Najlepsze produkty nie potrzebują tokenów, a najlepsze tokeny nie potrzebują produktów. L1 to poważny memecoin, bez zdjęć kotów / psów.
撰文：Sam Kazemian，Frax Finance
Kompilacja: Alex Liu, Foresight News
Wiele osób mówi o tym, jak wyceniać różne aktywa w kryptowalutach, szczególnie w ostatnich czasach, gdy trwa szał AI memecoinów. Ale chciałbym wspomnieć o swoim podejściu do wyceny najważniejszych aktywów kryptograficznych: tokenów L1 w porównaniu do „Typu 2” (dapp / L2 / „kapitał własny” tokeny).
Tokeny L1 mają tajemniczą „premię L1”, której nikt systematycznie nie wyjaśnił. Wiele osób uważa, że to spekulacyjny schemat Ponziego, ale prawda jest wręcz odwrotna. Premia L1 to bardzo ważna, fundamentalna cecha.
Aktywa L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX itd.) to „suwerenne rzadkie aktywa” odpowiadające ekonomii blockchain. Naturalnie stają się najbardziej płynnymi aktywami w ekosystemach chain. Inne projekty gromadzą je, budują z nich produkty / DeFi i motywują ich płynność, czyniąc je aktywem bezpiecznym w czasach kryzysu.
To aktywo będzie emitować inne tokeny projektów do posiadaczy rzadkich aktywów poprzez płynność + ICO + DeFi, airdropy i inne innowacyjne metody, dzięki czemu „generuje zyski”.
@DefiIgnas wyjaśnia to dobrze:
„ L1 to aktywa produkcyjne: możesz ich używać do uzyskiwania airdropów ekosystemu, stakować, aby uzyskać nagrody, a wraz z rozszerzaniem się ekosystemu ich cena wzrasta. Dodatkowo, jeśli uwzględnisz airdropy uzyskane z posiadania ETH, SOL, NEAR itd., ich wyniki są lepsze niż cena spot. W porównaniu do tego, L2 to aktywa nieprodukcyjne. Nie możesz ich używać do uzyskiwania rodzimych nagród, ani nie możesz ich używać jako gazu (z wyjątkiem STRK, MNT, METIS i teraz ZK?), a inflacja związana z odblokowaniem jest zazwyczaj zbyt wysoka. Ich własne protokoły ekosystemowe rzadko nagradzają posiadaczy tokenów L2 (poprzez airdropy).”
Tokeny dapp w suwerennej ekonomii (łańcuchu) reprezentują rzeczywistą pracę / PKB ludzi w tej gospodarce. Rzadkie aktywa L1 będą zbierać odsetki z pracy ludzi budujących ekonomię cyfrowych krajów (łańcuch).
Dlatego „tokeny Typu 2” (znane również jako tokeny dapp / L2) są zazwyczaj porównywane z „kapitałem własnym” i wyceniane za pomocą modelu P/E DCF, podczas gdy analitycy fundamentalni wciąż są zdezorientowani tajemniczym „premią L1”. Nie musi być nazywane „premią L1”, ale raczej premią aktywów suwerennej ekonomii.
Wiele osób może wiedzieć, że nie przepadam za KOL ETH, jak @justindrake, którzy wspólnie sygnalizują rynkowi, traktując aktywa ETH jako biznes wymagający wyceny na podstawie sprzedaży przestrzeni blokowej + blob. Przekształcają ETH w tokeny „Typu 2”. Niestety, odnieśli sukces.
Tokeny L2 zazwyczaj nie są suwerennymi rzadkimi aktywami ich cyfrowej ekonomii, chociaż mają łańcuch i pełnych życia budowniczych. Należą do „Typu 2” i podlegają modelowi wyceny DCF z zastosowaniem wskaźnika P/E. W rzeczywistości niektóre L2 nie mają nawet tokenów! Na przykład Base.
SOL radzi sobie bardzo dobrze, ale nie dlatego, że jego TVL (całkowita wartość zablokowana) wzrosła, ale dlatego, że ludzie spodziewają się, że w pewnym odległym roku SOL zostanie spalony / przyniesie miliardy dolarów. ETH już ma miliardy dolarów przychodu / spalania, ale nie radzi sobie lepiej niż SOL. Wzrost SOL wynika z tego, że cała ekonomia Solany jest wykorzystywana w pulach płynności, handlu memecoinami, DeFi i potrzebujesz jej, aby uczestniczyć w sieci Solana.
Ludzie naprawdę starają się zbudować coś, tokenizując swoją pracę (jako „Typ 2”, czyli dapp / tokeny PE), aby wypłacać odsetki / nagrody posiadaczom / stakerom / LP SOL, podczas gdy KOL ETH próbuje przekształcić ETH w tokeny kapitału własnego DCF, które nie mają żadnej wartości poza przepływami gotówkowymi z produktów sprzedawanych przez fundację Ethereum.
@MustStopMurad elegancko mówi, że najlepsze produkty nie potrzebują tokenów, a najlepsze tokeny nie potrzebują produktów. Suwerenne rzadkie aktywa (tokeny L1) to memecoiny, to poważny mem, bez zdjęć kotów / psów (koty / psy żyjące w cyfrowych krajach). Balajis szczegółowo omawia koncepcję krajów sieciowych. Siła tego memu w końcu zaczyna być rozumiana. „Typ 1” (L1) i „Typ 2” (PE / kapitał własny / praca / L2) tokeny są wyraźnie różne. Społeczność może przekształcić jedną społeczność w drugą, ale to długi proces.
Najważniejsze jest to: bezpieczeństwo wynikające z gazu + stakowania to sygnał techniczny, który odzwierciedla społeczny kontrakt oparty na suwerennych rzadkich aktywach, które same w sobie nie są ważną funkcją przechwytywania wartości. Ludzie w końcu zdali sobie z tego sprawę, w tym legendarny @danrobinson.
Dlatego nie ma czegoś takiego jak „premia L1”, ale suwerenne aktywa cyfrowych krajów, czyli tokeny Typu 1. Można powiedzieć, że jest to najsilniejszy, najbardziej fundamentalny mem, bez interesujących obrazków, jest to prawdziwa ekonomia, ale z silnym memicznym potencjałem. Moja teza: tylko dwa typy tokenów.
W przyszłym miesiącu @fraxfinance ogłosi największe ogłoszenie do tej pory, czyli naszą mapę wizji na 2030 rok. Jednym z najważniejszych rzeczy, które wprowadzimy, jest to, jak przekształcić tokeny „Typu 2” L2 / zarządzanie / PE w aktywa suwerenne. Spodziewam się, że wiele tokenów „Typu 2” użyje tego jako przewodnika.
