Slowing Inflation Growth Points to More Upside in Crypto

CoinDesk · 2024-09-11T18:33:11.000Z

The case for Federal Reserve rate cuts keeps growing. This week holds another important economic growth clue for policymakers at our central bank. On Wednesday morning, the U.S. Bureau of Labor Statistics (“BLS”) released consumer price index (“CPI”) figures for August. The number is important because it’s one of the last key growth readings the Fed receives before its September 17-18 monetary policy meeting. The CPI gauge comes on the heels of last Wednesday’s weak Beige Book survey and Friday’s disappointing employment growth numbers. In other words, if inflation growth is weak enough, it could entice an increasingly dovish (inclined to lower rates) stance from our central bank. This morning, annualized headline inflation growth fell to 2.5% for August, compared to the 2.9% rate in July. This marked the weakest result since the 2.6% increase in March 2021. That means the Fed is closing in on its 2% target. The change will support rate cuts moving forward. That will underpin steady economic growth and a long-term rally in bitcoin and ethereum. But don’t take my word for it, let’s look at what the data’s telling us… Each month, the Federal Reserve Banks of Dallas, Kansas City, New York, and Philadelphia, reach out to manufacturers in their regions to gauge levels of business. They ask about things like new orders, backlog, inventories, delivery times, and employment. Survey respondents say whether business has increased, decreased, or stayed the same. The data is then compiled into a composite index. The results are important because the districts those central banks cover make up roughly 25% of national economic output. So, by gauging what’s going on there, we can get a sense of what’s happening across the country. The number we care about the most is the “prices received” reading. It tells us what customers are willing to pay manufacturers for their finished goods. So, it’s akin to CPI. Yet these numbers are out before the BLS releases its monthly gauge. So, by looking at the regional manufacturing data, we can get an idea of what inflation growth looks like before the official numbers are released. Based on what I see, prices eased in August… As you’ll notice in the above chart, my proprietary inflation gauge (“CPRI”) began to roll over in October 2021. That was about eight months before CPI. And then, as you can see on the right side of the graph, CPRI has stabilized just above breakeven since July of last year. The change has led CPI to gradually move lower. But it’s not just the lack of movement in prices received that has me convinced inflation’s still slowing. Look at this chart of gas prices… According to the U.S. Energy Information Administration (“EIA”), the average retail price for a gallon of gasoline was $3.51 in August compared to $3.60 in July. That’s a drop of about 3%. More importantly, the price in August 2023 was $3.95. In other words, you and I are paying 11% less at the pump than we were a year ago. Now look at how closely inflation follows retail gas prices… The price of gas accounts for about 4% of the headline CPI number. It can be viewed as a gauge of economic activity because it’s something many people use on a daily basis. In other words, if demand is high, prices should jump, while fewer purchases should lead to lower prices. The annualized change in gas prices for August is even larger than the 3% drop in July. When the July CPI result was released, inflation growth fell below 3% for the first time since 2021. That implies gas prices should be a bigger drag on the headline inflation numbers when the August result comes out. Now, while core personal consumption expenditures (out later this month) is the Fed’s preferred inflation gauge, CPI is still a driver of stock-market sentiment. Today’s result was in-line with Wall Street’s 2.5% expectation. The outcome supports the case for our central bank cutting rates, possibly by as much as 50 basis points. The change will drive the value of our currency down, driving up the price of risk assets priced in dollar terms. That will support a steady long-term rally in crypto-based investments like bitcoin and ethereum. Note: The views expressed in this column are those of the author and do not necessarily reflect those of CoinDesk, Inc. or its owners and affiliates.

Argumenty za obniżką stóp procentowych przez Rezerwę Federalną stają się coraz bardziej powszechne.
Ten tydzień przynosi kolejną ważną wskazówkę dotyczącą wzrostu gospodarczego dla decydentów w naszym banku centralnym. W środę rano Biuro Statystyki Pracy USA („BLS”) opublikowało dane dotyczące indeksu cen konsumpcyjnych („CPI”) za sierpień.
Liczba ta jest ważna, ponieważ jest to jeden z ostatnich kluczowych odczytów wzrostu, jakie Fed otrzymuje przed posiedzeniem w sprawie polityki pieniężnej w dniach 17-18 września. Wskaźnik CPI pojawia się tuż po słabym badaniu Beige Book z ostatniej środy i rozczarowujących danych o wzroście zatrudnienia z piątku. Innymi słowy, jeśli wzrost inflacji będzie wystarczająco słaby, może to skłonić nasz bank centralny do przyjęcia coraz bardziej gołębiej postawy (skłonnej do obniżania stóp).
Dziś rano roczny wzrost inflacji spadł do 2,5% w sierpniu, w porównaniu do 2,9% w lipcu. Był to najsłabszy wynik od 2,6% wzrostu w marcu 2021 r. Oznacza to, że Fed zbliża się do swojego celu 2%. Zmiana ta będzie wspierać obniżki stóp procentowych w przyszłości. Będzie to podstawą stabilnego wzrostu gospodarczego i długoterminowego rajdu bitcoina i ethereum.
Ale nie wierz mi na słowo, spójrzmy, co mówią nam dane…
Każdego miesiąca Federal Reserve Banks of Dallas, Kansas City, New York i Philadelphia kontaktują się z producentami w swoich regionach, aby ocenić poziom biznesu. Pytają o takie rzeczy, jak nowe zamówienia, backlog, zapasy, czasy dostaw i zatrudnienie. Respondenci ankiety mówią, czy biznes wzrósł, zmniejszył się czy pozostał na tym samym poziomie. Dane są następnie kompilowane w indeksie kompozytowym.
Wyniki są ważne, ponieważ okręgi, które obejmują te banki centralne, stanowią około 25% krajowej produkcji gospodarczej. Tak więc, mierząc, co się tam dzieje, możemy uzyskać pojęcie o tym, co dzieje się w całym kraju.
Liczbą, na której nam najbardziej zależy, jest odczyt „otrzymanych cen”. Informuje nas, ile klienci są skłonni zapłacić producentom za ich gotowe produkty. Jest to więc podobne do CPI. Jednak te liczby są dostępne, zanim BLS opublikuje swój miesięczny wskaźnik.
Tak więc, patrząc na regionalne dane produkcyjne, możemy uzyskać pojęcie, jak wygląda wzrost inflacji przed opublikowaniem oficjalnych liczb. Na podstawie tego, co widzę, ceny spadły w sierpniu…
Jak widać na powyższym wykresie, mój zastrzeżony wskaźnik inflacji („CPRI”) zaczął się przesuwać w październiku 2021 r. Było to około osiem miesięcy przed CPI. A potem, jak widać po prawej stronie wykresu, CPRI ustabilizował się tuż powyżej progu rentowności od lipca ubiegłego roku. Zmiana ta spowodowała stopniowy spadek CPI.
Ale to nie tylko brak ruchu w otrzymanych cenach przekonuje mnie, że inflacja nadal zwalnia. Spójrz na ten wykres cen gazu…
Według amerykańskiej Agencji Informacji Energetycznej („EIA”) średnia cena detaliczna galonu benzyny w sierpniu wynosiła 3,51 USD w porównaniu do 3,60 USD w lipcu. To spadek o około 3%. Co ważniejsze, cena w sierpniu 2023 r. wynosiła 3,95 USD. Innymi słowy, my płacimy o 11% mniej na stacji benzynowej niż rok temu.
Teraz spójrz, jak ściśle inflacja podąża za cenami detalicznymi benzyny…
Cena gazu odpowiada za około 4% głównego wskaźnika CPI. Można ją postrzegać jako wskaźnik aktywności gospodarczej, ponieważ wiele osób używa jej na co dzień. Innymi słowy, jeśli popyt jest wysoki, ceny powinny wzrosnąć, podczas gdy mniejsza liczba zakupów powinna prowadzić do niższych cen.
Roczna zmiana cen gazu w sierpniu jest jeszcze większa niż 3% spadek w lipcu. Kiedy opublikowano wynik CPI za lipiec, wzrost inflacji spadł poniżej 3% po raz pierwszy od 2021 r. Oznacza to, że ceny gazu powinny być większym obciążeniem dla głównych wskaźników inflacji, kiedy zostaną opublikowane wyniki za sierpień.
Teraz, podczas gdy podstawowe wydatki konsumpcyjne (ukażą się pod koniec tego miesiąca) są preferowanym wskaźnikiem inflacji Fed, CPI nadal jest motorem nastrojów na giełdzie. Dzisiejszy wynik był zgodny z oczekiwaniami Wall Street na poziomie 2,5%. Wynik ten potwierdza argumenty za obniżeniem stóp procentowych przez nasz bank centralny, prawdopodobnie nawet o 50 punktów bazowych.
Zmiana ta spowoduje spadek wartości naszej waluty, co podniesie cenę aktywów ryzykownych wycenianych w dolarach. To wesprze stały długoterminowy rajd inwestycji opartych na kryptowalutach, takich jak bitcoin i ethereum.
Uwaga: Poglądy wyrażone w tym artykule są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy firmy CoinDesk, Inc. ani jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.

Odkryj więcej od twórcy

Najnowsze wiadomości