Z siedmiu obniżek stóp do trzech, a obecnie potencjalnie do zera, oczekiwania Wall Street dotyczące tego, jak bardzo Fed obniży stopy procentowe w 2024 r., szybko stają się nieaktualne.

Zaledwie kilka miesięcy temu dowody szybko spadającej inflacji sugerowały, że Fed może w tym roku agresywnie normalizować stopy procentowe. Wstępne prognozy rynkowe sugerowały, że Fed obniży stopę funduszy federalnych do końca roku do 3,5% z nieco ponad 5,25% obecnie.

Jednak szereg dobrych danych ekonomicznych z ostatnich kilku miesięcy – raporty o solidnym zatrudnieniu, ożywienie w działalności produkcyjnej i mocna prognoza Fed z Atlanty dotycząca wzrostu PKB w pierwszym kwartale na poziomie 2,5% – sugerują, że Fed będzie musiał trochę poczekać Niższe stopy procentowe.

Coraz częściej mówi się o braku obniżek stóp procentowych w 2024 roku

Pomysł, że Fed nie obniży stóp procentowych w tym roku, zrodził się w ubiegły czwartek. Prezes Fed w Minneapolis Neel Kashkari powiedział wówczas, że nie ma powodu do obniżania stóp procentowych, skoro gospodarka radzi sobie tak dobrze.

„Jeśli gospodarka radzi sobie bardzo atrakcyjnie, ludzie mają pracę, przedsiębiorstwa mają się dobrze, a inflacja spada, to po co wprowadzać jakiekolwiek zmiany?” – zapytał Kashkari.

Podobny pogląd wyraził w piątek gubernator Fed Bowman. Powiedziała, że ​​jeśli inflacja utrzyma się powyżej długoterminowego celu Fed na poziomie 2%, w tym roku zamiast obniżki mogą być potrzebne dodatkowe podwyżki stóp procentowych.

„Chociaż nie jest to mój fundamentalny pogląd, nadal uważam, że jeśli proces dezinflacji utknie w martwym punkcie lub nawet się odwróci, być może będziemy musieli jeszcze bardziej podnieść stopy procentowe na przyszłych spotkaniach” – powiedział Bowman.

Komentarze Kashkariego wywołały w czwartek gwałtowną przecenę amerykańskich akcji. Jednak straty te zostały w większości odrobione podczas piątkowej sesji po mocnym marcowym raporcie z rynku pracy.

Jednak weteran rynku Ed Yardeni powiedział, że inwestorzy mogą wreszcie uświadomić sobie fakt, że obniżka stóp procentowych, która na początku tego roku była postrzegana jako pewna, może ostatecznie zostać anulowana w 2024 r.

„Inwestorzy mogą ostatecznie rozważyć możliwość braku obniżek stóp procentowych w tym roku” – stwierdził Yardeni w notatce, dodając, że niedawny wzrost cen ropy stanowi ryzyko w górę dla inflacji.

Inni eksperci opowiadający się za brakiem obniżek stóp procentowych w tym roku to czołowi ekonomiści Mohamed El-Erian i Torsten Slok. Ten pierwszy powiedział w zeszłym miesiącu, że Fed powinien poczekać „kilka lat” z obniżką stóp procentowych w celu zwalczania utrzymującej się inflacji. Ten ostatni ostrzegł, że szał na akcje sztucznej inteligencji utrudni Rezerwie Federalnej obniżkę stóp procentowych.

„Tak naprawdę żyjemy w bańce związanej ze sztuczną inteligencją, a efektem ubocznym jest to, że wzrost cen akcji spółek technologicznych poprawia warunki finansowe. To znacznie utrudnia pracę Fed” – powiedział Slock.

Rynki kontraktów terminowych wyceniają obecnie 51% szans na obniżkę stóp procentowych przez Fed po raz pierwszy w czerwcu. Według Bank of America, jeśli w czerwcu nie dojdzie do obniżki stóp procentowych, to jest mało prawdopodobne, aby doszło do obniżki w drugiej połowie roku, wraz ze zbliżającymi się wyborami prezydenckimi w 2024 roku.

Wpływ opóźnionych obniżek stóp procentowych na rynek akcji

Teoretycznie opóźnienie Fed w obniżce stóp procentowych oznaczałoby spadek notowań amerykańskich akcji. Jednak w dłuższej perspektywie ostatecznym czynnikiem wpływającym na ceny akcji jest wzrost zysków przedsiębiorstw. Zyski za pierwszy kwartał były lepsze od oczekiwań, co stanowiło wsparcie dla akcji. Zatem nawet gdy rozmowy o obniżkach stóp procentowych ucichną, akcje pozostają blisko najwyższych poziomów w historii.

Inwestor-miliarder Ken Fisher powiedział, że pozytywne perspektywy wzrostu w gospodarce pełnego zatrudnienia i wydajności wynikające z rosnącego zastosowania sztucznej inteligencji oznaczają, że ceny akcji prawdopodobnie będą nadal rosły, nawet jeśli stopy procentowe pozostaną wysokie.

Jeśli giełda i gospodarka rzeczywiście będą w stanie tolerować wyższe stopy procentowe przez dłuższy czas, to gdy nadejdzie kolejna nieunikniona recesja, Fed będzie miał więcej miejsca na znaczne obniżki stóp procentowych w celu pobudzenia gospodarki.

Ostatecznie, jeśli uda się uniknąć recesji, dobre wiadomości z gospodarki staną się dobrą wiadomością dla giełdy.