SVB Financial, pożyczkodawca z siedzibą w Kalifornii dla branży kapitału wysokiego ryzyka, został niezwykle mocno dotknięty, a straty budzą obecnie spekulacje, że będzie to miało wpływ na inne banki i portfele obligacji amerykańskich banków.
Finansowe SVB
Zatem ostatnie wiadomości dotyczące strat jednodniowych poniesionych przez kalifornijski bank SVB Financial wzbudziły poważne wątpliwości dotyczące niezrealizowanych strat na portfelach obligacji i ich wpływu na poziom kapitalizacji banków.
Federalne Ubezpieczenie Depozytów (FDIC) przewidywało, że amerykańskie banki miały około 620 miliardów dolarów niezrealizowanych strat na papierach wartościowych utrzymywanych do terminu zapadalności lub dostępnych do sprzedaży. Będzie to miało również wpływ na rynki Forex.
Najbardziej zauważalnym skutkiem tej wiadomości było natychmiastowe delewarowanie otwartych pozycji walutowych. Było to widoczne w dużych stratach na walutach EMFX, takich jak peso meksykańskie i forint węgierski, które spadły odpowiednio o 2,2% i 0,8%.
Waluty G10 odnotowały bardziej zróżnicowany wynik, przy czym waluty o wyższej beta, takie jak dolar kanadyjski i korona norweska, straciły około 0,3% swojej wartości w stosunku do dolara amerykańskiego.
Najsłabiej radził sobie frank szwajcarski, który zyskał 1,1% w stosunku do dolara amerykańskiego. Lepsze wyniki mogły częściowo wynikać z tradycyjnego statusu tej waluty jako „bezpiecznego nieba”, a także z niedawnego zobowiązania Szwajcarskiego Banku Narodowego do zapobiegania znacznemu osłabieniu franka.
Dolar amerykański odnotował podobny mieszany wynik zarówno ze względu na przecenę amerykańskich akcji, jak i potencjalne konsekwencje rozwoju amerykańskiego systemu bankowego oraz zdolność Fed do kontynuacji wcześniej zaplanowanego agresywnego cyklu zacieśnienia polityki pieniężnej. To oraz spadek rentowności 2-letnich amerykańskich obligacji skarbowych tylko w ciągu ostatnich 2 dni.
Ogólnie rzecz biorąc, wiadomość o nocnych stratach ma poważne konsekwencje dla rynków walutowych. Monitoruj dalszy rozwój sytuacji w amerykańskim systemie bankowym.
Najbardziej oczywistymi ofiarami będą Nasdaq i kryptowaluta. Nie pomaga również fakt, że akcje spółek technologicznych radzą sobie stosunkowo dobrze, biorąc pod uwagę wszystkie podwyżki stóp procentowych, ale to wystawia akcje spółek technologicznych na ryzyko spadków, ponieważ nie zastosowano wystarczającego zabezpieczenia.
EURUSD
Niedawna zmiana krzywej Rezerwy Federalnej pod wpływem SVB Financial i jej wpływ na dwuletni dyferencjał swapu EUR:USD.
FED ustala referencyjną stopę procentową (stopę Funduszy Federalnych) i inne krótkoterminowe koszty finansowania zewnętrznego, co pomaga określić stopy procentowe ustalane na rynku.
Inspirowana przez SVB Financial ponowna wycena krzywej Rezerwy Federalnej wynika ze zmiany oczekiwań rynkowych wobec Fed. Rezerwa Federalna wyraziła ostatnio swoje jastrzębie poglądy na temat przyszłej polityki gospodarczej, co skłoniło rynek do oczekiwania wyższych stóp procentowych. Wpłynęło to na wystromienie krzywej dochodowości, a stopy długoterminowe rosną szybciej niż stopy krótkoterminowe, ponieważ inwestorzy żądają wyższych zwrotów z inwestycji długoterminowych w środowisku wyższych stóp procentowych.
Stromienie krzywej dochodowości znacząco wpłynęło na różnicę w dwuletnich swapach EUR:USD. Różnica swapów ma miejsce, gdy inwestorzy lub firma wymieniają kursy pomiędzy 2 różnymi walutami, zwykle w celu zabezpieczenia swojej ekspozycji walutowej
W tej chwili dyferencjał dwuletnich swapów EUR:USD zmniejszył się w ciągu ostatnich 2 dni o 20 punktów bazowych dla euro. Wskazując, że wartość euro umocniła się w stosunku do dolara amerykańskiego, zapewniając wsparcie dla EURUSD.
Miękkie zwolnienie z pracy NFP można postrzegać jako znak, że Rezerwa Federalna nie musi być tak jastrzębi w swojej polityce pieniężnej, jak wcześniej sugerował Jerome Powell. Może to skutkować osłabieniem dolara amerykańskiego, co może prowadzić do dalszego zawężenia dyferencjału 2-letniego swapu EUR/USD na korzyść euro i potencjalnie skierować kurs EUR/USD z powrotem do poziomu wyjściowego wynoszącego ~1,07 (to już się wydarzyło, ale pierwotnie zamieściłem to w moim biuletynie. Link znajdziesz w mojej biografii).
Skutki tego przesunięcia krzywej dochodowości były również odczuwalne w przypadku innych walut. W miarę rozwoju sytuacji może pojawić się pewne ryzyko wzrostu wartości korony, jest jednak mało prawdopodobne, aby miało to znaczący wpływ na politykę Narodowego Banku Czeskiego.
Podsumowując, niedawne przesunięcie krzywej dochodowości, spowodowane inspirowaną finansami SVB przeceną krzywej Rezerwy Federalnej, miało wyraźny wpływ na dyferencjał dwuletniego swapu EUR/USD, powodując wzrost wartości euro.
W miarę rozwoju sytuacji może pojawić się pewne ryzyko wzrostu wartości korony, jest jednak mało prawdopodobne, aby miało to znaczący wpływ na politykę Narodowego Banku Czeskiego.
Śledź mnie na Binance Buzz; inne linki do mnie znajdziesz w biografii mojego profilu