• Mocno zadłużone kraje stoją w obliczu ryzyka nagłej utraty zaufania rynku, ostrzegł w niedzielę BIS.

  • Organ parasolowy banków centralnych przestrzegł przed przedwczesnym łagodzeniem polityki pieniężnej.

Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) ostrzegł w niedzielę mocno zadłużone kraje przed nagłą utratą zaufania rynku, potwierdzając długotrwałe obawy na rynku kryptowalut.

„Chociaż ceny na rynkach finansowych wskazują obecnie jedynie na niewielkie prawdopodobieństwo wystąpienia napięć w finansach publicznych, zaufanie może szybko się zachwiać, jeśli dynamika gospodarcza osłabnie i pojawi się pilna potrzeba wydatków publicznych zarówno na froncie strukturalnym, jak i cyklicznym” – stwierdził BIS w opublikowanym raporcie rocznym Niedziela. „W pierwszej kolejności uderzone zostaną rynki obligacji rządowych, ale napięcia mogą się rozprzestrzenić szerzej, tak jak miało to miejsce w przeszłości”.

BIS nie wyróżnił żadnego konkretnego kraju, ale przestrzegł gospodarki zaawansowane, aby w tym roku nie utrzymywały deficytu budżetowego przekraczającego 1% produktu krajowego brutto (PKB), w porównaniu z 1,6% w 2023 r. Ostrzeżenie nie mogło być bardziej aktualne, ponieważ kilka narody, w tym USA, idą w tym roku do urn, podczas których rządy zazwyczaj zwiększają wydatki, aby zdobyć poparcie wyborców.

Według niektórych ekspertów od kryptowalut zarówno bitcoin, jak i złoto wyceniają kryzys fiskalny w USA i innych krajach rozwiniętych. W tym roku tzw. aktywa o zerowej stopie zwrotu wzrosły odpowiednio o 48% i 13%, rzekomo dzięki popytowi w raju. Podczas gdy zwolennicy kryptowalut uważają BTC za antytezę fiducjarnego złego samopoczucia, kryptowaluta ma tendencję do spadania wraz z innymi ryzykownymi aktywami w okresach napięć.

Dług publiczny jako stosunek do PKB gwałtownie wzrósł na całym świecie od 2020 r., co jest bezpośrednim skutkiem pandemii koronawirusa, która zmusiła rządy do znacznego zwiększenia wydatków w obliczu malejących dochodów. Jednoczesne szybkie podwyżki stóp procentowych przez banki centralne zwiększyły obciążenie fiskalne. Na koniec 2023 r. relacja długu USA do PKB wyniosła 123%, co oznacza większe całkowite zadłużenie niż wynik gospodarczy kraju.

Konsensus na rynku kryptowalut jest taki, że rosnące obawy dotyczące zadłużenia zmuszą Fed i inne banki centralne do obniżenia stóp procentowych, powodując większy napływ inwestorów do alternatywnych aktywów, takich jak bitcoin. Narzędzie FedWatch opracowane przez CME pokazuje, że inwestorzy oczekują w tym roku dwukrotnej obniżki stóp procentowych przez Fed, za każdym razem o 25 punktów bazowych.

BIS nalegał jednak, aby banki centralne postawiły „wysoką poprzeczkę dla łagodzenia polityki”.

„Przedwczesne złagodzenie polityki pieniężnej mogłoby ponownie wywołać presję inflacyjną i wymusić kosztowną zmianę polityki – tym bardziej kosztowną, ponieważ podważona zostałaby wiarygodność. Rzeczywiście ryzyko odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych nie zniknęło, ponieważ punkty nacisku pozostają” – stwierdził BIS.

BIS dodał, że konsolidacja fiskalna ostatecznie zmniejszy potrzebę utrzymywania stóp procentowych na wysokim poziomie.

„W przypadku polityki fiskalnej konsolidacja jest absolutnym priorytetem. W najbliższej perspektywie pomogłoby to złagodzić presję na inflację i zmniejszyć potrzebę utrzymywania wysokich stóp procentowych, co z kolei pomogłoby zachować stabilność finansową” – zauważył BIS.