Autor oryginalny: flowie, ChainCatcher

Niedawno Donald, założyciel D2 Capital, instytucji FA, rozmawiał z co najmniej 60 VC i stwierdził, że żaden z nich nie przygląda się ekosystemowi TON. „Nawet jeśli zaczęli się nim interesować późno, rozpoczęli badania to trzy lub cztery tygodnie temu.”

Ale patrząc wstecz, nie ma zbyt wielu prawdziwych inwestycji. Większość VC, z którymi skontaktował się Donald, wciąż czeka i obserwuje. Bruce Lan, partner zarządzający Bing Ventures, przejrzał prawie 100 projektów i nie wykonał jeszcze żadnego ruchu.

RootData pokazuje, że liczba rund finansowania w ekosystemie TON w ciągu ostatnich sześciu miesięcy jest nadal jednocyfrowa. Odpowiednio ekosystem Bitcoin jest nie mniej popularny niż TON. W ciągu trzech miesięcy od jego popularności finansowanie pojawiało się niemal co tydzień.

Wszystkie instytucje inwestycyjne, z którymi rozmawiał ChainCatcher, są głęboko przekonane, że ekosystem TON różni się od wszelkich wcześniejszych ekologii lub narracji i nie będzie błyskawiczny. Ale w ekosystemie TON, który ma gotowy ruch, zmieniła się także rozgrywka.

NotCoin, notowany na Binance i OKX, nie zabiegał o finansowanie VC; Catizen osiągnął przychody w wysokości 12 milionów dolarów bez emisji monet. Więcej niż jedna instytucja inwestycyjna stwierdziła: „W przyszłości nie będzie konieczne, aby wszystkie projekty, w które zainwestowano w ekosystemie TON, emitowały tokeny”.

Jeśli krypto VC spojrzą na ekosystem TON całkowicie w oparciu o bezwładność inwestycji w tokeny, może to już nie działać.

Żaden VC nie patrzy na ekosystem TON

Owen, założyciel PAKA, ubolewał, że rok temu istniała nisza wokół TON, ale teraz prawie nie ma wokół niego kolegów, którzy nie podążają za TON.

Na początku 2023 r. podczas prywatnego spotkania w ramach Tygodnia Blockchain w Hongkongu Owen otrzymał niewielki przelew w USDT od znajomego z Telegramu. Jest to nowa funkcja ogłoszona przez Telegram 1 miesiąc temu.

Bezpośrednio w łańcuchu może handlować blisko 1 miliard użytkowników, co zaskoczyło Owena, który zawsze zwracał uwagę na aplikacje o dużej skali.

Po studiach z zespołem Owen uważa, że ​​ekosystem TON będzie się różnić od wszystkich innych ekosystemów w przeszłości. „Inne ekosystemy proponują mało znaną technologię i pytają użytkowników, czy chcą przyjść i zagrać, ale użytkownikom jest to obojętne, z wyjątkiem zrzutów. Telegram ma dużą liczbę rzeczywistych użytkowników i może wykorzystywać technologię Web3, aby zadowolić tych użytkowników. To drugie Jest to oczywiście bardziej zgodne ze ścieżką zastosowań na dużą skalę.

Ale jeśli chodzi o faktyczne skanowanie ekosystemu TON, na początku było naprawdę trudno.

Z sensorycznego punktu widzenia Owen uważa, że ​​wiele projektów jest bardzo bezużytecznych, co można nazwać „szkodą do porzucenia i pozbawionym smaku”. Płynność również jest bardzo słaba, a TVL TON w tamtym czasie wynosiła mniej niż 10 milionów dolarów .

Owen po raz pierwszy zobaczył ekologiczną stronę DEX firmy TON, która była wyjątkowo szorstka. Owen pomyślał: „Zespół inwestycyjny PAKA z doświadczeniem w programowaniu prawdopodobnie poradzi sobie lepiej w ciągu tygodnia”.

Shigeru, partner CGV Fund, który również przyjrzał się ekosystemowi TON na początku 2023 r., po przejrzeniu kilku projektów został tymczasowo przekonany do rezygnacji. Oprócz małej liczby projektów i ogólnie niskiej jakości stwierdził również, że cały rynek jeszcze nie dotarł. „Brakuje infrastruktury, nawet portfeli kryptograficznych z własnym hostingiem”.

Owen szybko zdał sobie również sprawę, że „ze względu na nowe języki programowania i niedoskonałą infrastrukturę zbudowanie DEX-a nie jest takie proste”.

Jednak wraz z rozwojem infrastruktury ekologicznej TON i innymi aspektami, w ciągu zaledwie kilku miesięcy projekt zyskał miliony użytkowników, których Owen „nie lubił”.

Po tym, jak Telgeram ogłosił we wrześniu ubiegłego roku swoją wyłączną współpracę z TON, wyciągnął wnioski ze ścieżki komercjalizacji WeChat i otworzył infrastrukturę, taką jak portfele płatnicze, umożliwiając 900 milionom użytkowników bezpośredni zakup i sprzedaż tokenów i NFT w Telegramie oraz udział w projektach ekologicznych, takich jak GraFi. W kwietniu tego roku Tether nawiązał współpracę z TON, a TON ma także własną, rodzimą stabilną walutę.

W tym samym czasie TON promował aplikacje miniprogramów, a duża liczba minigier programowych, takich jak Notcoin i Catizen, szybko zakończyła rejestrację dziesiątek milionów użytkowników. Wiele małych aplikacji może generować przychody bez konieczności emisji waluty.

Stopniowy sukces małych gier, takich jak Notcoin i Catizen, przyciągnął także grupę „regularnych żołnierzy” Web2, którzy jeden po drugim weszli na rynek. Max, założyciel TownSquare Labs, które dostarcza rozwiązania techniczne dla blockchainu TON i deweloperów, często kontaktuje się z deweloperami i stronami projektu za pośrednictwem salonów offline.

„Obecnie wielu producentów gier Web2 i przedsiębiorców z WeChat i innych ekosystemów celuje w Telegram”. MAX wspomniał, że ruch na platformach mediów społecznościowych Web2, takich jak WeChat i TikTok, jest już bardzo kosztowny, a biznes jest również bardzo nasycony.

Niektórzy przedsiębiorcy Web2 zdecydowali się wyjechać za granicę ze względu na spadek ruchu, a Telegarm, który jest bardzo podobny do WeChat, w naturalny sposób stał się ważną pozycją. „Metodykę opracowaną po latach walk w Web2 można niemal skopiować do Telegramu.”

Owen ujawnił również, że producenci gier Web2, tacy jak Glacier, Weiyou i Sanqi, przestali pracować nad projektami w ekosystemie TON.

Jednak w porównaniu ze zmianami w ekologii wewnętrznej, bardziej krytycznym czynnikiem, który skłania VC z regionu Azji i Pacyfiku do zwracania uwagi na ekologię TON, są zwiększone inwestycje czołowego zachodniego kapitału w warstwie zastosowań i ekologii TON.

Zarówno Paradigm, jak i a16z wzięły udział w tegorocznej rundzie finansowania Farcaster o wartości 150 milionów dolarów. Pantera Capital ogłosiła głośną inwestycję w TON w pierwszej połowie tego roku. Według analityków sieciowych kwota inwestycji może przekroczyć 250 mln dolarów. Wcześniej ekosystem TON był inwestowany głównie przez kapitał chiński lub rosyjski.

Donald wyraźnie wyczuł wejście zachodniego kapitału i coraz więcej VC pytało o projekty ekologiczne TON. „Wszystkie ponad 50 VC, z którymi ostatnio rozmawialiśmy, przygląda się ekosystemowi TON”. Shigeru, który w zeszłym roku został zwolniony z ekosystemu TON, zaczął się na nim skupiać także w tym roku.

Donald powiedział: „Wiele VC rozumie, że łączne aktywa ponad 50 VC wynoszą zaledwie kilka miliardów dolarów, a sama kwota kapitału VC z Azji i Pacyfiku nie może sobie pozwolić na spekulacje na temat ekosystemu TON”.

Wejście zachodniego kapitału oznacza także, że w projekt może zaangażować się więcej zachodnich deweloperów i stron projektu. Obecnie większość osób budujących ekosystem TON to wschodni przedsiębiorcy i deweloperzy.

Donald miał kontakt zarówno ze wschodnimi, jak i zachodnimi przedsiębiorcami lub deweloperami w ekosystemie TON. Wyraźnie czuje, że Wschód nadal niepokoi się krótkoterminową monetyzacją, podczas gdy zachodni przedsiębiorcy bardziej zastanawiają się, jak stworzyć coś podobnego do prawie 1 miliarda. aktywnych użytkowników superaplikacji Web2, takich jak Facebook i Snapchat.

„Wiele VC może spodziewać się, że po tym, jak Zachód wprowadzi pionierskie nowe paradygmaty, strona Azji i Pacyfiku stanie się wersją dla Azji i Pacyfiku, wykorzystując do przebicia własną przewagę w zakresie kosztów ruchu i lepszych możliwości operacyjnych. Dwa lata później miliony produktów DAU mogą być równo podzielone pomiędzy Wschód i Zachód.”

Dlaczego większość VC po prostu nie inwestuje?

Donald bardzo dobrze rozumie, dlaczego większość VC, z którymi się styka, patrzy na to, ale nie może wykonać żadnego ruchu. W porównaniu z rokiem ubiegłym wyraźny jest szybki rozwój infrastruktury i projektów ekologicznych TON, choć ofert wciąż nie jest zbyt wiele.

Ton.app pokazuje, że w ekosystemie TON znajduje się obecnie 910 projektów, z czego 60% powstało w ciągu ostatnich 8 miesięcy. Donald sporządził mapę 300–400 projektów ekologicznych, z których „90% to gry”. Owen powiedział również, że w ekosystemie TON jest zbyt wiele gier, aby je przytłoczyć.

Większość małych zespołów zajmujących się grami nie jest w dużym stopniu uzależniona od finansowania finansowego od funduszy VC.

W zeszłym roku Owen skontaktował się z zespołem stojącym za Notcoinem. „Pracowali nad Tonstarter, ekologiczną platformą TON Launchpad. Pierwotnie chcieli zainwestować w Tonstarter, ale zespół stwierdził, że skupiają się na Notcoinie i nie planują się nim zajmować. Pieniądze VC. Chcieli obrać drogę czysto społecznościową.” W rzeczywistości Notcoin nie ogłosił żadnego finansowania.

Nawet jeśli zdobędą fundusze, te małe zespoły zajmujące się grami mogą podnieść tylko jedną rundę na etapie zimnego startu, a kwota finansowania będzie bardzo mała. Donald skontaktował się z wieloma małymi zespołami zajmującymi się grami i stwierdził, że „mają one duże możliwości monetyzacji”. Scarlett, inwestorka w firmie Pluto, wydawcy Catizen, powiedziała, że ​​dodając moduły płatnego zakupu elementów gier, Catizen osiągnął przychody przekraczające 12 milionów dolarów i ma ponad 500 000 płacących klientów.

W przypadku VC nie warto inwestować w proste, małe gry. Wiele VC bardziej martwi się tym, czy ekosystem TON będzie w stanie stworzyć więcej centrów małych gier i modeli małych gier WeChat.

Bruce Lan, partner zarządzający Bing Ventures, widział większość ekologicznych minigier TON. Podobnie jak miniprogramy WeChat, takie jak Yangliaoyang, oczekuje się, że będą one miały krótki cykl życia i znikną po szybkiej monetyzacji. „VC ma trudności z uzyskaniem gwarancji pozytywnego zwrotu z inwestycji, a tego typu projekty bardziej nadają się do udziału w uczciwym wprowadzeniu na rynek”.

Ponadto obecne małe gry w ekosystemie TON często mają dziesiątki milionów, a nawet setki milionów zarejestrowanych użytkowników. „Dane nadal zawierają pewną zawartość wody”. Jeśli chodzi o pewne ważne wskaźniki oceny wydajności gier, takie jak realni użytkownicy, stabilność użytkowników i przyszły potencjał wzrostu, Bruce Lan uważa, że ​​są one wciąż na bardzo wczesnym etapie, czyli na etapie czarnej skrzynki.

Chociaż cała gra jest bardzo skomplikowana, partner funduszu CGV, Shigeru, zdecydował się bardziej skupić na infrastrukturze ekologicznej TON. Ostatnio przyjrzał się ponad 20 projektom, chociaż nie ma ich zbyt wiele, ze względu na eksplozję ekosystemu TON w tej rundzie, „wyceny niektórych celów również były bardzo wysokie i trudno je rozpocząć”.

Chociaż rynek wiąże z TON duże nadzieje, zdaniem Donalda, jeśli nie zostanie uruchomionych więcej projektów tworzących punkty zwrotne, ekosystem TON będzie taki sam, jak inne krótkotrwałe narracje. „Co najwyżej będzie inaczej smak powietrza.” Tzw. wyczerpanie się. , „Musimy przynajmniej osiągnąć prawdziwe 3 miliony DAU”.

Wielu inwestorów, z którymi skontaktował się Donald, wciąż czeka i obserwuje. Mają nadzieję, że ekosystem TON przyciągnie wiodących graczy z Byte, Tencent, NetEase i innych dużych firm zajmujących się grami Web2, a także zachodnich przedsiębiorców, aby weszli i wprowadzili projekty, które przyniosą punkt zwrotny. do ekosystemu TON.

Ponadto własne problemy z płynnością VC mogą również ograniczać inwestycje w ekosystem TON. Donald powiedział, że VC z całego regionu Azji i Pacyfiku dokonały ostatnio mniej inwestycji. Ponieważ w tej rundzie hossy w ETF nie rozpoczął się cały sezon naśladowców. „Instytucje bardziej niepokoją się tym, jak sprzedać żetony, które mają w rękach”. Ekosystem TON znów kwitnie i nawet jeśli zagłosujesz na partnera, to ty może zostać zaliczone.

Zdaniem Donalda na boom inwestycyjny w TON trzeba będzie poczekać, aż nadejdzie kolejny cykl obniżek stóp procentowych. Gdy zarówno tradycyjny fundusz Web2 USD, jak i fundusz Asia-Pacific Web3 zgromadzą środki, najpierw cały Web3 będzie miał wystarczające środki i płynność. .

Przejmij ruch tak wcześnie, jak to możliwe

W połowie ubiegłego roku Scarlett zainwestowała w Pluto, wydawcę Catizen, i była jednym z wcześniejszych inwestorów, którzy zainwestowali w ekosystem TON.

Scarlett uważa, że ​​minigry Tap to Earn zostaną zdecydowanie wyeliminowane, widzi jednak szansę na rozwój Catizena po uzyskaniu ogromnego ruchu dzięki mini-grom. Po zgromadzeniu dziesiątek milionów użytkowników Catizen poszerza także swoje granice biznesowe i uruchamia tryb Launchpool. „Zasadniczo przypomina bardziej zgamiryfikowaną Pump.fun”.

PAKA jest jednym z niewielu VC, który dokonał radykalnych ruchów w ekosystemie TON. Zainwestował w ponad 10 projektów ekologicznych TON, obejmujących wiele segmentów, takich jak Infra, gry, aplikacje z czerwoną kopertą, DeFi i DePIN.

Owen chce jak najszybciej zainwestować w różne pododdziały ekosystemu TON. Zdaniem Owena „najpierw zapewnienie ruchu jest ważniejsze niż cokolwiek innego”. Chociaż projekt ekologiczny TON wydaje się prosty, nudny, a nawet trudny, najlepiej w tym momencie przyciągnąć ruch. Jeśli jest ruch, możesz zrobić, co chcesz chcieć.

Na przykład WeChat właśnie otworzył swoje konto publiczne. Jakość treści i układ konta publicznego są bardzo trudne. Przy odrobinie wyjątkowości może przyciągnąć miliony użytkowników i bardzo łatwo na nim zarobić. Gdy utwór się nasycił, robienie czegokolwiek stawało się coraz trudniejsze.

Bruce Lan uważa, że ​​ekologiczna gra TON Tap to Earn jest podobna do gier internetowych, które pojawiły się po 2000 roku. „Mimo że było to bardzo proste, wiele gier internetowych w tamtym czasie mogło generować dziesiątki milionów dolarów miesięcznie”.

Nie spodziewa się też, że w najbliższej przyszłości ekosystem TON wyprodukuje arcydzieło podobne do Honor of Kings. Jego zdaniem większość graczy gra w grę dopiero od kilku miesięcy. Gra w Web3 wymaga długiej eksploracyjnej podróży. Wydajność sieci TON również musi nadal ewoluować, aby zapewnić obsługę gier o wysokiej wydajności.

W porównaniu z szeroko rozpowszechnionym modelem ekologicznych automatów do kart PAKA, Bing Ventures planuje skupić się na ich kultywowaniu.

Bruce Lan nie chce czekać, aż przechwyci zabójczą aplikację. Planuje aktywnie znaleźć wiodące projekty lub platformy na rynku, dołączyć do kilku wiodących VC w celu inkubacji niektórych projektów i stworzyć kilka pustych ścieżek w ekosystemie TON.

Bruce Lan powiedział, że oprócz inwestycji bezpośrednich Bing Ventures posiada także własny fundusz funduszy i inwestuje w wiele instytucji europejskich i amerykańskich. Bing Ventures obecnie zaleca swoim projektom inwestycyjnym szukanie możliwości w TON, a także ma nadzieję wpłynąć na większą liczbę europejskich i amerykańskich lekarzy pierwszego kontaktu oraz inwestorów, aby zwrócili większą uwagę na możliwości zastosowań na dużą skalę w ekosystemie TON.

Choć nie wiadomo, kiedy wrócą aplikacje na dużą skalę, zdaniem Shigeru, partnera w CGV Fund, ekosystem TON może zakończyć obecną sytuację „niezgodności” na rynku szyfrowania.

Jego zdaniem w większości narracji Web3 z przeszłości istniała pewna luka poznawcza między Wschodem a Zachodem. Na przykład w ekosystemie Bitcoin, który stał się popularny na początku tego roku, napis, który jako pierwszy eksplodował, był jasny na wschodzie i niezbyt jasny na zachodzie. Jeśli chodzi o runę, na zachodzie był jasny i niezbyt jasny na wschodzie.

Ekosystem TON nie opiera się całkowicie na ekonomii tokenów i stał się ścieżką konsensusu dla zastosowań na dużą skalę na Wschodzie i Zachodzie.

Jednak w ekosystemie, który nie opiera się całkowicie na inwestycjach w tokeny, w miarę pojawiania się coraz większej liczby nowych modeli krypto VC muszą również zastanowić się, jak zmienić bezwładność wcześniejszych inwestycji w tokeny i znaleźć bardziej odpowiednie metody inwestowania.

Oryginalne łącze