Pomimo obietnic wprowadzenia większej liczby osób z wyżu demograficznego do Bitcoina, amerykańskie fundusze typu spot Bitcoin (ETF) mogą stwarzać większe ryzyko dla adopcji i płynności w łańcuchu.

Według Jima Bianco, założyciela firmy Bianco Research zajmującej się badaniami makroekonomicznymi, jedną z największych obaw związanych z funduszami ETF jest to, w jaki sposób mogą kanibalizować płynność w łańcuchu, który napisał w poście X z 19 maja:

„Wyciąganie pieniędzy poza łańcuchem do świata Tradfi w postaci pomarańczowego żetonu do pokera FOMO nie spowoduje przeniesienia aktywów cyfrowych do ziemi obiecanej nowego zdecentralizowanego systemu finansowego. Jeśli już, to staje na drodze do osiągnięcia tego celu.

Ostrzeżenie pojawia się w decydującym tygodniu dla ceny Bitcoina (BTC), która znajduje się poniżej kluczowej linii oporu. Bitcoin może wzrosnąć do nowych historycznych maksimów, jeśli uda mu się zdecydowanie przekroczyć granicę 67 500 dolarów, Markus Thielen, szef działu badań w 10x Research.

Jednak zamiast ułatwiać szersze przyjęcie, wydaje się, że fundusze ETF przyciągają płynność łańcucha do świata tradycyjnych finansów (TradFi), co od dawna budziło obawy makroekonomisty.

Świadczą o tym wyniki finansowe Coinbase za pierwszy kwartał, które pokazały, że przychody wyniosły 1,64 miliarda dolarów, mimo że wolumen handlu detalicznego stanowił zaledwie połowę poziomu z 2021 roku. Tymczasem wolumen obrotu instytucjonalnego wzrósł do 256 miliardów dolarów w pierwszym kwartale z 215 miliardów dolarów w pierwszym kwartale 2021 roku.

Według Bianco jest to oznaka równoważenia przez Coinbase rozwoju instytucjonalnego, aby zrównoważyć spadek handlu detalicznego:

„Powyżej $COIN mówi nam, że handel detaliczny nadal uważa, że ​​korzystanie z sieci jest zbyt trudne, a $COIN jest zbyt ograniczający? Woleliby posiadać BTC na rachunku maklerskim Tradfi? Innymi słowy, czy zadowala ich pokwitowanie (ETF), które jest przedmiotem obrotu na NYSE, potwierdzające, że posiadają BTC na regulowanym koncie, zamiast bezpośrednio przyjąć nowy system finansowy?”

W każdym razie odkrycia mogą postawić problematyczne pytanie dla narracji Bitcoina jako zdecentralizowanej alternatywy dla fiducjarnego systemu fiskalnego. Bianko napisała:

„Jeśli celem jest opracowanie nowego systemu finansowego, ETF wciągający pieniądze z powrotem do świata Tradfi nie dociera do ziemi obiecanej”.

Co więcej, fundusze ETF również nie przyciągnęły pokolenia wyżu demograficznego, ponieważ ponad 85% bazowego BTC jest w posiadaniu inwestorów detalicznych, a tylko 10% w funduszach hedgingowych. według Bianco:

„Przez cały kwartał z całą pewnością mówiono nam, że przedstawiciele wyżu demograficznego dzwonią do swoich zarządzających majątkiem i mówią im, aby rozpoczęli inwestowanie w BTC. Nie dotyczy to ponad 95% posiadanych funduszy ETF Spot BTC.”

Napływy z amerykańskich funduszy ETF Bitcoin stały się dodatnie w tygodniu rozpoczynającym się 6 maja, po trzytygodniowym spadku ujemnych wypływów netto. Według danych Dune, amerykańskie fundusze ETF Bitcoin zgromadziły w zeszłym tygodniu skumulowany napływ netto o wartości ponad 200 milionów dolarów.

Przepływy netto Bitcoin ETF, tygodniowo, w dolarach. źródło: Dune

Powiązane: Trader zamienia 2,2 tys. dolarów SOL na 2,26 mln dolarów w 8 godzin dzięki nowemu memecoinowi

Cena Bitcoin ETF w połączeniu ze średnią ceną zakupu wskazuje na zachowanie w handlu detalicznym

Średnia cena zakupu spotowych ETF-ów Bitcoin wahała się od 58 000 do 59 000 dolarów. Kiedy na początku maja Bitcoin spadł poniżej poziomu 60 000 dolarów, doszło do powszechnej wyprzedaży, co sugeruje, że za większością tych ruchów stoją inwestorzy indywidualni.

„Kiedy cena osiągnęła ten poziom 1 maja, te fundusze ETF zanotowały rekordowy odpływ. Teraz, gdy cena jest znacznie powyżej tej średniej, odpływy ustały. To jest zachowanie Degena” – stwierdził Bianco.

Średni punkt zakupu wpływów spot Bitcoin ETF. Źródło: Jim Bianco

Napływy instytucjonalne z funduszy ETF stanowiły znaczącą część obecnego rajdu Bitcoina do nowych historycznych maksimów. Do 15 lutego fundusze ETF Bitcoin stanowiły około 75% nowych inwestycji w największą kryptowalutę na świecie, która przekroczyła granicę 50 000 dolarów.

Magazyn: Trader zamienia 3 tys. dolarów na 46 mln dolarów w PEPE, remont gazu w Ethereum, twórca Tornado winny: Hodler’s Digest, 12–18 maja