Rezerwa Federalna zainicjowała nowy cykl obniżek stóp procentowych, dokonując znaczącej obniżki o 50 punktów bazowych (bps). To dopiero trzeci raz w niedawnej historii, kiedy Fed rozpoczął cykl obniżek stóp tak agresywnym ruchem. Po dwóch ostatnich przypadkach w 2001 i 2007 r. nastąpiły poważne recesje gospodarcze, co wzbudziło obawy, czy historia się powtórzy. Ale czy 2024 r. może być inny?
🔹 Precedens historyczny:
W 2001 r. obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o 50 punktów bazowych spowodowała spadek indeksu S&P 500 o 31% w ciągu dwóch lat, podczas gdy indeks Nasdaq odnotował katastrofalny spadek o 76%.
W 2007 r. kolejna obniżka o 50 punktów bazowych spowodowała spadek stopy zwrotu indeksu S&P 500 o 26% w ciągu dwóch lat, a indeks Nasdaq spadł o 56% w okresie historycznego rynku niedźwiedzia.
🔹 2024: Inny krajobraz gospodarczy:
W przeciwieństwie do dwóch poprzednich przypadków, Nasdaq jest na najwyższych poziomach wszech czasów, a S&P 500 również wykazał siłę. Fed nadal utrzymuje, że gospodarka jest silna, dążąc do „miękkiego lądowania”, pomimo agresywnej polityki.
🔹 Sprzeczności i obawy:
Decyzja o rozpoczęciu od obniżki o 50 bps jest zagadkowa, biorąc pod uwagę optymistyczne perspektywy gospodarcze Fed. Historycznie rzecz biorąc, takie agresywne obniżki stóp sygnalizują kryzysy gospodarcze, jednak Fed upiera się, że gospodarka nie jest zagrożona.
Kontrakty terminowe na stopy procentowe uwzględniają osiem obniżek stóp procentowych przez Fed w ciągu najbliższych 12 miesięcy, poziom nieobserwowany od kryzysu finansowego w 2008 r. Sugeruje to, że uczestnicy rynku spodziewają się spowolnienia gospodarczego lub recesji.
🔹 Co mówi nam historia:
Historycznie rzecz biorąc, obniżka stóp o 25 punktów bazowych zwykle przynosiła dodatnie zyski: +10% w ciągu trzech miesięcy i +15% w ciągu 12 miesięcy.
Jeśli jednak cykl zaczyna się od obniżki stóp o 50 punktów bazowych, średnia stopa zwrotu S&P 500 w ciągu następnego roku wyniesie -15% – to zły znak.
Tylko czas pokaże, czy Fed będzie w stanie przełamać historyczne trendy i zaaranżować miękkie lądowanie. Jeśli się powiedzie, będzie to pierwszy raz w historii, kiedy obniżka stóp o 50 punktów bazowych nie doprowadzi do recesji — monumentalne wyzwanie.