Rezerwa Federalna w końcu obniża stopy procentowe w tym miesiącu i podczas gdy wielu spodziewa się skromnej obniżki stóp o 0,25%, Michael Feroli, główny ekonomista w JPMorgan, mówi, że Fed musi pójść o krok dalej. Wzywa do obniżki o 50 punktów bazowych (0,5%).

Jego rozumowanie jest takie, że mniejsze cięcie nie wystarczy, aby utrzymać stabilność. Obecnie docelowa stopa procentowa Fed wynosi od 5,25% do 5,50%, a Feroli uważa, że ​​jest to zbyt wysoka wartość.

Uważa, że ​​neutralna stopa — gdy Fed nie pobudza ani nie spowalnia gospodarki — powinna być bliższa 4%. Oznacza to, że Fed jest obecnie około 150 punktów bazowych powyżej poziomu, na którym powinien być. Feroli powiedział:

„Naszym zdaniem istnieje dobry powód, aby przyspieszyć tempo obniżek stóp procentowych”.

Według narzędzia CME FedWatch, inwestorzy widzą 39% szans na to, że Fed zdecyduje się na większą obniżkę o 50 punktów bazowych, obniżając docelowy przedział z 4,75% do 5%. Większość spodziewa się jednak obniżki o 25 punktów bazowych, przy czym szanse te wynoszą około 61%.

„Jeśli czekasz, aż inflacja powróci do 2%, prawdopodobnie czekałeś za długo” – powiedział Feroli. Obecnie inflacja jest nieco powyżej tego celu, ale bezrobocie powoli rośnie.

Rynek pracy wykazał najsłabszy wzrost wynagrodzeń w sektorze prywatnym w sierpniu od początku 2021 r., a stopa bezrobocia wzrosła do 4,3% w lipcu. To uruchamia alarmy, w tym Regułę Sahma, która uruchamia ostrzeżenia o recesji, gdy bezrobocie gwałtownie rośnie.

Nawet przy słabnącym rynku pracy Feroli nie uważa, że ​​gospodarka się załamuje. Ale wskazuje, że gdyby wszystko naprawdę się rozpadało, można by usłyszeć poważniejsze rozmowy o obniżeniu stóp o ponad 50 punktów bazowych.

Oczywiście, istnieje tu duże ryzyko. Zbytnie obniżenie stóp procentowych może wywołać ryzykowne zachowania na rynkach finansowych, co może doprowadzić do powstania baniek w takich obszarach jak nieruchomości czy akcje.

Gdy pieniądze są tanie w pożyczaniu, inwestorzy mają tendencję do gromadzenia się w ryzykowniejszych aktywach. Jeśli ceny na tych rynkach wzrosną, przygotowuje to grunt pod krach, gdy te bańki nieuchronnie pękną.

Fed podejmie decyzję podczas posiedzenia w dniach 17-18 września. Większe cięcia mogłyby dać gospodarce impuls, którego potrzebuje, by utrzymać wzrost, nie pozwalając inflacji wymknąć się spod kontroli.

Jednocześnie zbyt powolne obniżanie stóp procentowych może sprawić, że zanim inflacja zostanie opanowana, bezrobocie wzrośnie zbyt wysoko.