoina w latach podatkowych rozpoczynających się po 15 grudnia 2024 r. David Marcus, były prezes PayPal i były dyrektor kryptowaluty Meta, skomentował, że ta pozornie niewielka zmiana w standardach rachunkowości ma w rzeczywistości ogromne znaczenie. Usuwa główną przeszkodę dla firm w uwzględnianiu Bitcoina w swoich bilansach, a Bitcoin stanie się głównym problemem 2024. ważny kamień milowy. Następnie przyjęcie dwóch wspomnianych powyżej ustaw SAB 121 i FIT 21 będzie miało dalszy głęboki wpływ na branżę szyfrowania.
Oprócz trendów w amerykańskiej polityce szyfrowania, na Bitcoina i rynek wpływa amerykańska makroekonomia. W ubiegłą środę Stany Zjednoczone opublikowały dane. Tempo wzrostu CPI i bazowego CPI w kwietniu spowolniło w porównaniu z marcem, wzrastając odpowiednio o 3,4% i 3,6%, co jest najniższą dynamiką od trzech lat; ustabilizuje się zgodnie z oczekiwaniami w marcu, ale zwolni do 0,3%, wzrost podstawowego pierścienia CPI spowolnił do 0,3% zgodnie z oczekiwaniami, osiągając pierwsze spowolnienie od pół roku. Nastąpiło to również po trzech kolejnych miesiącach wyższego niż oczekiwano wzrostu. Po ogłoszeniu CPI inwestorzy podnieśli oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Wycena śróddziennych kontraktów swapowych pokazała, że inwestorzy spodziewali się, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu wzrośnie do ponad 80%. Trzy główne indeksy giełdowe w USA łącznie wzrosły. Pod wpływem ogólnego optymizmu na rynku, Bitcoin również zaczął wychodzić z byczej sytuacji.
Podsumować
Ogólnie rzecz biorąc, w tym artykule uznano, że zatwierdzenie funduszu ETF Ethereum jest stosunkowo prawdopodobne. Równowaga między amerykańską SEC a Wall Street przy ustalaniu, czy Ethereum jest papierem wartościowym, może być następująca: jeśli ETH w ETF nie jest zastawiony, wówczas Ethereum nie jest papierem wartościowym; i odwrotnie, Ethereum użyte do zastawu będzie zdefiniowane jako „papier wartościowy”. . W artykule tym uznano, że głównym czynnikiem powodującym znaczącą zmianę podejścia amerykańskiej SEC jest fakt, że amerykańska polityka szyfrowania zaczęła zmieniać się w kierunku bardziej otwartego i swobodnego podejścia.
Kiedy ETF Ethereum zostanie uchwalony, będzie to dobre nie tylko dla ETH, ale może również przynieść dobre wieści dla wszystkich aktywów głównego nurtu. Sądząc po sytuacji rynkowej, na Bitcoin wpływa rozluźnienie amerykańskiej polityki kryptograficznej (głównie ostatnie ustawy SAB 121 i FIT 21) oraz wpływ amerykańskiej polityki makro. Oczekuje się, że utrzyma się zwyżkowa sytuacja i będzie bardziej skłonna do wahań w górę . Jeśli ETF Ethereum przejdzie, może nastąpić większy wzrost ze względu na pozytywny bodziec.
