Hedge fund Bessenta zyskał wysokie zwroty dzięki kontrariatywnym zakładom przeciwko Fed, uważał w 2022 roku, że inflacja będzie trwalsza niż przewiduje Fed.

Bessent został nominowany przez Trumpa na nowego ministra finansów w ubiegłym tygodniu, a jego sztandarowy fundusz Key Square Capital uzyskał w 2022 roku 29% zwrotu, podczas gdy szerszy rynek spadł.

Ta transakcja, zakładająca, że inflacja będzie nadal rosła, polegała na krótkiej sprzedaży aktywów o stałym dochodzie oraz niskich dochodach akcji technologicznych, które były wspierane przez konkurentów, w tym „Panią Drewnianą”.

Ten krok umocnił reputację Bessenta jako eksperta od zamachów finansowych, a jego zwolennicy uważają, że jest to kluczowe dla jego roli w gospodarce Trumpa.

Osoba bliska Bessentowi powiedziała: „Bessent jest bardzo inteligentny, jest globalnym oportunistą, który odnajduje się najlepiej w czasach chaosu. Potrafi korzystać z różnych instrumentów finansowych, aby uzyskać przewagę... ale w czasach pokoju może mieć trudności w znalezieniu okazji, które go wyróżniają.”

Zyskowny zwrot w 2022 roku oznaczał ożywienie funduszu Bessenta, który ostatnio był krytykowany za słabe wyniki przez wiele lat, kiedy jego strategia inwestycyjna w makro była tak samo trudna do zrealizowania w czasach niskich stóp procentowych.

Trump w ubiegły piątek wybrał Bessenta na szefa Departamentu Skarbu, pokonując ciężkie nazwiska z Wall Street, w tym szefa private equity Marka Rowena i inwestora Howarda Lutnicka.

Ta praca uczyni Bessenta osobą wywierającą ogromny wpływ na największą gospodarkę świata oraz globalne rynki. Jego zadaniem będzie realizacja obietnicy Trumpa o obniżeniu podatków, a także kontrolowanie wpływu gospodarczego planu nowo wybranego prezydenta dotyczącego deportacji milionów imigrantów oraz podwyżek ceł.

Miliarder inwestor Druckenmiller, który po raz pierwszy zatrudnił Bessenta w 1991 roku w funduszu Sorosa, powiedział: „Jeśli chodzi o możliwe problemy, Bessent przeszedł prawie wszystko, być może więcej niż ktokolwiek inny, kto wcześniej pełnił tę rolę, uważam, że jest świetnym wyborem.”

Trump powiedział, że Bessent jest jednym z „najwybitniejszych międzynarodowych inwestorów oraz strategów geopolitycznych i ekonomicznych” na świecie, mimo że krytycy byli zaskoczeni jego nominacją.

Jeden z inwestorów powiedział, że pomijając rekordowe zwroty Key Square w 2022 roku, Bessent „daleko mu do” statusu legendarnych menedżerów funduszy makro, takich jak Druckenmiller, Paul Tudor Jones czy Louis Bacon. Ten inwestor stwierdził: „Gdyby był bardzo dobrym menedżerem funduszy hedgingowych, jego firma byłaby tak duża, że nie mógłby lub nie chciałby pełnić rządowej roli.”

Według jednej z osób zaznajomionych z tematem, Key Square Bessenta w szczytowym okresie zarządzał aktywami o wartości 4,5 miliarda dolarów, ale jego średnioroczna stopa zwrotu od 2015 roku wynosiła jednocyfrowe wartości. Według tej osoby, fundusz miał cztery lata z dodatnim zwrotem, cztery lata z ujemnym zwrotem i jeden rok na poziomie zerowym.

W ostatnich tygodniach zwroty Key Square stały się częścią rywalizacji o stanowisko ministra finansów, a podobno dokument pokazujący wyniki funduszu krążył w grupach czatowych na Wall Street, najwyraźniej w celu zdyskredytowania Bessenta.

Zwolennicy twierdzą, że jego strategia inwestycyjna oraz wyniki w 2022 roku odzwierciedlają jego wyczucie ryzyka oraz zdolność do zachowania spokoju w obliczu zawirowań gospodarczych, które wkrótce będą potrzebne.

Bessent współpracował z Georgem Sorosem, który jest obiektem nienawiści wielu zwolenników Trumpa; ten znany miliarder hedge fundów z krótką sprzedażą funta w 1992 roku i krótką sprzedażą jena w 2013 roku zainwestował 2 miliardy dolarów w fundusz, który założył w 2015 roku.

Osoby bliskie Bessentowi stwierdziły, że jedną z jego flagowych transakcji była zakład na politykę ekonomiczną „trzech strzałów” Japonii pod przewodnictwem ówczesnego premiera Shinzo Abe, dzięki której Bessent osiągnął silny wzrost wyników.

Sukces Bessenta w 2022 roku zbiegł się z zakłóceniami w łańcuchu dostaw, wzrostem cen energii po konflikcie rosyjsko-ukraińskim oraz masowymi wydatkami na stymulację COVID-19, co doprowadziło do najwyższej inflacji w USA od dziesięcioleci, co przyniosło konsumentom szerokie cierpienie.

Bessent obstawiał, że inflacja potrwa dłużej, niż przewiduje wielu ekonomistów (Fed i Biały Dom) i sprzedał na krótko aktywa o stałym dochodzie, które były trudne do utrzymania w miarę wzrostu stóp procentowych, oraz przewartościowane firmy technologiczne.

Chociaż zwroty z Key Square wzrosły, indeks S&P 500 spadł w 2022 roku o ponad 18%. Indeks badawczy funduszy hedgingowych spadł o około 4%. Według dwóch osób zaznajomionych z tematem, firma w 2023 roku ponownie osiągnęła dwucyfrowy wzrost i spodziewa się osiągnąć podobny wzrost w 2024 roku.

Nominacja Bessenta na ministra finansów została przyjęta przez wielu ludzi z Wall Street z entuzjazmem, ponieważ inwestorzy przygotowują się na drugą erę Trumpa. „Nie jest osobą, która krzyczy,” powiedział były współpracownik Bessenta, chwaląc jego spokój w kryzysie. „Oczywiście, w tej roli jest on bardzo korzystny.”

Bessent w liście do klientów w styczniu nakreślił swoje argumenty na rzecz Trumpa. Napisał, że nadchodzący prezydent „chce stworzyć gospodarczy festiwal i zaplanować, co może nazwać ‘największymi czterema latami w historii Ameryki’.”

Bessent również pochwalił plan Trumpa na obniżenie kosztów dostaw energii, jednocześnie bagatelizując jego groźby podniesienia ceł. Bessent napisał: „‘Broń celna’ zawsze jest załadowana i leży na stole, ale rzadko zostaje naprawdę użyta.”

Artykuł przekazany przez: Jin Ten Data