Tak jak inwestorzy z Wall Street chętnie podejmują działania w związku z obniżkami stóp procentowych Rezerwy Federalnej, tak piątkowa data wygaśnięcia amerykańskich opcji na akcje może wywołać kolejne wstrząsy na rynku.
Firma analityczna zajmująca się instrumentami pochodnymi Asym 500 szacuje, że opcje powiązane z pojedynczymi akcjami, indeksami i funduszami ETF o wartości około 5,1 biliona dolarów wygasną w tym kwartale podczas „Dni Potrójnej Czarownicy”. Chociaż osoby z Wall Street czasami wyolbrzymiają ryzyko, zdarzenia związane z opcjami są znane z nagłych wahań cen w miarę wygaśnięcia kontraktów i inwestorzy rolują istniejące pozycje lub rozpoczynają nowe.
Zakończenie tego kwartału przypada w krytycznym momencie dla cen rynkowych w związku z podjętą w tym tygodniu decyzją Rezerwy Federalnej o obniżce stóp procentowych po raz pierwszy od pandemii. Indeks zmienności Cboe (VIX), który mierzy oczekiwane ruchy na indeksie S&P 500, pozostał powyżej poziomów obserwowanych przed spadkiem na rynku na przełomie lipca i sierpnia, co sugeruje, że inwestorzy pozostają ostrożni.
Matt Thompson, współzarządzający portfelem w Little Harbor Advisors, powiedział: „Dzień potrójnej czarownicy może wprowadzić na rynek większą zmienność, nie wiemy tylko w jakim kierunku. Niezależnie od poglądu rynku na obniżkę stóp procentowych przez Fed, piątkowa big Wygaśnięcie opcji zwiększy zmienność rynku.”
Wygaśnięcie opcji zbiega się również z ponownym zrównoważeniem indeksów, w tym S&P 500, co sugeruje, że grupa inwestorów będzie aktywnie handlować wokół tych pozycji, które zazwyczaj charakteryzują się najwyższym jednodniowym wolumenem w roku. Dell Technologies, Erie Insurance i Palantir Technologies zastąpią Etsy, Bio-Rad Laboratories i American Airlines Group w indeksie S&P 500 przed otwarciem rynków w najbliższy poniedziałek.
Tanvir Sandhu, główny specjalista ds. globalnych strategii w zakresie instrumentów pochodnych w Bloomberg Intelligence, powiedział, że większość otwartego zainteresowania opcjami sprzedaży i kupna koncentruje się wokół poziomu 5500 na indeksie S&P 500. W ostatnich tygodniach indeks w dużej mierze utrzymywał się w granicach 200 punktów od tego punktu, podsycając spekulacje, że wąski zakres handlu jest wynikiem aktywności w zakresie opcji, która zamieniła indeks w pole bitwy pomiędzy inwestorami a animatorami rynku.
Sezonowe osłabienie również odgrywało rolę w przeszłości, a wrześniowe „dni potrójnej czarownicy” zwykle powodowały spadki cen akcji w następnym tygodniu. Według Almanachu giełdowego Stock Trader’s Almanac od 1990 r. indeks S&P 500 spadał średnio o 1,1% w tygodniu następującym po wrześniowym wygaśnięciu opcji. W tym okresie były tylko cztery wyjątki, w których akcje odnotowały ogólny wzrost: 1998, 2001, 2010 i 2016.
Brent Kochuba, założyciel platformy opcyjnej SpotGamma, powiedział, że mimo to stosunek pozycji opcji kupna do pozycji opcyjnych w wygasających opcjach wynosi 4:1, co pomogło giełdzie osiągnąć w ubiegłym tygodniu najlepszą pięciodniową passę . Powiedział, że biorąc pod uwagę, że wolumen obrotu opcjami kupna firmy Nvidia Corp. (NVDA) jest wyższy niż na pozostałej części rynku, powinno to być „katalizatorem dalszych wzrostów na giełdzie”. „Niedawny wzrost na giełdzie spowodował redukcję dużych pozycji w opcjach sprzedaży, co złagodziło presję zabezpieczającą przed posiedzeniem FOMC i wygaśnięciem VIX” – powiedział Kochuba. „Zmniejszenie presji zabezpieczającej pozostawia możliwość większej zmienności w przyszłym tygodniu”.
Dlatego też inwestorzy monitorują inwestorów z Wall Street, którzy znajdują się po drugiej stronie handlu opcjami, kupują i sprzedają akcje, aby zachować neutralną wobec rynku postawę. Według Kochuby, jeśli S&P 500 spadnie poniżej 5600, inwestorzy ci znajdą się w sytuacji „krótkiego gamma” i będą musieli rozpocząć sprzedaż akcji poniżej tego poziomu, aby zachować neutralność.
Teraz, gdy wiele kontraktów wygasa, kluczowe pytanie brzmi, czy inwestorzy powrócą do utrzymywania pozycji ochronnych w obawie o wzrost gospodarczy, czy też będą podążać za odbiciem rynku w tym miesiącu, gdy indeks S&P 500 będzie oscylował w pobliżu rekordowych poziomów opcji kupna kupna w pobliżu.
„Jeśli obniżka stóp procentowych przez Fed zostanie zinterpretowana jako zbyt mała i zbyt późna, wówczas można wykupić ochronne opcje sprzedaży, co może sprowadzić rynek w dół, jeśli inwestorzy będą zmuszeni do stosowania zabezpieczeń” – stwierdził Thompson z Little Harbor Advisors, ale jeśli obniżka stóp będzie dobra recenzje... które wesprą giełdę.”
Artykuł przesłany z: Golden Ten Data