Rentowności obligacji skarbowych w piątek odetchnęły, a bazowy PCE w dużej mierze spełnił oczekiwania analityków w górę (+0,3% m/m w ujęciu podstawowym i bazowym oraz 2,7%/2,8% r/r), podczas gdy usługi podstawowe wzrosły o +0,39% m/m wobec +0,19% w lutym. Realne wydatki osobiste również zaskoczyły pozytywnie, zwiększając presję jastrzębią na posiedzenie FOMC pod koniec tygodnia, ponieważ presja gospodarcza i cenowa pozostają znacznie bardziej stabilne, niż oczekiwano. Nastroje konsumentów w U-Michigan utrzymały się w dużej mierze na poziomie 77,2, chociaż roczny wskaźnik inflacji ponownie przyspieszył do 3,2% z 2,9% w marcu, a inflacja w okresie 5–10 lat wzrosła do 3,0% z 2,8%.

Jednakże, przy pozycjonowaniu obligacji skarbowych już blisko maksymalnego niedźwiedzia, stopy procentowe spadły ogólnie o około 3 pb z ulgą, ponieważ PCE nie było nawet gorsze, niż się obawiano, podczas gdy Nasdaq wzrósł o +2% w wyniku ruchu rentowności i solidnych zysków z technologii. Ważniejsza wiadomość dotyczyła jena, gdzie waluta obecnie przekracza 159, a jej najwyższe od 25 lat poziomy wynoszą około 160, a BoJ nadal opowiada się za gołębim stanowiskiem wobec jastrzębiej polityki Fed.

Głównym wydarzeniem w tym tygodniu będzie FOMC, chociaż przed i po nim zakończymy księgę księgową przez US JOLTS i NFP. Szacuje się, że zyski CPI i Nvidii będą miały największy wpływ na rynek pod koniec tego miesiąca, a producenci chipów będą chcieli odwrócić swój los po najgorszym miesięcznym zwrocie od października ubiegłego roku. Co więcej, dla żartu, WSJ poinformował, że sojusznicy byłego prezydenta Trumpa byli zajęci formułowaniem planu back-channel mającego na celu „usunięcie” niezależności Fed w przypadku jego ponownego wyboru na urząd. Trudno nam uwierzyć, że coś takiego kiedykolwiek się wydarzy, ale z pewnością jest to humorystyczna myśl do rozrywki w jakimś alternatywnym scenariuszu (BTC do 200 tys.+??).

Pomimo niezbyt zachęcających danych z USA w zeszłym tygodniu, zyski amerykańskich przedsiębiorstw ponownie okazały się jasnym punktem, ponieważ zyski za I kwartał 24 zostały zrewidowane w górę 3,3% tydzień do tygodnia w związku z dotychczasowymi dobrymi wynikami. Co więcej, nagłe ożywienie ogłoszeń o dywidendzie (Meta, Google) dało SPX i kolejny nowy impuls wzrostu. Obecnie rośnie presja na inne firmy z branży technologicznej, aby inicjowały programy dywidendowe lub zamieniały część swoich wykupów na wypłaty gotówkowe, zwłaszcza biorąc pod uwagę mocny bilans wielu operatorów zasiedziałych na SPX, których spokojnie stać na regularną dystrybucję.

W przypadku kryptowalut, po jednym z najgorszych odpływów w zeszły czwartek, w którym wypłacono 218 mln dolarów netto za pośrednictwem funduszy ETF, w piątek zaobserwowaliśmy kolejne wypłaty w wysokości 84 mln dolarów, ponieważ żaden z głównych emitentów ETF nie widział żadnych znaczących zainteresowań zakupowych. Co więcej, zainteresowanie kontraktami futures na BTC na CME znacznie spadło w porównaniu z ostatnim rekordowym poziomem, choć nadal znacznie wyższym niż poziom z 2023 r., ale zdecydowanie zaobserwowaliśmy wyraźną poprawę w głównym nurcie FOMO, zwłaszcza że obniżki stóp procentowych wydają się coraz mniej prawdopodobne . Rodzime zainteresowanie pozostaje skupione na runach/memecoinach BTC oraz ponownym takkowaniu L2 i grach dochodowych na ETH, czyli obszarach całkowicie obcych dla przeciętnego inwestora. W najbliższej przyszłości pozostajemy ostrożni w zakresie działań cenowych i preferujemy tryb wyczekiwania do czasu ogłoszenia wyników FOMC i CPI pod koniec maja.