Źródło: Hu Li Hua Wai
Dziś w grupie zobaczyłem, że jeden z partnerów podzielił się wiadomością: chińska firma zajmująca się chmurą, SOS, ogłosiła w środę rano plan zakupu BTC o wartości 50 milionów dolarów, a po ogłoszeniu wiadomości cena akcji firmy wzrosła o ponad 97% w ciągu kilku minut, niemal się podwajając. Zobacz poniższy wykres.
To prawdopodobnie kolejna firma, która naśladuje Microstrategy. Można przewidzieć, że w przyszłości pojawi się coraz więcej firm, które będą naśladować Microstrategy w zakupach BTC. W tej edycji podzielimy się więc kilkoma myślami na temat Microstrategy.
Mówiąc o Microstrategy, nie można nie wspomnieć o jej założycielu Michaelu Saylorze, który jest wiernym zwolennikiem Bitcoina i wielokrotnie publicznie ogłaszał, że Bitcoin to cyfrowe złoto oraz najrzadsze aktywo na świecie.
Od czterech lat, pod przewodnictwem Michaela Saylor'a, MicroStrategy nieprzerwanie kupuje Bitcoiny. Poniżej przedstawiamy kilka ich ostatnich transakcji zakupu:
Na przykład 25 listopada wydali 5,4 miliarda dolarów na zakup 55 500 BTC, średni koszt jednostkowy BTC wyniósł 97 862 dolarów. Na moment pisania tego tekstu, MicroStrategy posiada 386 700 BTC, średni koszt zakupu to 56 849,75 dolarów, co czyni ją firmą z największymi zasobami BTC wśród wszystkich spółek giełdowych. Całkowita wartość posiadanych Bitcoinów wynosi około 37 miliardów dolarów, zyski/straty wynoszą 15 miliardów dolarów, a całkowity zwrot z inwestycji osiąga 68,45%.
Kilka dni temu Michael Saylor napisał na X: mam nadzieję na więcej zielonych kropek. W rzeczywistości sugeruje to, że będą kontynuować zakupy Bitcoinów. Te zielone kropki oznaczają kolejne zakupy MicroStrategy, co można zobaczyć na poniższym wykresie.
A zakup za 54 dolary z 25 listopada to również największa pojedyncza transakcja zakupu Bitcoina, jaką MicroStrategy przeprowadziło od momentu rozpoczęcia akwizycji Bitcoinów w 2020 roku. Właśnie 22 listopada firma ogłosiła zakończenie pozyskania 3 miliardów dolarów (sprzedając obligacje zamienne o wartości 3 miliardów dolarów) oraz wyemitowała prawie 2,5 miliarda dolarów akcji. Zobacz poniższy wykres.
MicroStrategy nie mruga nawet okiem, kolejny raz wydają dziesiątki miliardów dolarów na Bitcoiny po 97 862 dolarów za sztukę, podczas gdy większość inwestorów narzeka, że Bitcoin jest drogi lub gubi się w swoim podejściu do zakupu w czasie wzrostów i spadków. Niektórzy nawet nie odważają się zainwestować, gdy Bitcoin wzrasta z 20 000 dolarów do 90 000 dolarów, pozostając na uboczu, oglądając, czekając na większe korekty.
Co do tego, jak działa strategia Microstrategy, widziałem artykuł od WOO X Research, który to wyjaśnia dość jasno, więc można po prostu to przeczytać. Zobacz poniższy wykres.
Następnie kontynuujemy rozmowę na temat potencjalnie interesującego pytania: czy Microstrategy może doświadczyć kryzysu?
Po zrozumieniu sposobu działania Microstrategy, możemy zauważyć, że największym ryzykiem likwidacyjnym Microstrategy są wydane przez nich obligacje zamienne.
Konkretnie chodzi o to:
- Jeśli nabywca obligacji zamiennych nie wymieni ich na akcje przed terminem, może to zmusić Microstrategy do sprzedaży BTC w celu spłaty wierzycieli.
- Jeśli Microstrategy w ciągu 5-7 lat potrzebne do wzrostu (można to zrozumieć jako premię za konwersję) nie będzie w stanie utrzymać na poziomie około 40% (oczywiście różni się w zależności od obligacji, szczegóły w poniższym wykresie), to może wystąpić powyższa sytuacja.
Czy rzeczywiście może wystąpić powyższa sytuacja?
Uważamy, że przynajmniej w krótkim okresie nie zobaczymy.
Po pierwsze, obecna kapitalizacja rynkowa Microstrategy (MSTR) wynosi około 94 miliardów dolarów, a obligacje to 4,25 miliarda (podobno głównymi wierzycielami są Vanguard i BlackRock), ich całkowite zadłużenie nie jest wysokie w strukturze finansowej firmy (czyli dźwignia nie jest tak przerażająca, jak się wydaje), a terminy zapadalności tych obligacji są w przybliżeniu między 2027 a 2032 rokiem.
Po drugie, obecnie rynek znajduje się w fazie hossy, a Microstrategy i BTC są w pozytywnym cyklu, chyba że BTC samodzielnie załamie się (co jest mało prawdopodobne) albo powiązanie Microstrategy z BTC zostanie zerwane.
Po drugie, chodzi o perspektywę Microstrategy, a raczej perspektywę Michaela Saylor, chociaż obecnie generują znaczące zyski na BTC, to według Michaela Saylor'a: nie planują sprzedaży żadnych Bitcoinów. Oczywiście, w co wierzysz, to twoja sprawa, ponieważ musisz wierzyć w to, co mówią wielcy gracze. Z drugiej strony, nie sprzedawanie BTC to tylko jedna strona, nie wyklucza to, że mogą pożyczyć swoje BTC funduszom hedgingowym.
Dlatego patrząc ogólnie, nawet jeśli Bitcoin przeżyje krótki spadek, teoretycznie Microstrategy, nawet zmuszona do sprzedaży niektórych Bitcoinów, nie powinna wywołać zbyt poważnego kaskadowego efektu na cenach akcji czy kryptowalut. W tym procesie, ci, którzy zostaną zepchnięci na boczny tor, to prawdopodobnie w dużej mierze niepewni inwestorzy lub detaliczni.
Jednak nie można powiedzieć, że strategia Microstrategy nie napotkała żadnych problemów. Obecnie dotyczące Microstrategy potencjalnych problemów lub czarnych łabędzi to:
- Krótkoterminowe ataki na MSTR przez znane firmy zajmujące się shortowaniem (np. Citron).
- Coraz więcej firm naśladuje podejście Microstrategy wchodząc na rynek kryptowalut, co prowadzi do potencjalnego ryzyka konkurencji dla Microstrategy, co może dodatkowo obniżyć premię MSTR w stosunku do wartości aktywów netto.
- Jeśli SEC podejmie jakieś działania regulacyjne, może to również obniżyć premię MSTR w stosunku do wartości aktywów netto.
- Kluczowy gracz Michael Saylor napotyka niespodziewane trudności lub nagle przestaje być wiernym zwolennikiem BTC.
- Wewnętrzne ryzyko zarządzania w Microstrategy.
- Ryzyko związane z przechowywaniem od Fidelity i Coinbase, co oznacza, że jeśli Michael Saylor nie używa silnego, zabezpieczonego ustawienia z wieloma podpisami, polegając tylko na scentralizowanych depozytariuszach, może to prowadzić do punktów awarii.
- Wspomnieliśmy wcześniej, że nie wykluczamy, iż Microstrategy pożyczy posiadane BTC funduszom hedgingowym. Jeśli fundusz hedgingowy pożyczone monety wykorzysta do arbitrażu i nie będzie w stanie zwrócić BTC, to oznacza, że pożyczone BTC Microstrategy zostaną stracone.
- I tak dalej...
Ale niezależnie od tego, jak rynek będzie się zmieniać w przyszłości, wciąż powtarzamy: jeśli trzymasz Bitcoiny, ostatecznie i tak wygrasz. Może tylko prawdziwi doświadczeni inwestorzy zrozumieją Bitcoin, tak jak powiedział jeden z naszych partnerów w grupie: BTC nigdy nie jest drogi. Zobacz poniższy wykres.
Uwaga: powyższe treści to tylko osobiste opinie i analizy, mające na celu dokumentację i wymianę informacji, nie stanowią żadnej porady inwestycyjnej. W artykule, jeśli wspomniano o jakimkolwiek projekcie lub stronie, nie mają one bezpośredniego powiązania z Hu Li Hua Wai (Hu Li Hua Wai nie przyjmuje żadnych reklam od stron projektowych), prosimy o samodzielną ocenę bezpieczeństwa odpowiednich projektów lub stron. Inwestycje zawsze niosą ryzyko, unikaj sytuacji, których nie rozumiesz, i nie angażuj się w sytuacje, których nie możesz znieść.
