Pierwsza fala funduszy typu spot Ethereum typu ETF w Stanach Zjednoczonych zadebiutowała 23 lipca, a napływy przekroczyły 100 milionów dolarów. Chociaż dodatnie przepływy sygnalizują mocny start funduszy, eter (ETH) może nie być świadkiem parabolicznego trendu wzrostowego bitcoina (BTC), który zaobserwowano po uruchomieniu przez zarządzających aktywami funduszy ETF na początku tego roku.

W najnowszym cotygodniowym raporcie CryptoQuant dotyczącym kryptowalut eksperci zajmujący się łańcuchem wyjaśnili, że nowe przepływy pieniędzy do produktów aktywów cyfrowych, takich jak fundusze ETF, będą miały słabszy wpływ na ETH niż BTC ze względu na wyraźne efekty mnożnikowe sieci.

Mnożnik ETH niższy niż BTC

Według analityków mnożnik Etheru jest niższy niż mnożnik bitcoina i w 2024 roku utrzymuje się na niskim poziomie. Mnożnik to stosunek zmiany kapitalizacji rynkowej do kapitalizacji zrealizowanej. Oznacza to, że wartość rynkowa Etheru w mniejszym stopniu reaguje na świeży napływ pieniędzy inwestycyjnych. Za każdego dolara świeżych pieniędzy zainwestowanego w bitcoin kapitalizacja rynkowa danego aktywa wzrosła o 5 dolarów. Jednak kapitalizacja rynkowa Etheru wzrosła o 1,34 dolara za każdego zainwestowanego dolara.

Raport CryptoQuant w dalszej części opisał inne czynniki, które mogą przeszkodzić ETH w odczuciu wzrostu bitcoina po uruchomieniu ETF. Jednym z nich jest rosnąca podaż Etheru.

Odkąd programiści Ethereum wdrożyli w marcu aktualizację Dencun w sieci, podaż Ether rośnie. Dencun wprowadził mechanizm, który pozwolił na tworzenie bloków danych i drastycznie obniżył opłaty transakcyjne; niższe opłaty transakcyjne przełożyły się na spadek spalonego ETH.

Podaż ETH rośnie

Przed Dencun Ethereum wdrożyło aktualizacje, które zapewniły, że sieć pozostanie deflacyjna, spalając część opłat transakcyjnych. Od czasu Dencun podaż eteru rośnie w szybkim tempie, najszybciej od czasu fuzji we wrześniu 2022 r. W momencie publikacji prasy całkowita podaż ETH w obiegu wynosiła 120,22 mln, ale nie była to podaż maksymalna. I odwrotnie, BTC ma limit podaży wynoszący 21 milionów.

Analitycy twierdzą, że strukturalna zmiana w polityce pieniężnej Ethereum powoduje, że sieć traci solidną narrację pieniężną. Koncepcja ultradźwiękowa podkreśla, że ​​Ethereum może stać się solidniejsze niż Bitcoin dzięki zastosowaniu funkcji, które zachowują siłę nabywczą i z czasem zmniejszają podaż ETH.

Chociaż wydaje się, że cena ETH osiągnęła najniższy poziom, a wskaźniki sygnalizują pozytywną dynamikę, w dalszym ciągu należy wziąć pod uwagę wolumen transakcji kasowych tego aktywa na scentralizowanych giełdach. Od stycznia wolumen spot eteru stanowił 85% wolumenu bitcoina w tym samym okresie i 58% wolumenu wiodącej kryptowaluty od 2020 roku.

Post Spot ETF ma słabszy wpływ na Ether niż Bitcoin: CryptoQuant pojawił się jako pierwszy na CryptoPotato.