Bitcoin Left Out As Stocks, Bonds and Gold Party on Global Monetary Easing

CoinDesk · 2024-09-13T17:53:07.000Z

A global coordinated monetary ease campaign is underway Most asset classes are on the rise as a result, but bitcoin remains under pressure The crypto may need more than a handful of modest rate cuts before a new bull run can get started What if bitcoin bulls were told that Western central banks had embarked on a new monetary easing campaign, the S&P 500 and Nasdaq – even with a mid-summer mini-panic – were tripping along very close to record highs, U.S. Treasury yields were falling to multi-year lows and gold was soaring to all-time levels? Is that something they might be interested in? While it remains up in the air about whether the Federal Reserve will cut its benchmark lending rate by 25 or 50 basis points next week, it's a certainty the U.S. central bank will embark on its first easing cycle since 2019. In this, the Fed will be joining other major Western central banks – the European Central Bank, the Bank of England and the Bank of Canada – all of whom have already cut interest rates, some more than once. While Japan hasn't yet joined in and in fact has made the first initial steps towards tightening, its benchmark policy rate of 0.25% is only a few basis points above zero. The reaction in traditional markets has been as expected, with stocks, bonds and the price of gold all sharply higher as a coordinated developed market monetary easing campaign began to manifest itself. Bitcoin {{BTC}}, though, hasn't joined in the fun. Though putting in a nice rally on Friday, the price remains below $60,000 and roughly 20% below an all-time high above $73,500 set six months ago. Bitcoin's struggle Zoom out, said one smart observer CoinDesk talked to, noting even with the major pullback since March, bitcoin remains higher by more than 40% year-to-date and 127% from year-ago levels. Much of bitcoin's underperformance over the past few months might be nothing more than a breather after an outsized upside move. The crypto's performance in 2024 and year-over-year remains far ahead of U.S. stocks and gold. Still, zooming out even further might be frustrating to bulls. After all, bitcoin today is well lower than its level nearly three years ago when it touched what was then a record $69,000. Taking into account the speedy inflation in those three years, the performance looks even worse, particularly if bitcoiners would like the crypto to be known as an inflation hedge. The S&P 500 is higher by about 33% over that time frame and the barbarous relic gold is up more than 50%. Steno Research noted that bitcoin hasn't seen a whole lot of rate cutting cycles – really just the one that started in 2019. Bitcoin, the team said, actually declined about 15% between the time of the Fed's first rate cut in August and the end of November, by which the Fed had trimmed by 75 basis points. It wasn't until the massive Covid-era monetary push in March 2020 that bitcoin finally put in a bottom and began what became a meteoric rise. It's possible that a short, pedestrian series of rate cuts might do very little for bitcoin's price and only larger, emergency-style central bank measures will be enough to spark a new bull run.

Trwa globalna skoordynowana kampania łagodzenia polityki pieniężnej
W rezultacie większość klas aktywów rośnie, ale bitcoin pozostaje pod presją
Kryptowaluty mogą potrzebować więcej niż kilku skromnych obniżek stóp procentowych, zanim rozpocznie się nowa hossa
Co by było, gdyby bykom bitcoina powiedziano, że zachodnie banki centralne rozpoczęły nową kampanię łagodzenia polityki pieniężnej, S&P 500 i Nasdaq – nawet z mini-paniką w środku lata – zbliżały się do rekordowych poziomów, rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spadała do wieloletnich minimów, a złoto rosło do rekordowych poziomów? Czy to coś, czym mogliby być zainteresowani?
Podczas gdy nie wiadomo, czy Rezerwa Federalna obniży swoją referencyjną stopę pożyczkową o 25 czy 50 punktów bazowych w przyszłym tygodniu, pewne jest, że amerykański bank centralny rozpocznie swój pierwszy cykl łagodzenia od 2019 roku. W tym przypadku Fed dołączy do innych głównych zachodnich banków centralnych – Europejskiego Banku Centralnego, Banku Anglii i Banku Kanady – z których wszystkie już obniżyły stopy procentowe, niektóre więcej niż jeden raz. Podczas gdy Japonia jeszcze nie dołączyła i w rzeczywistości podjęła pierwsze kroki w kierunku zacieśnienia, jej referencyjna stopa procentowa wynosząca 0,25% jest tylko o kilka punktów bazowych powyżej zera.
Reakcja na rynkach tradycyjnych była zgodna z oczekiwaniami: akcje, obligacje i cena złota gwałtownie wzrosły, gdy zaczęła się ujawniać skoordynowana kampania łagodzenia polityki pieniężnej na rynkach rozwiniętych.
Bitcoin {{BTC}} jednak nie dołączył do zabawy. Choć w piątek zaliczył niezły rajd, cena pozostaje poniżej 60 000 USD i około 20% poniżej rekordowego poziomu powyżej 73 500 USD, ustalonego sześć miesięcy temu.
Walka Bitcoina
Oddal się, powiedział jeden inteligentny obserwator, z którym rozmawiał CoinDesk, zauważając, że nawet przy dużym wycofaniu od marca, bitcoin pozostaje wyżej o ponad 40% od początku roku i 127% od poziomów sprzed roku. Znaczna część słabych wyników bitcoina w ciągu ostatnich kilku miesięcy może być niczym więcej niż odpoczynkiem po ogromnym ruchu wzrostowym. Wyniki kryptowaluty w 2024 r. i rok do roku pozostają daleko przed amerykańskimi akcjami i złotem.
Jednak dalsze oddalanie się może być frustrujące dla byków. W końcu bitcoin jest dziś znacznie niższy niż jego poziom sprzed prawie trzech lat, kiedy osiągnął rekordowe 69 000 USD. Biorąc pod uwagę szybką inflację w ciągu tych trzech lat, wyniki wyglądają jeszcze gorzej, szczególnie jeśli posiadacze bitcoinów chcieliby, aby kryptowaluta była znana jako zabezpieczenie przed inflacją. S&P 500 wzrósł o około 33% w tym okresie, a barbarzyński relikt złota wzrósł o ponad 50%.
Steno Research zauważyło, że bitcoin nie doświadczył wielu cykli obniżek stóp procentowych – tak naprawdę tylko tego, który rozpoczął się w 2019 r. Zespół stwierdził, że bitcoin faktycznie spadł o około 15% między czasem pierwszej obniżki stóp procentowych przez Fed w sierpniu a końcem listopada, do którego Fed obniżył o 75 punktów bazowych. Dopiero masowy impuls monetarny ery Covid w marcu 2020 r. sprawił, że bitcoin w końcu osiągnął dno i rozpoczął to, co stało się meteorycznym wzrostem.
Istnieje prawdopodobieństwo, że krótka seria obniżek stóp procentowych nie wpłynie znacząco na cenę bitcoina i tylko poważniejsze działania podejmowane przez bank centralny w trybie awaryjnym będą wystarczające, aby pobudzić nową hossę.

Odkryj więcej od twórcy

Najnowsze wiadomości