Autor: 0xCousin
Ostatnio w społeczności branżowej pojawiło się wiele głosów rozczarowanych ekosystemem Ethereum, ponieważ wyniki projektów ekologicznych Ethereum na rynku wtórnym w tym cyklu nie są wystarczająco dobre lub nie mogą spełnić oczekiwań społeczności. Podstawową przyczyną może być niezadowolenie ze słabej wydajności altcoinów jako całości.
Myślę, że istnieje kilka głównych czynników powodujących to zjawisko:
1. Podstawowym powodem jest to, że na rynek nie wchodzi kapitał przyrostowy
Fundusze przyrostowe w tym cyklu znajdują się głównie w BTC ETF, ale BTC ETF jest przedmiotem obrotu na tradycyjnych giełdach, takich jak Nasdaq, a następnie powiernik kupuje BTC z giełdy Crypto. Na dzień 28 sierpnia skumulowany napływ netto funduszu ETF typu spot BTC wyniósł 17,85 miliarda dolarów, ale w przypadku funduszu ETF spot ETH w dalszym ciągu odpływ netto wynosił 475 milionów dolarów.
Fundusze przyrostowe ETF weszły jedynie do wspólnej waluty BTC. Ta część zakupów odbywała się w trybie „kup i wypłacaj” i w rzeczywistości nie wpływała na rynek. Te środki przyrostowe zasadniczo nie miały efektu ubocznego na inne altcoiny .
2. Fundusze na rynku nie są zainteresowane ekosystemem Ethereum.
Gra o zasoby środków na giełdzie Crypto pokazuje zjawisko braku przejęcia.
Społeczność Wschodnia nie przejmuje narracji DePIN na temat społeczności zachodniej otaczającej ekosystem Solana;
Społeczność zachodnia nie przejmuje narracji Bitcoin Layer 2 przedstawiającej społeczność wschodnią otaczającą ekologię Bitcoina;
Fundusz Liquid Fund drugiego poziomu nie przejmuje narracji Venture Capital pierwszego poziomu wokół warstwy 2 Ethereum i ZK ekosystemu Ethereum.
Dlatego szczególnie słabe są wyniki rynku wtórnego projektów ekologicznych Ethereum.
3. W tym cyklu panuje obsesja na punkcie infrastruktury i brakuje w nim innowacji w zakresie aplikacji
Zjawisko obsesji na punkcie infrastruktury nie ogranicza się tylko do ekosystemu Ethereum, w zasadzie cały Web3 jest wciąż na tym etapie. Sytuacja ta wynika częściowo z ograniczeń przechwytywania wartości Web3 – grubych protokołów i cienkich aplikacji.
Ponieważ większość wartości jest przechwytywana przez podstawowy łańcuch, VC na ogół chętnie inwestują w różne warstwy 1 i 2. Logika pobierania czynszów w warstwie protokołu ułatwia uzyskanie wysokiej wartości rynkowej. Co więcej, narracja techniczna różnych projektów z podzielonymi modułami funkcjonalnymi staje się coraz głębsza. Mogą one odpowiadać jedynie za bardzo mały projekt łączący w całej branży ze względu na dodanie bardziej innowacyjnych technologii, takich jak ZKP i FHE, rynek pierwotny szacunki Wartość osiągnęła już pułap, a wyniki na rynku wtórnym w naturalny sposób ulegną naprawie wyceny. Jednak tego typu projekty w zasadzie nie przyczyniły się do przyciągnięcia nowych użytkowników i masowej adopcji.
Nadzieja na przełamanie sytuacji może wciąż tkwić w warstwie aplikacyjnej.
Podstawowe cechy aplikacji Web3 o długoterminowej wartości
Niedawno współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, mówił o typie aplikacji Web3, jaki ma nadzieję zobaczyć na Twitterze, a które muszą mieć dwie cechy:
1. Może być nadal przydatny;
2. Zasady nie zostaną poświęcone (nie wymaga pozwolenia, decentralizacji itp.).
Z perspektywy inwestycyjnej myślę, że można dodać dwa elementy – musi mieć określoną zdolność krwiotwórczą i najlepiej mieć pewne pozytywne efekty zewnętrzne.
W przypadku aplikacji Web3 o tych cechach Vitalik wymienił trzy konkretne kierunki: DEX, zdecentralizowana moneta Stablecoin i Polymarket.
Vitalik bardzo bez ogródek stwierdza, że rzeczy, których „nie szanuje”, to w zasadzie rzeczy, których atrakcyjność pochodzi z tymczasowych źródeł, które nie są trwałe. I podał przykład wydobywania płynności w 2021 r. (odnosząc się do faktu, że zachęta Tokena do wydobywania płynności jest niezrównoważonym tymczasowym źródłem dochodu).
Eksploracja i analiza aplikacji Web3
W ciągu ostatnich kilku lat byliśmy świadkami eksploracji zastosowań w wielu kierunkach, z których część została sfałszowana, jak na przykład GameFi 1.0 modelu X2Earn, a także takie, których wartość została udowodniona, jak np. zastosowanie stablecoinów w obszarze płatności.
1. DeFi: Sam protokół ma wartość długoterminową, a tokeny zarządzania nie mają żadnej przechwyconej wartości.
DeFi to jeden z najskuteczniejszych scenariuszy zastosowań w Web3. Próbuje on zrekonstruować tradycyjne usługi finansowe w sposób zdecentralizowany. DeFi obejmuje protokoły pożyczkowe, zdecentralizowane giełdy (DEX), handel instrumentami pochodnymi, monety stabilne i protokoły zarządzania aktywami itp.
Po pełnym cyklu byka-niedźwiedzia nadal pozostało kilka najwyższej jakości protokołów DeFi. Na przykład protokoły pożyczkowe (AAVE, Compound itp.), DEX (Uniswap itp.), Stabilne monety (DAI MakerDAO itp.), Instrumenty pochodne (dYdX itp.).
Jednak tokeny tych protokołów DeFi w rzeczywistości nie radziły sobie zbyt dobrze w tym cyklu. Sprowadza się to głównie do dwóch kluczowych czynników:
Po ETH2.0 Staking i Restaking zaczęły nabierać kształtu. Te nowe projekty zazwyczaj oferują zachęty w postaci tokenów dla uczestniczących użytkowników, przekierowując większość TVL. W poprzednim protokole DeFi, po zmniejszeniu lub zatrzymaniu nagród za wydobywanie płynności, zachęty dochodowe Płyty LP znacznie zmniejszone;
Tokeny zarządzające generalnie nie oddają wartości protokołu. Wielkość biznesowa protokołu DeFi jest nadal znaczna, a przychody z protokołu są również znaczne. Jednak tokeny zarządzające nie są w stanie zapewnić wyższej wartości FDV (na przykład: w porównaniu do BNB do Przychody z Binance, UNI do Uniswap Protocol nie przechwytują wartości).
Chociaż wyniki protokołów DeFi na rynku Tokenów są słabe, protokoły DeFi w rzeczywistości są nadal przydatne, mają pewne pozytywne efekty zewnętrzne i są również zgodne z podstawowymi zasadami Web3 (nie wymaga pozwolenia, decentralizacja itp.).
2. Rynek prognoz: Święty Graal technologii kognitywnej
Vitalik wielokrotnie wspominał o perspektywach zastosowań rynków prognostycznych. Uważa, że rynki prognostyczne to Święty Graal technologii kognitywnej.
Wyjątkowy charakter rynków prognostycznych w naturalny sposób pasuje do Web3. Rynki prognostyczne zapewniają zdecentralizowany sposób zdobywania wiedzy i informacji rynkowych, umożliwiając użytkownikom obstawianie lub przewidywanie przyszłych wydarzeń (takich jak wybory polityczne, wyniki wydarzeń sportowych, trendy na rynkach finansowych itp.). Naturalnie odpowiednie jest wykorzystanie decentralizacji, oporu przed cenzurą, globalnego uczestnictwa, zautomatyzowanej realizacji inteligentnych kontraktów i innych cech blockchain. Te projekty rynku prognostycznego mogą być nadal przydatne, mogą być zgodne z podstawowymi zasadami Web3 (bez zezwoleń, zdecentralizowane), a także mogą mieć pewne pozytywne efekty zewnętrzne.
Ponieważ ludzie są skłonni obstawiać dziesiątki miliardów dolarów na różne wydarzenia sportowe na tradycyjnych platformach bukmacherskich, istnieją powody, aby sądzić, że bardziej przejrzysty rynek prognoz, taki jak Web3, ma pewne perspektywy. Weźmy na przykład firmę Polymarket: podczas wyborów prezydenckich w USA Trump wielokrotnie udostępniał na platformie Polymarket swoje najważniejsze dane dotyczące współczynnika wygranych. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy losy firmy Polymarket były przytłaczające, a różne dane na platformie znacznie wzrosły (wielkość zakładów w sierpniu). przekroczyła rekordową kwotę 440 mln USD, przy ponad 60 000 aktywnych użytkowników miesięcznie (nowy najwyższy poziom), a najnowsze finansowanie serii B wyniosło 45 mln.
Wcześniej iteracje rynku prognostycznego nie osiągały tej skali, ponieważ wydarzenia były bardzo rozproszone, a większość zwykłych użytkowników miała tendencję do obstawiania wydarzeń z małymi zakładami, więc pula każdego zdarzenia nie była zbyt duża. Do wyborów prezydenckich w USA na platformie Polymarket zgromadziło się ponad 550 milionów dolarów w postaci nierozliczonych funduszy prognostycznych.
Ścieżka ta może być obiecującym kierunkiem zastosowań Web3, a potencjalna wielkość rynku jest wystarczająco duża.
3. DePIN: Jest to zarówno sieć infrastrukturalna, jak i przyszły nośnik aplikacji.
DePIN to przełomowa innowacja w zakresie wdrażania i konserwacji infrastruktury fizycznej. Osiągnij bardziej wydajną, zdecentralizowaną i sprawiedliwą metodę wdrażania infrastruktury poprzez technologię Crypto, Internet, IoT i blockchain.
Znaczenie i konieczność projektów infrastrukturalnych DePIN, takich jak zdecentralizowane sieci komunikacyjne, rozproszona pamięć masowa i zdecentralizowane sieci mocy obliczeniowej, omówiono w poprzednich artykułach.
DePIN może być także przyszłym nośnikiem aplikacji. W tym cyklu ekosystem Solana uruchomił telefon komórkowy Saga, a CoralApp, w który niedawno zainwestowała i inkubowała Binance Labs, uruchomi również CoralPhone. Sprzęt ten może stać się nowym wejściem do świata Web3.
Dalsza ekspansja, współdzielone sieci transportowe (takie jak wspólne stacje ładowania, sieci pojazdów elektrycznych), które są niezbędną infrastrukturą we współczesnym społeczeństwie, mogą być również obsługiwane i rozwijane w formie DePIN, w pełni wykorzystując inkluzywność, inkluzywność i pozytywne efekty zewnętrzne DePIN .
Streszczać
Punkt wzrostu ekosystemu Web3 może nadal wymagać przełomów w warstwie aplikacji, zwłaszcza tych innowacyjnych aplikacji, które mają szansę na przyjęcie przez użytkowników na dużą skalę. Muszą być zgodne z podstawowymi zasadami Web3, takimi jak decentralizacja i brak uprawnień, a jednocześnie nadal być przydatne. Najlepiej jest mieć pewne możliwości samogenerowania się i pozytywne efekty zewnętrzne.
