Rynki oczekują, że w przyszłym roku polityka monetarna Fed będzie znacznie różniła się od polityki EBC, ponieważ wyższy wzrost gospodarczy i oczekiwania inflacyjne w USA doprowadzą do nasilenia różnic między tymi dwoma wielkimi gospodarkami.

Ceny rynkowe wskazują, że do końca przyszłego roku obniżka Fed będzie wynosić tylko połowę obniżki EBC, która zmaga się z niskim wzrostem gospodarczym i inflacją poniżej celu.

Według prognoz opracowanych przez Consensus Economics, w miarę jak Trump przygotowuje się do obniżek podatków i zwiększenia ceł, przewiduje się, że roczna inflacja w USA w 2025 roku utrzyma się powyżej 2%. Dla porównania, inflacja w strefie euro ma spaść poniżej celu EBC wynoszącego 2% najwcześniej w lutym przyszłego roku.

Główny ekonomista globalny Capital Economics, Jennifer McKeown, powiedziała: „Spodziewamy się, że ze względu na rosnące ryzyko inflacji, Fed przyjmie dość ostrożne podejście, podczas gdy EBC zareaguje silnie na słabość gospodarki, co doprowadzi do różnic w cyklach luzowania obu instytucji.”

To rozdzielenie podkreśla rosnące obawy dotyczące gospodarki strefy euro, a decydenci obawiają się, że wojna handlowa, którą może wywołać Trump, jeszcze bardziej zaszkodzi gospodarce tego regionu.

W ciągu ostatnich trzech lat, ponieważ różne gospodarki doświadczały wzrostu cen, inflacja i polityka monetarna na większości obszarów świata zmieniały się w zbliżonym tempie. Jednak w tym roku wstępne kroki w kierunku luzowania polityki przez Fed, EBC, Bank Anglii i inne zachodnie banki centralne mogą w 2025 roku ustąpić miejsca bardziej nieskoordynowanemu podejściu.

W obliczu rosnących obaw o ożywienie inflacji, rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA wzrosła z 3,6% na początku ubiegłego miesiąca do 4,4% na koniec weekendu.

Kurs dolara uległ odwróceniu, z jednym z czynników napędzających są stopy procentowe. Dolar osłabiał się od lata, ale w czasie wyborów prezydenckich w USA, z powodu oczekiwań inwestorów, że polityka celna i podatkowa Trumpa wzmocni dolar, dolar znacznie odbił się w stosunku do innych głównych walut.

To spowodowało, że euro spadło do najniższego poziomu od dwóch lat, co stanowi największą sprzedaż od kryzysu energetycznego w 2022 roku. Słabe dane gospodarcze jeszcze bardziej nasiliły wahania euro, co zwiększyło prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC o 50 punktów bazowych na przyszłomiesięcznym posiedzeniu.

Ekonomista z Pantheon Macroeconomics, Samuel Tombs, powiedział, że stopa bezrobocia w USA pozostaje wystarczająco niska, a oczekiwania dotyczące inflacji są wystarczająco wysokie, „co sugeruje, że ponowne wybuchy inflacji stają się możliwe.”

Dodał: „Jeśli Trump szybko wdroży swoje plany, można sobie wyobrazić, że Fed będzie musiał przedwcześnie zakończyć swój cykl luzowania.”

Przewodniczący Rezerwy Federalnej w Richmond, Barkin, który jest członkiem FOMC w tym roku, stwierdził, że przy dalszym przeciwdziałaniu presji inflacyjnej „przywrócenie stóp procentowych do bardziej 'neutralnego' poziomu, który już nie tłumi wzrostu, może nastąpić dość powoli.”

Według danych Consensus Economics, ekonomiści obecnie przewidują, że w 2024 roku wzrost gospodarczy USA wyniesie 2,7%, w porównaniu do prognozy z października 2023 roku, która wynosiła poniżej 1%. W przypadku przyszłego roku ekonomiści podnieśli prognozę wzrostu gospodarczego USA do 1,9%, w porównaniu do przewidywanej w marcu wartości 1,6%.

W strefie euro prognozy wzrostu zostały obniżone do 0,7% w tym roku i 1,1% w przyszłym roku. Latem ekonomiści przewidywali, że w 2025 roku wzrost strefy euro wyniesie 1,4%. McKeown powiedziała, że niektóre badania biznesowe pokazują, że gospodarka strefy euro może wpaść w recesję, „co będzie wyraźnym kontrastem z odpornością amerykańskiej gospodarki.”

Rynki oczekują, że do końca przyszłego roku EBC obniży stopy procentowe o ponad 1,5%. To obniży stawkę depozytową z obecnych 3,25% najwcześniej w czerwcu do 2%, a następnie do końca roku jeszcze bardziej ją obniży. Ekonomiści z Consensus Economics przewidują, że do grudnia 2025 roku mediana stopy depozytowej wyniesie 2,15%.

Dla porównania, rynki przewidują, że do końca przyszłego roku, w odniesieniu do obecnego poziomu stóp procentowych wynoszącego od 4,5% do 4,75%, obniżka Fed będzie wynosić mniej niż 0,7%. Mediana oczekiwana przez ekonomistów wynosi 3,375%.

Ekonomista z Nomura, Andrzej Szczepaniak, powiedział: „Zainteresowanie EBC coraz bardziej koncentruje się na obawach o wzrost gospodarczy, a nie na obawach o inflację. Ostatecznie uważamy, że EBC będzie zmuszony obniżyć stopy procentowe poniżej neutralnego poziomu, aby wspierać gospodarkę.”

Artykuł został przekazany przez: Jin Shi Data