Wśród wielu nowo wprowadzonych „aktywnych” funduszy ETF zwróć uwagę na liczbę posiadanych akcji. Większość tradycyjnych menedżerów funduszy aktywnych zazwyczaj chce posiadać tylko najlepsze pomysły inwestycyjne swoich analityków.
Z perspektywy większości osób rynek aktywnie zarządzanych funduszy ETF w ostatnich latach doświadczył eksplozji wzrostu. Ale po głębszej analizie sytuacja nie jest tak prosta, jak się wydaje.
Zgodnie z najnowszym raportem Morningstar, z 1619 aktywnie zarządzanych ETF, 82% zostało uruchomionych po 2020 roku. Dla porównania, 29% ETF śledzących indeksy zostało uruchomionych w tym samym okresie. Jednak wiele z tych ETF nie jest tym, co tradycyjni inwestorzy funduszy inwestycyjnych uważają za „aktywne”. Około jedna czwarta 773 miliardów dolarów aktywów aktywnych ETF jest zarządzana przez Dimensional Fund Advisors i Avantis Investments, które stosują tzw. „strategię systemową”, dokonując drobnych, ale istotnych aktywnych dostosowań do zasadniczo indeksowanych strategii.
Na przykład popularny 34 miliardowy ETF Dimensional U.S. Core Equity 2 (kod: DFAC) jest aktywnie zarządzany, ale według danych Morningstar jego portfel zawiera 2664 akcje. Choć w pewnym stopniu dokonuje dostosowań czynnikowych, takich jak nachylenie wartości, jego wyniki będą w wysokim stopniu skorelowane z funduszami indeksowymi, takimi jak fundusz całkowitego rynku Vanguard (VTI).
Obecnie rynek cierpi na brak ETF-ów zarządzanych przez menedżerów, którzy mają zespoły analityków badających szczegółowo sytuację pojedynczych firm. Niestety, Morningstar obecnie nie ma narzędzi do filtrowania strategii systemowych, aby specjalnie znaleźć takie tradycyjne fundusze akcyjne. Ale wciąż można znaleźć kilka funduszy. Jednym ze sposobów jest filtrowanie według reputacji. Firmy takie jak T. Rowe Price, Fidelity, Capital Group, Franklin Resources i JPMorgan są znane z umiejętności wyboru akcji i oferują podobne ETF.
Możesz również przyjrzeć się liczbie akcji posiadanych przez ETF. Większość tradycyjnych menedżerów aktywnych zazwyczaj chce posiadać tylko te najlepsze pomysły inwestycyjne, które ich analitycy uważają za najlepsze, a nie setki tysięcy akcji wybieranych przez filtry ilościowe. Na przykład T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF (TCAF), który został uruchomiony w czerwcu ubiegłego roku, zazwyczaj posiada 100 akcji. Zarządza nim czołowy menedżer aktywny, David Giroux. Jego fundusz T. Rowe Price Capital Appreciation (PRWCX), zarządzany w wysokości 6,7 miliarda dolarów, w ciągu ostatnich 15 lat w kategorii funduszy o umiarkowanej alokacji według Morningstar, przewyższył 99% rywali, a fundusz ten nie jest już otwarty na nowych inwestorów. Ten ETF inwestuje tylko w akcje, podczas gdy fundusz inwestycyjny obejmuje również obligacje.
Chociaż częstotliwość transakcji ETF Giroux jest niższa niż w przypadku funduszy inwestycyjnych, stwierdził, że to nadal bardzo aktywny fundusz, co nie tylko przejawia się w posiadanych akcjach, ale także w tych, których nie posiada: „Czasami brak posiadania akcji ma większy wpływ na wyniki niż posiadanie akcji.” Giroux szczególnie koncentruje się na alokacji kapitału firmy — decyzjach dotyczących wydatków strategicznych, dywidend, odkupu akcji i przejęć. Analitycy funduszu również koncentrują się na badaniach dotyczących przyszłości, zgłębiając informacje poza danymi, które firma już ma, a które są niedostępne dla analityków funduszy aktywnych oparte na danych ilościowych.
Dlatego, chociaż fundusz posiada niektóre składniki indeksu, takie jak Microsoft (MSFT.O) i Nvidia (NVDA.O), to nadal ma znaczną nadwagę w niektórych pozornie nudnych akcjach użyteczności publicznej — takich jak Ameren, CenterPoint Energy, NiSource i Exelon, z nadwagą wynoszącą 7,4%, znacznie przewyższającą 2,5% S&P 500. Giroux szybko zdał sobie sprawę, że firmy użyteczności publicznej są kluczowe w dostarczaniu dodatkowej energii potrzebnej dla systemów sztucznej inteligencji.
Putnam Focused Large Cap Value ETF (PVAL) posiada tylko 44 akcje, a jego styl jest podobny do TCAF. Menedżer portfela wysokiej klasy Putnam, Caroline Edwards, powiedziała: „Naszym głównym źródłem alfa jest nasz ogromny zespół analityków, którzy dostarczają zróżnicowanych prognoz dotyczących akcji.” Zespół zarządzający Putnam składa się z ponad 30 analityków, którzy prowadzą badania nad akcjami, a ich wysiłki przyniosły rezultaty. Roczna stopa zwrotu funduszu w ciągu ostatnich trzech lat wyniosła 15%, przewyższając 99% rywali w kategorii dużych funduszy wartościowych, a także znacznie przewyższając swój benchmark.
Artykuł udostępniony przez: Jinshi Data