Bank Of Japan (BOJ) to bank centralny Japonii, który ostatnio stał się znany jako największa drukarka pieniędzy dzięki zakrojonemu na szeroką skalę programowi skupu obligacji.
Program ten, znany jako „ilościowe luzowanie monetarne” (QQE), od czasu jego wdrożenia spowodował znaczne powiększenie bilansu BOJ.
Bank Japonii ogłosił swoją decyzję o przyjęciu polityki „kontroli krzywej dochodowości” (YCC) w dniach 20 i 21 września 2016 r.
Kontrola krzywej plonowania
YCC to forma luzowania ilościowego (QE), która polega na ustaleniu przez Bank Japonii określonego poziomu długoterminowych stóp procentowych w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego i osiągnięcia celu inflacyjnego. Bank Japonii po raz pierwszy wprowadził QQE (ilościowe i jakościowe luzowanie monetarne) w 2013 r., a decyzję o przyjęciu YCC uznano za modyfikację tej polityki.
W ramach YCC Bank Japonii ogłosił, że będzie dążył do utrzymania rentowności 10-letnich japońskich obligacji rządowych (JGB) na poziomie około 0% poprzez zakup określonej kwoty co miesiąc. Decyzja BOJ o przyjęciu YCC była częścią jego wysiłków na rzecz pobudzenia gospodarki i osiągnięcia celu inflacyjnego na poziomie 2%, do osiągnięcia którego BoJ miał trudności za pomocą tradycyjnych środków QE.
Jednak Bank Japonii wydał niedawno oświadczenie, które postaram się streścić.
Bank Japonii (BOJ) podjął we wtorek niespodziewaną decyzję, która pozwala długoterminowym stopom procentowym przesunąć się o 50 punktów bazowych po obu stronach celu na poziomie 0%, czyli w szerszym zakresie niż poprzednie pasmo 25 punktów bazowych, ale pozostawił docelową rentowność na niezmienionym poziomie .
Zwiększyli także miesięczne zakupy japońskich obligacji rządowych (JGB) do 9 bilionów jenów (67,5 miliarda dolarów) miesięcznie z poprzednich 7,3 biliona jenów. Pomoże to w utrzymaniu obecnej polityki łagodzenia polityki pieniężnej i nie będzie sygnalizować wycofania środków stymulacyjnych.
Więcej informacji można znaleźć tutaj: https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/k221220a.pdf
Efektem tej decyzji politycznej jest to, że Bank Japonii w dalszym ciągu zapewnia duże ilości bodźców, ale maszyna do drukowania pieniędzy nie działa już tak głośno. Zwiększając zakres wahań długoterminowych stóp procentowych i zwiększając miesięczny zakup obligacji, Bank Japonii stara się utrzymać obecną politykę łagodzenia polityki pieniężnej. Ta decyzja polityczna może mieć wpływ na rynek JGB i inne powiązane rynki, potencjalnie zwiększając popyt lub zmniejszając podaż w najbliższej perspektywie.
Streszczony
BOJ obniża minimalną cenę, jaką są skłonni kupić za obligacje. Rentowność rośnie, a koszt pożyczek dla rządu rośnie. Jednak to niespodzianka, ponieważ powiedzieli nam, że tego nie zrobią! Ponieważ jest to podobne do podniesienia stopy procentowej. Narrator: zrobili to
BOJ musiał interweniować wielokrotnie. To tylko kwestia czasu, zanim konsekwencje ich lekkomyślnej polityki pieniężnej staną się widoczne. Nieświadomie zmierzają w stronę swojej zguby.
Zatem wdrażając politykę kontroli krzywej dochodowości, która polega na kupowaniu obligacji w celu utrzymania krzywej dochodowości w preferowanym kształcie. Polityka ta spowodowała, że Bank Japonii wydrukował więcej jenów, co wywarło presję na spadkowy kurs jena i osłabiło jego wartość.
Aby temu przeciwdziałać, Bank Japonii został zmuszony do interwencji na rynkach walutowych, sprzedając rezerwy walutowe, amerykańskie obligacje skarbowe i inne obligacje w celu odkupienia jena.
Strategia ta ma skończoną żywotność; w obecnej sytuacji jen może nadal spadać, gdy dominują zasady rządzące pieniędzmi. Jeśli Bank Japonii będzie nadal podążał w tym kierunku, siła nabywcza jena będzie nadal spadać.
Co to oznacza dla bitcoina?
W wyniku programu zarządzania krzywą dochodowości Banku Japonii oczekuje się wzrostu zmienności rynku i popytu na kryptowaluty.
Inwestorzy, którzy mają nadzieję zarobić na spadającej wartości jena, mogą napędzać rosnący popyt na Bitcoin. Inwestorzy mogą wybrać Bitcoin i inne kryptowaluty jako zabezpieczenie przed deprecjacją jena, pomimo faktu, że Bitcoin jest z natury ryzykowny. W miarę spadku wartości jena dostęp do rynku może uzyskać większa liczba inwestorów instytucjonalnych.