Bitcoin (BTC) nie zdołał utrzymać poziomu powyżej 66 000 USD od 31 lipca, pomimo osiągnięcia 5,2% wzrostu między 3 a 7 października. Niektórzy analitycy twierdzą, że Bitcoin korzysta na ciągle rosnącym długu federalnym Stanów Zjednoczonych; jednak, choć korelacja ta wydaje się uzasadniona, ma ona minimalny wpływ na krótkoterminowe trendy cenowe.

W rzeczywistości wydarzenia społeczno-polityczne wydają się być głównym motorem ograniczonego wzrostu Bitcoina, biorąc pod uwagę, że globalna baza monetarna (M2) wzrosła z 104 bilionów dolarów w czerwcu do 108 bilionów dolarów w październiku, podczas gdy Bitcoin był wielokrotnie odrzucany na poziomie oporu 68 000 dolarów. Sugeruje to, że rajd do 64 000 dolarów prawdopodobnie nie będzie miał korzeni w sytuacji fiskalnej USA.

Bitcoin/USD kontra globalna baza monetarna (M2, miliardy). Źródło: TradingView

Dodatkowym dowodem osłabiającym tę zależność jest wzmocnienie dolara amerykańskiego względem innych głównych walut globalnych, mierzone indeksem DXY, który wzrósł do 102,5 7 października z 100,4 30 września. Jeśli inwestorzy obawiają się, że dług rządu USA wymyka się spod kontroli, dlaczego wypłacają pieniądze z euro, funtów brytyjskich i franków szwajcarskich?

Ostatnie dane makroekonomiczne USA nie były korzystne dla ceny Bitcoina

Aby zrozumieć, dlaczego cena Bitcoina konsekwentnie nie utrzymywała poziomów powyżej 66 000 USD w ciągu ostatnich ośmiu tygodni, należy zacząć od analizy tego, co ogranicza poprawę nastrojów inwestorów. Na przykład niepewność dotycząca globalnego wzrostu gospodarczego, eskalujący konflikt na Bliskim Wschodzie i wpływ nadchodzących listopadowych wyborów prezydenckich w USA są istotnymi czynnikami.

Silniejsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu w USA we wrześniu, opublikowane 4 października, zmniejszyły prawdopodobieństwo recesji gospodarczej. Jednak spowodowały również spadek domniemanego prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych o 0,50% do 0%, z 40% zaledwie dwa tygodnie wcześniej, zgodnie z narzędziem CME FedWatch. Wyższe stopy procentowe przez dłuższy okres sprawiają, że inwestorzy są bardziej niechętni ryzyku, co jest szkodliwe dla ceny bitcoina.

Co więcej, obecne dane makroekonomiczne sprawiły, że inwestorzy podnieśli oczekiwania co do pozytywnych zysków korporacyjnych w trzecim kwartale, co skłoniło globalny bank inwestycyjny Goldman Sachs do podniesienia celu S&P 500 na koniec 2025 r. do 6300, według Reuters. Goldman zauważył, że „odbudowa cyklu branży półprzewodników” dodatkowo wesprze dynamikę zysków.

Niezależnie od poglądów byków Bitcoina na temat tego, jak cena BTC zareaguje na potencjalną globalną recesję gospodarczą, najnowsze środki stymulujące ogłoszone przez Chiny znacznie zmniejszają potrzebę alternatywnych zabezpieczeń. Indeks giełdowy w Hongkongu osiągnął 32-miesięczny szczyt 7 października, zamykając się 9,3% powyżej poziomów z 30 września, podczas gdy S&P 500 handluje 0,5% poniżej swojego wszech czasów.

Wskaźniki instrumentów pochodnych Bitcoin i odpływy środków z ETF-ów spot

Pomimo ogólnego optymizmu na światowych rynkach akcji, cena Bitcoina nie była w stanie utrzymać poziomów powyżej 66 000 USD, a co ważniejsze, sentyment traderów instrumentów pochodnych pozostaje neutralny. Miesięczna roczna premia rynku kontraktów terminowych na BTC służy jako podstawowy wskaźnik optymizmu.

Na rynkach neutralnych te kontrakty pochodne są zazwyczaj przedmiotem obrotu z roczną premią wynoszącą od 5% do 10%, aby zrekompensować dłuższy okres rozliczeniowy. Jednak jeśli popyt na lewarowane pozycje długie (kupno) wzrośnie, ta premia może łatwo przekroczyć 15% lub 20%. Z kolei okresy niedźwiedzia skutkują ujemnymi premiami, znanymi również jako backwardation.

Premia za kontrakt terminowy na Bitcoina na 2 miesiące. Źródło: Laevitas.ch

Zauważ, że roczna premia kontraktów terminowych BTC pozostała na poziomie 8%, co wskazuje, że popyt na dźwignię jest stosunkowo zrównoważony między bykami i niedźwiedziami. Część braku przekonania traderów wynika z ostatnich przepływów w funduszach ETF (Exchange-Traded Funds) na rynku Bitcoin, które odnotowały 335 milionów dolarów odpływu netto od 1 października, zgodnie z danymi Farside Investors.

Ostatecznie powodem, dla którego wartość bitcoina utrzymuje się poniżej 64 000 USD, jest przede wszystkim otoczenie makroekonomiczne, które sprzyja rynkowi akcji i inwestorom szukającym zabezpieczenia w gotówce w obliczu niepewności społeczno-politycznej.

Niniejszy artykuł ma charakter ogólnoinformacyjny i nie ma na celu ani nie powinien być traktowany jako porada prawna lub inwestycyjna. Poglądy, myśli i opinie wyrażone w tym artykule są wyłącznie poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.