Kā jau tika gaidīts, tūlītējo bitcoin biržā tirgoto fondu (ETF) ieviešana ASV tirgū ir ļoti pozitīvi ietekmējusi digitālo aktīvu nozari. Tas ir izraisījis privāto investoru vētru un uzstādījis rekordus investīcijām bitcoin {{BTC}} un ETF.
Vēl svarīgāk ir tas, ka ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) apstiprinātā produkta izmantošana ir mainījusi bitkoīna riska atdeves attiecību, ienesot kriptovalūtu atpakaļ institucionālo investīciju sarunā. Tas rada jaunu interesi no dažiem uzņēmumiem un mudina citus atsākt projektus, kas tika apturēti. Durvis uz galveno finanšu sistēmu ir atkal atvērtas.
Piezīme. Šajā slejā izteiktie viedokļi ir autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo CoinDesk, Inc. vai tā īpašnieku un saistīto uzņēmumu uzskatus.
3 riska dimensijas
Institucionālie ieguldītāji domā par risku daudzās dimensijās, no kurām dažas ir: produkti, darījumu partneri un ar pašu bāzes aktīvu saistīti riski. Tradicionālajā finansēs (TradFi) tas viss ir labi saprotams.
Produkti ir kļuvuši par precēm, un daudzi uzņēmumi piedāvā līdzīgus produktus. Darījuma partneri – tirgus uzturētāji, turētājbankas, klīringa iestādes utt., kas palīdz absorbēt tirdzniecības risku, ir labi zināmi. Arī dažādas aktīvu kategorijas ir labi izprotamas, un pastāv laika cienīgi veidi, kā novērtēt konkrēta aktīva riskus.
Daudzu gadu laikā no sistēmas ir izņemts liels risks un nepastāvība. Problēmas rada melnā gulbja tipa notikumi. Risks ir zems, bet arī ieguvumi. Ir grūti atrast iespējas pārspēt tirgu.
Tas, ko mēs esam redzējuši kriptovalūtu jomā, ir virkne notikumu, kuriem ir bijusi negatīva ietekme, taču tie ir paredzami, ņemot vērā nozares regulējuma un kontroles trūkumu. Šo notikumu rašanās risks ir bijis pārāk augsts, lai iestādes varētu ķerties pie lielas atlīdzības.
Risku samazināšana
Bitcoin ETF samazina risku visās trīs dimensijās.
ETF ir bijuši pieejami ASV tirgū vairāk nekā 30 gadus. Visi saprot produktu. Aktīvu pirkšana vērtspapīrotā produktā ir vienkāršāka nekā tūlītēja bitcoin pirkšana. Daudzi investori uzskata, ka tas ir labāks veids, kā maksāt pārvaldības maksu, lai kāds cits risinātu aizbildniecību, norēķinu risku un citus Bitcoin tirdzniecības darbības aspektus. Viņiem vairs nav tiešā veidā jāuzņemas šie riski.
Lielu zīmolu, piemēram, BlackRock, Fidelity un citu, klātbūtne samazina darījuma partnera risku. Ir daudz kriptovalūtu glabātāju, likviditātes nodrošinātāju un tirgus veidotāju, taču tie ir salīdzinoši nezināmi TradFi pasaulē.
Skatīt arī: Bitcoin ETF pieder arī Stīvena Koena Point72
ETF iepazīstina vispārējos investorus ar dažiem atkarīgiem darījumu partneriem kriptovalūtu pasaulē. Zinot, ka lielie TradFi spēlētāji ir veikuši pienācīgu savu finanšu, procesu un procedūru un drošības prakses pārbaudi, tiek samazināts baiļu faktors. Ne tikai tas, bet arī parāda, pie kā viņi varētu vērsties pēc palīdzības, ja viņi vēlētos turēt bitcoin un citus digitālos aktīvus un nākotnē paši nodarboties ar tūlītēju tirdzniecību.
Apstiprinot bitkoīnu kā pamatproduktu ETF telpā, SEC ir samazinājusi risku aktīva bāzes līmenī – proti, bailes, ka kriptovalūta varētu tikt pilnībā aizliegta ASV, acīmredzot lielāka regulējuma skaidrība varētu vēl vairāk samazināt aktīvu risku, taču tirgus pieprasījums pēc ETF ir licis aģentūrai atrisināt dažus svarīgus jautājumus. Tas arī mudināja ETF emitentus ieviest daudzus vienkāršus vaniļas elementus, kas samazina risku, ko sagaida institucionālie spēlētāji.
Visi šie elementi rada uzticību tirgum, kas ir ļoti svarīgi, lai atsāktu digitālo līdzekļu virzību uz galveno virzienu. Kriptogrāfijai ir daudz ideoloģiju, žargonu un tehnisku terminu. Bet būtībā tā ir tikai vēl viena aktīvu klase, kurā tiek izmantota cita tehnoloģija.
Pirms FTX daudzi cilvēki nolika šos riskus malā un koncentrējās uz cenu pieaugumu un piekļuvi tirgum. Pēc FTX ziņojuma cilvēki saka: es vēlos iesaistīties, bet man ir jāzina, ka esmu aizsargāts pamata līmenī. ETF to dara, vienlaikus pakļaujot institucionālos investorus kriptovalūtu atkarīgajiem darījumu partneriem. Viņi ir atgriezuši nozari uz pozitīvām sliedēm.
Skatīt arī: Bitcoin ETF Holdings, ko atklājis Morgan Stanley
Ir divas lietas, kas šobrīd attur iestādes no digitālajiem līdzekļiem. Viens ir filozofisks. Viņi netic vai nepatīk Bitcoin vai kriptovalūtai. Tad ir otrā nometne, kurai riska/atlīdzības attiecība joprojām nav pietiekami pievilcīga. Šiem cilvēkiem ETF panākumi apgrūtina sēdēšanu malā, it īpaši, ja klienti pieprasa kriptovalūtas produktus.
Pienāks diena, kad galvenais risks ar Bitcoin un citiem digitālajiem aktīviem ir aktīvu veiktspējas bāzes līmenī – tāpat kā TradFi. Tas nebūs viens nolēmums vai viens produkts, kas to maģiski padarīs. Tas būs ilgs process, taču galu galā visi jautājumi par produktiem un darījumu partneriem un noteikumiem izzudīs.
Vienīgais jautājums būs, vai vēlaties ieguldīt digitālajos aktīvos vai nē?
