Główne punkty
Narracja, emocje i szum mogą przyciągnąć krótkoterminowe zainteresowanie użytkowników, ale nie wystarczą, aby osiągnąć długoterminowy wzrost, szczególnie w okresie bessy. Projekty, które opierają się wyłącznie na narracji branżowej lub nagrodach zewnętrznych, zwykle przyciągają użytkowników krótkoterminowych i mogą mieć problemy w dłuższej perspektywie.
Projekty powinny koncentrować się na dostarczaniu użytkownikom rzeczywistej wartości poprzez wymierne korzyści, takie jak udane przypadki użycia i trwałe korzyści. To podejście zorientowane na użytkownika utrzymuje zaangażowanie użytkowników i buduje ich lojalność długo po tym, jak minie początkowy szum. Ostatecznie dostarczanie znaczącej wartości i ciągłe innowacje zapewniają długoterminowy rozwój poszczególnych projektów i tworzą zdrowszy i bardziej odporny rynek kryptowalut.
W tym raporcie skupiamy się na trzech (niewyczerpujących) sposobach osiągnięcia „prawdziwej wartości”: rzeczywistym popycie, realnych przychodach i zyskach oraz realnym plonie.
Rzeczywisty popyt odnosi się do chęci i możliwości uczestników do korzystania i płacenia za produkt lub usługę bez polegania na zewnętrznych nagrodach. Ścisłe dopasowanie produktu do rynku może stworzyć wewnętrzny popyt i umożliwić projektowi wygenerowanie trwałych korzyści.
Rzeczywisty dochód odnosi się do wymiernych przychodów wygenerowanych przez projekt, zwykle z uzgodnionych opłat. W połączeniu ze zdrową ekonomią symboliczną i niskimi kosztami operacyjnymi projekty mogą osiągnąć rentowność operacyjną.
Rzeczywiste zyski w gospodarce kryptowalut pochodzą z wymiernych źródeł przychodów i nie są całkowicie zależne od emisji tokenów inflacyjnych.
Wyzwania związane z utrzymaniem zainteresowania
Narracja, nastroje i szum mają kluczowe znaczenie w napędzaniu krótkoterminowych zmian cen i przyciąganiu zainteresowania detalicznego. Jednak same te czynniki nie wystarczą, aby utrzymać długoterminowy wzrost cen i aktywności. Jest to bardziej widoczne na rynkach bocznych lub na rynkach bessy, gdy aktywność w łańcuchu maleje, a napływ kapitału spowalnia. Projekty, które opierają się wyłącznie na narracjach branżowych lub zachęcają do działania poprzez zapewnianie nagród zewnętrznych (takich jak punkty lub wydobywanie zrzutów), będą musiały stawić czoła trudniejszemu środowisku operacyjnemu.
W tym kontekście projekty, które zapewniają pewną wewnętrzną, wymierną wartość, zwykle osiągają lepsze wyniki, ponieważ są w stanie utrzymać podstawowy poziom aktywności niezależnie od warunków rynkowych.
obecna sytuacja
Wiele projektów skutecznie przyciągnęło uwagę użytkowników, wykorzystując aktualne trendy, takie jak popularne narracje, takie jak sztuczna inteligencja, przestawianie czy warstwy infrastruktury. Jednak części z tych projektów nie udało się utrzymać dynamiki, a zainteresowanie użytkowników z czasem malało, przez co trudno było ukryć tendencję spadkową.
Projekty, które w dużym stopniu lub całkowicie opierają się na zachętach zewnętrznych (takich jak systemy punktowe i obietnice zrzutów) w celu przyciągnięcia i zatrzymania użytkowników, wykazują podobne tendencje. Chociaż strategie te mogą wzbudzić zainteresowanie i zaangażowanie na wczesnym etapie, często nie sprzyjają długoterminowemu zaangażowaniu. Po zakończeniu programu punktowego lub wypuszczeniu tokenów użytkownicy zostaną utraceni i nie będzie żadnego powodu, aby je zatrzymywać.
Ogólnie rzecz biorąc, projekty opierające się wyłącznie na szumie medialnym lub nagrodach zewnętrznych zwykle przyciągają jedynie krótkotrwałą bazę użytkowników. Bez namacalnych innowacji projekty te nie będą w stanie znacząco przyczynić się do ogólnego wzrostu i dojrzałości ekosystemu kryptowalut.
Skoncentruj się na dostarczaniu prawdziwej wartości
Aby osiągnąć zrównoważony rozwój, projekty muszą skupiać się na dostarczaniu użytkownikom rzeczywistej wartości. W tym raporcie szeroko definiujemy „rzeczywistą wartość” jako produkt lub projekt zapewniający wymierne korzyści, które mogą mieć postać udanych przypadków użycia, trwałej rentowności lub innych form wymiernych nagród. Zaprezentujemy go szczegółowo w następnej sekcji.
Celem zapewnienia prawdziwej wartości jest utrzymanie zaangażowania użytkowników po tym, jak minął początkowy szum, tak aby nadal korzystali z platformy nawet bez zewnętrznych nagród. Z czasem takie podejście zorientowane na użytkownika może zwiększyć lojalność i zachęcić użytkowników do promowania platformy wśród innych, tworząc koło zamachowe wzrostu.
Rysunek 1: Angażuj, angażuj i zachwycaj użytkowników, aby stworzyć koło zamachowe wzrostu
źródło: Hubspot.
W rzeczywistości, opracowując rozwiązania, które spełniają rzeczywiste potrzeby i zapewniają wewnętrzne korzyści, projekty mogą stworzyć bazę lojalnych użytkowników, którzy pozostaną zaangażowani nawet po krótkim okresie zachęt. Takie podejście nie tylko zapewnia długoterminowy rozwój poszczególnych projektów, ale także pomaga stworzyć zdrowszy i bardziej odporny rynek kryptowalut. W dłuższej perspektywie sukces ekosystemu kryptowalut będzie zależał od zdolności projektów do zapewnienia znaczącej wartości i napędzania ciągłych innowacji.
Zrozum wszystkie aspekty prawdziwej wartości
Jak wspomniano powyżej, szeroko definiujemy „rzeczywistą wartość” jako produkt lub projekt, który zapewnia wymierne korzyści. Sposobów na tworzenie wartości dla uczestników rynku jest wiele, my jednak skupiamy się na trzech głównych obszarach:
Rzeczywiste potrzeby: odnoszą się do dostarczania produktu lub usługi, która może zaspokoić rzeczywiste potrzeby lub przypadki użycia użytkowników.
Rzeczywisty dochód/zyski/przepływ środków pieniężnych: odnosi się do stabilności finansowej osiąganej zazwyczaj poprzez generowanie wydatków.
Rzeczywista stopa zwrotu: dotyczy zapewnienia posiadaczom tokenów dochodu generowanego z wymiernych źródeł dochodu,
1. Rzeczywiste potrzeby
Rzeczywisty popyt odzwierciedla chęć i zdolność uczestników kryptowalut do korzystania i płacenia za określone produkty lub usługi bez zapewniania zewnętrznych nagród (takich jak zobowiązania do zrzutów i wydobywania punktów itp.). Często osiąga się to poprzez dobre dopasowanie produktu do rynku, w tym wypełnianie luki lub potrzeby rynkowej lub dostarczanie cennych funkcji i przypadków użycia, które przemawiają do wielu użytkowników.
Ścisłe dopasowanie produktu do rynku może stworzyć wewnętrzny popyt i umożliwić projektowi wygenerowanie trwałych korzyści. To z kolei zapewnia niezbędne zasoby i przyczepność użytkowników do ciągłego rozwoju projektu w celu zaspokojenia zmieniających się potrzeb użytkowników końcowych.
Jesteśmy świadkami prawdziwego popytu ze strony uznanych branż, które stale rosną pod względem przyciągania użytkowników i wskaźników finansowych. Zdecentralizowane finanse (DeFi) są przykładem tego trendu, stając się ważną częścią gospodarki kryptowalutowej, zapewniając niezbędne projekty przypadków użycia:
Zdecentralizowane giełdy (DEX) zapewniają użytkownikom infrastrukturę do wymiany tokenów w łańcuchu.
Stakowanie płynności umożliwia użytkownikom inwestowanie w aktywa przy jednoczesnym zachowaniu płynności.
Rynki pieniężne umożliwiają pożyczanie aktywów typu peer-to-peer (C2C).
Mosty międzyłańcuchowe ułatwiają transfer aktywów pomiędzy różnymi łańcuchami.
Stablecoiny zapewniają stabilny magazyn wartości w postaci aktywów kryptowalutowych, które można dalej wykorzystywać do usług płatniczych.
Oprócz zdecentralizowanych finansów zaobserwowaliśmy również, że wschodzące kategorie skutecznie zdobyły duży popyt na rynku i przyciągnęły dużą liczbę użytkowników:
Scentralizowana platforma transakcyjna zapewnia kompleksowy zestaw zintegrowanych narzędzi, w tym depozyty fiducjarne, transakcje kasowe i depozyty zabezpieczające, produkty finansowe i portfele Web3.
Bot handlowy Telegram optymalizuje handel w łańcuchu i wychwytuje duży popyt na handel memecoinami, czyniąc proces handlu wygodniejszym i płynniejszym.
Rynki prognostyczne umożliwiają uczestnikom handel akcjami lub tokenami w oparciu o wyniki przyszłych wydarzeń, takich jak wybory polityczne, wydarzenia sportowe i wydarzenia popkulturowe.
Gra oddaje rzeczywiste potrzeby graczy spoza społeczności kryptowalut, dodatkowo wprowadzając innowacyjną ekonomię w grze.
Narzędzia analityczne działające w łańcuchu gromadzą, organizują i przekształcają surowe dane blockchain w przydatne spostrzeżenia, z których niektóre oferują dodatkową funkcjonalność w ramach płatnych subskrypcji.
Ta lista nie jest wyczerpująca, ale ma na celu zilustrowanie wytrwałości, jaką wykazali w zakresie trakcji wśród użytkowników i wzrostu w czasie.
Niezwykle istotne jest rozróżnienie projektów charakteryzujących się silnym dopasowaniem produktu i rynku, które zapewniają rzeczywistą trwałą wartość, od projektów pozbawionych potencjału zrównoważonego wzrostu, które opierają się na krótkoterminowych interesach i sztucznych potrzebach i nie rozwiązują rzeczywistych problemów.
2. Rzeczywiste przychody i zyski
Rzeczywisty dochód odnosi się do wymiernych przychodów wygenerowanych przez projekt, zwykle z uzgodnionych opłat. W połączeniu ze zdrową ekonomią symboliczną projekty, które w dalszym ciągu generują przychody wystarczające na pokrycie kosztów operacyjnych, mogą osiągnąć rentowność i działać w sposób zrównoważony w dłuższej perspektywie, bez polegania na kapitale zewnętrznym.
Rentowność projektu można obliczyć w następujący sposób:
Zysk = Przychód – Koszty operacyjne – Emisja tokena
Zysk można obliczyć odejmując koszty operacyjne i emisję tokenów od całkowitych przychodów projektu. Jak zauważono, nie chodzi tylko o przychody, projekt stanie się rentowny tylko wtedy, gdy jego całkowite przychody przekroczą koszty (w tym koszty operacyjne i emisję tokenów).
Rysunek 2: Dziesięć najlepszych protokołów w oparciu o 30-dniową rentowność
Źródło: Terminal Tokenowy. Dane na dzień 6 sierpnia 2024 r. ,
Na podstawie danych z ostatnich 30 dni można stwierdzić, że wiodącymi protokołami pod względem rentowności (w przykładowym zestawie danych Token Terminal) są Tron, Maker i Uniswap.
Z drugiej strony, chociaż niektóre projekty mogą być w stanie generować znaczne przychody, w rzeczywistości mogą ponosić stratę netto z powodu dużej emisji tokenów lub zachęt po stronie podaży. Nie trzeba dodawać, że uważamy, że nierozsądne jest wymaganie, aby wszystkie protokoły przynosiły natychmiastową rentowność, ponieważ większość protokołów trwa tylko kilka lat (lub miesięcy). Odnosząc się do tradycyjnych start-upów na wczesnym etapie, powszechne jest wykorzystywanie strat do wspierania wzrostu na wczesnych etapach, co może działać w dłuższej perspektywie. Mimo to inwestorzy powinni ocenić i ustalić, czy istnieje realna ścieżka do rentowności w dającej się przewidzieć przyszłości.
3. Rzeczywista stopa zwrotu
Rzeczywiste zyski pochodzą z wymiernych źródeł przychodów i nie są całkowicie zależne od emisji tokenów inflacyjnych. To tak, jak z dywidendą w tradycyjnym sektorze finansowym, gdzie spółka zwraca część swoich zysków akcjonariuszom. Podobnie w systemie gospodarczym kryptowalut „realny zysk” to mechanizm, który rozdziela rzeczywiste zwroty pomiędzy posiadaczy tokenów lub użytkowników. Zwykle przybiera to formę nagród za stakowanie, ponownej wyceny tokenów lub wykupów i spaleń.
Projekty kryptowalut zapewniają nagrody posiadaczom tokenów i osiągają konsensus z zainteresowanymi stronami, zapewniając rzeczywiste zyski. Na przykład zdecentralizowane platformy transakcyjne, które zapewniają zyski dostawcom płynności poprzez opłaty transakcyjne, protokoły stakowania płynności i ponownego zastawu, które dystrybuują zyski poprzez nagrody za obstawianie, oraz syntezę, która generuje zyski za pośrednictwem aktywów bazowych (takich jak bony skarbowe), protokołów USD i monet stabilnych.
Rysunek 3: Schematyczny diagram zdecentralizowanej platformy transakcyjnej z alokacją rzeczywistych zysków
Źródło: Badania Binance
Z drugiej strony istnieją tokeny natywne, których jedyną funkcją jest zarządzanie. Chociaż nie ma w tym zasadniczo nic złego, a tokeny te mają kluczowe znaczenie dla funkcjonalności i decentralizacji projektu, zazwyczaj nie zapewniają bezpośrednich zwrotów finansowych swoim posiadaczom. Brak realnego zysku oznacza, że wartość tych tokenów jest przede wszystkim powiązana z ich użytecznością i sukcesem powiązanych projektów.
Wreszcie inwestorzy powinni również zwrócić uwagę na tokeny, które zarabiają głównie poprzez emisję tokenów inflacyjnych. Takie tokeny zwykle przyciągają kapitał nastawiony na zysk i są z natury niezrównoważone. Tokeny z zachętami o wysokiej inflacji będą doświadczać stałego wzrostu podaży tokenów, co z czasem doprowadzi do braku równowagi między podażą i popytem. Jeśli popyt na token nie wzrośnie odpowiednio, cena tokena spadnie. Zamiast tego powinniśmy skupić się na modelach dystrybucji rentowności, które zapewniają wymierne zyski, bez polegania na miarach inflacyjnych.
Wniosek
Ponieważ nadal jesteśmy świadkami innowacji w gospodarce kryptowalut, niezwykle ważne jest zrozumienie podstawowych modeli biznesowych, które odróżniają długoterminowe, zrównoważone projekty od krótkoterminowego szumu. Na tym wschodzącym rynku cyklicznym projekty, które zapewniają rzeczywistą wartość poprzez wykazanie dobrego dopasowania produktu do rynku, trwały wzrost przychodów/zysków i realną rentowność, z większym prawdopodobieństwem przetrwają próbę czasu.
Z kolei projekty napędzane przelotnymi trendami lub zainteresowaniem spekulacyjnym mogą odnotować szybki rozwój w pierwszych latach, ale często brakuje im podstawowych elementów niezbędnych do zapewnienia trwałości. Bez jasnej propozycji wartości i solidnego modelu biznesowego nie będą mieli oparcia, gdy opadnie entuzjazm.
Aby osiągnąć długoterminowy wzrost, chcemy widzieć więcej projektów skupiających się na dostarczaniu użytkownikom realnej wartości i wymiernych korzyści.
Oryginalne łącze