"Quad-witching" piektdiena noslēdzās bez īpašas aizķeršanās, SPX turoties tuvu saviem ATH, bet Nvidia nedaudz atvilka pēc tam, kad kļuva par vērtīgāko uzņēmumu pasaulē.

Tuvojoties vasaras vidum un akciju tirgiem turpinot mērogot bažu sienu, uzmanība sāks pievērsties turpmākajai politikai, jo ceturtdienas ASV vēlēšanas notiks kā agrākās vēsturē ar augstām likmēm. Likmes pēc tiesas sprieduma ir ievērojami mainījušās par labu bijušajam prezidentam Trampam, lai gan abi kandidāti, visticamāk, turpinās īstenot neilgtspējīgu ASV fiskālās politikas paplašināšanos. CBO palielināja 2024. gada deficītu līdz 7%+ no IKP, un paredzams, ka pārskatāmā nākotnē tas tiks sasniegts šajā līmenī.

Francijā savas vēlēšanas sāksies 29./30. jūnijā, bet 2. kārta notiks 6. un 7. jūlijā. Tirgi ir paveikuši savu darbu, lai sodītu Francijas aktīvus, OAT paplašināšanās (samazināšanās) līdz plašākajam līmenim salīdzinājumā ar bankām kopš 2012. gada, un Lepēnas Nacionālā rallija partija joprojām ir pārliecinoši vadībā, un galēji labējā alianse vēlas panākt skaidru vairākumu.

Runājot par sodu, arī ar valūtas maiņas kursu saistītā spriedze sāk pieaugt, Ķīnas piedāvājuma juaņai šogad samazinoties līdz vājākajam līmenim, jo ​​Ķīnas izaugsme turpina vājināties, un riska maiņa liecina, ka tirgus gatavojas lielākam vājumam.

Spiediens pieaug arī attiecībā uz jenu, USDJPY tuvojoties 160, un ielu lēš, ka FM intervences kapitāls ir atlicis tikai aptuveni 200–300 miljardu dolāru apmērā, un BoJ amatpersonas joprojām kavē likmju paaugstināšanu. Tirgi ir gatavi virzīties uz 165, pirms tie sagaida nākamo BoJ intervences vilni nākamā mēneša vai divu laikā.

Kamēr Nikkei turpina svārstīties ap saviem cikla maksimumiem, plaisas sāk parādīties citās kabatās, jo Japānas Norinčukina banka ("Nochu"), valsts lielākā lauksaimniecības banka, kuras bilancē ir 357 miljardi ASV dolāru (56 triljoni jenu) pēdējais Fed ieilgušo likmju paaugstināšanas upuris. Noču, ko iela mīļi dēvē par Japānas “CLO valis”, pārsteidza tirgu, brīdinot, ka zaudējumi šajā fiskālā gadā varētu pārsniegt 9,5 miljardus ASV dolāru (1,5 triljonus JPY), kas ir 3 reizes lielāki nekā iepriekš gaidīts, jo zaudējumi no tā masveida CLO. līdzdalība ar augstākām finansējuma likmēm.

Runājot par ekonomiku, mēs redzam turpmākas pazīmes, ka ASV beidzot palēninās, ASV izaugsmes pārsteigumiem sasniedzot zemāko līmeni kopš 2022. gada, un arī pārējai pasaulei ASV pievienojas negatīvā teritorijā.

Turklāt ASV teflona patērētājs arī beidzot uzrāda dažas agrīnas kapitulācijas pazīmes, kredītkaršu likumpārkāpumu rādītājiem pieaugot līdz augstākajam līmenim kopš 2012. gada, jo pandēmijas laikmeta ietaupījumi ir pilnībā iztērēti. Darba jomā, lai gan galvenie pieauguma skaitļi ir bijuši pieklājīgi, šķiet, ka dati liecina, ka rekordliels darbinieku skaits strādā vairākas “pilnas slodzes” darbavietas, ko var nolasīt, jo ir pārāk liels pieprasījums pēc darbaspēka vai ka indivīdi nepieciešams saglabāt vairākas ienākumu lomas, lai uzturētu pieaugošo dzīves dārdzību. Mūsu aizspriedumi ir pret pēdējo nometni.

Augstās dzīves izmaksas, bremzējošais darba tirgus un dārgās hipotekāro kredītu likmes liek ASV mājokļu cenām beidzot samazināties salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, kur agrākais cenu pieaugums bija saistīts ar zemo piedāvājumu, ko izraisīja pārdevēju nespēja pārmaksāt savus lētos hipotekāros kredītus pret jaunu māju. Vai ASV dzīvojamie nami ir nākamā apavi, ko nomest, sekojot savu globālo brāļu pēdās?

Akcijas beidzās piektdien, bet tā bija vēl viena spēcīga nedēļa visapkārt galvenajam indeksam. Banku dīleri ziņoja, ka visu nedēļu turpinājās īstermiņa segums, jo galvenais indekss atteicās samazināties, un galvenais PCE piektdien bija šīs nedēļas lielākais datu izlaidums. Mazais tirgus plašums un joprojām šaura līderpozīcija joprojām ir noturīgs ērkšķis akcijām, lai gan līdz šim tie vēl nav radījuši būtisku vājumu. Īso vērtspapīru tirgotāji turpina izmirt, un SPX, Nasdaq un 'Magnificent-7' ir vairāku gadu zemākās vērtības. Necīnieties ar lenti.

Runājot par slikto noskaņojumu, viena aktīvu klase, kas cieta pagājušajā nedēļā, bija kriptovalsts, kur -3% iknedēļas kritums lielākajās biržās (BTC/ETH) maskēja lielu altkoinu izpārdošanu, daudziem lielākajiem nosaukumiem zaudējot -10. –15% nedēļā un gandrīz 70% no nesenajiem maksimumiem. Arī ievērojamā neto aizplūde BTC ETF noteikti nepalīdzēja.

Lai gan mēs jau sen esam apsprieduši šī cikla atšķirības, kad lielo uzņēmumu rallijs, visticamāk, neradīs pozitīvu ietekmi uz altkoīniem/NFT, vietējais tirgus pagājušajā nedēļā tika īpaši smagi skarts ar dažādām airdrop “sazvērestībām” ar cienījamiem DeFi projektiem. Neiedziļinoties niansētās detaļās, daudzi vietējie iedzīvotāji bija cītīgi audzējuši airdrops kā jauno "alfa" pēdējā gada laikā, taču ievērojami mazāki, nekā gaidīts, paziņotās izmaksas no tādiem kā zkSync, Layer Zero, Eigenlayer un līdzīgiem, ir sagrāvuši pārliecību. nozarē. Faktiski satraukums ir bijis tik liels, ka tas ir izraisījis daudz pļāpāšanas par to, ka gaisa pilienu “ēra” ir beigusies. Vai kopā ar NFT, mememonētu un Ethereum L1 maksu krāteriem gaidāmas vēl vienas seismiskas izmaiņas vietējā ekosistēmā? Tas noteikti ir bijis interesants gads, lai neteiktu vairāk.