Šobrīd šķiet, ka tikai politika - it īpaši Donalda Trampa atgriešanās pie varas politiskā ietekme - virza tirgu. Bet esiet gatavi reālai pārbaudei.

Šonedēļ darba tirgus dati, it īpaši svarīgais novembra nodarbinātības ziņojums, kas tiks publicēts piektdien, ir būtiski ietekmējuši FOMC plānus par procentu likmju samazināšanu. Tas ir svarīgi akciju tirgus investoriem, obligāciju tirgotājiem un visiem, kas piedalās finanšu tirgos.

„Es uzskatu, ka tirgus cer redzēt dažus pozitīvus rezultātus, bet nevajadzētu būt pārāk optimistiskiem,” intervijā teica Ziemeļrietumu Mūžīgo bagātību pārvaldības uzņēmuma galvenais investīciju virsnieks Brents Šutts.

„Ja dati ir ārkārtīgi pozitīvi, tas radīs jautājumus par to, vai FOMC patiešām samazinās procentu likmes,” piebilda Šutts.

Tas varētu būt problēma akciju tirgum, jo pašreizējais akciju tirgus novērtējums ir vēsturiski augsts. Optimistiskās gaidas, ka buļļu tirgus turpināsies līdz 2025. gadam, daļēji ir atkarīgas no FOMC procentu likmju samazināšanas, kas palīdzētu samazināt tirgus procentu likmes, padarot šos novērtējumus pievilcīgākus. Augstās procentu likmes apgrūtina augsto novērtējumu attaisnošanu, jo tās samazina nākotnes peļņas un naudas plūsmu pašreizējo vērtību.

Šutts viedoklis par novērtējumiem un FOMC varētu rezonēt ar tiem investoriem, kuri ir pazīstami vai ir piedzīvojuši neseno akciju tirgus vēsturi.

Kā norādīja DataTrek Research līdzīpašnieks Nikolass Kolass pagājušajā nedēļā savā ziņojumā: „Daži gadu desmiti lasītāji atceras, kā 1990. gadu interneta burbulis beidzās 2000. gada pirmajā ceturksnī, kad FOMC skaidri norādīja, ka viņi paaugstinās īstermiņa likmes virs 6% līmeņa, kas bija 1990. gadu vidū.”

Kolass sacīja, ka burbuļa plīšanas iemesls bija tas, ka ne akciju novērtējumi, ne investoru noskaņojums nebija gatavi saņemt FOMC signālu vai arī tos, kas palielinātu federālo fondu likmi līdz 6,5%.

„Jā, lai gan tas ir tikai neliels procentu likmju paaugstinājums, tas sūta ziņu, ka FOMC vēlas palēnināt ASV ekonomiku. Tas ir pietiekami, lai tirgus spekulatīvā emocija atdzistos, un atdzisums bija ļoti straujš,” viņš sacīja, norādot, ka DataTrek neprognozē līdzīgu situāciju, joprojām saglabājot optimistisku skatu uz akciju tirgu.

Saskaņā ar CME FedWatch rīku, federālo fondu nākotnes darījumu tirgotāji prognozē, ka FOMC nākamajā mēnesī samazinās procentu likmes par 25 bāzes punktiem (proti, ceturtdaļprocentu), kas nozīmē, ka pēc septembra puspunktu samazināšanas un šī mēneša sākumā ceturtdaļpunktu samazināšanas gaida tālāku samazināšanu. Pagājušajā nedēļā oktobra personīgā patēriņa izdevumu indekss (FOMC priekšroka inflācijas rādītājs) nedaudz pieauga, bet tas atbilst ekonomistu gaidām, tādējādi vēl vairāk nostiprinot šīs prognozes.

FOMC izmantoja bažas par darba tirgus tālāku pasliktināšanos, lai pamatotu septembrī uzsākto monetārās politikas atvieglošanas cikla lielo procentu likmju samazināšanu. FOMC priekšsēdētājs Džeroms Pauels pērn Džeksonholas ikgadējā sanāksmē skaidri pauda nostāju pret darba tirgus tālāku pasliktināšanos.

FOMC ziņojums par novembra sēdi, kas tika publicēts pagājušajā nedēļā, parāda, ka pastāv nenoteiktība par politikas likmes neitrālo līmeni - tas ir, ka FOMC politikas likme nevirza ekonomiku uz priekšu un nepalēnina to. Tāpēc dalībnieki aicina rīkoties ar lēnākām procentu likmju samazināšanas pakāpēm.

FOMC saskaras ar problēmu, jo izmantojot Teilora likumu (ekonomista formula, lai izmērītu, kādām procentu likmēm vajadzētu būt, balstoties uz inflācijas līmeni un ekonomikas izaugsmi) un ievadot pašreizējos inflācijas datus, iegūtais rezultāts liecina, ka federālajai fondu likmei jāpaliek pašreizējā līmenī, norādīja TS Lombard galvenais ekonomists ASV Stīvs Blitss pagājušajā nedēļā.

„Lai gan es uzskatu, ka FOMC joprojām ir noskaņots uz procentu likmju samazināšanu, novembra nodarbinātības dati ir ļoti svarīgi šim datiem atkarīgajam FOMC komitejas loceklim,” viņš rakstīja.

Šajā laikā akciju tirgus ar spēcīgu impulsu tuvojas decembrim. Standard & Poor's 500 indekss pieauga par 1,1% pēc Pateicības dienas brīvdienām, sasniedzot 53. rekorda slēgšanu, un kopš gada sākuma pieauga par 26,5%. Dow Jones Industrial Average vienreiz pārsniedza 45 000 punktu robežu un sasniedza jaunu rekordu, bet Nasdaq Composite indekss reģistrēja vairāk nekā 6% mēneša pieaugumu.

Šonedēļ saīsinātajā tirdzniecībā ASV valsts parādu ienesīguma līmenis sniedza kādu mierinājumu akciju tirgus investoriem, 10 gadu valsts obligāciju ienesīgums samazinājās par gandrīz 22 bāzes punktiem līdz 4,192%, kas ir zemākais līmenis kopš 21. oktobra. Iepriekš šis ienesīgums bija pārsniedzis 4,5%, pieaugot no aptuveni 3,6% septembra beigās.

Kamēr buļļu tirgus turpina pieaugt pēc vēlēšanām, kas tika stimulētas ar optimistisku sezonālo faktoru, īstermiņa risks var būt tas, ka investoru optimismam par tirgus nākotni ir pārāk augsts līmenis.

Pagājušās nedēļas novembra patērētāju uzticības indeksa pētījums parādīja, ka nākamo 12 mēnešu laikā akciju tirgus pieauguma cerības sasniedza vēsturisko maksimumu, norādīja Yardeni Research ekonomists Eds Yardeni savā ziņojumā.

„Ja amerikāņi šķiet vienoti kādā jautājumā, tas ir tas, ka akciju tirgus turpinās pieaugt... no pretējā investēšanas viedokļa tas norāda uz iespējamu korekciju,” viņš sacīja.

Atgriežoties pie pamatiem, ekonomikas dati un vēlēšanu pēctirgus pieaugums nav tik atšķirti, kā tas izskatās no malas.

„Tirgus uzmanība ir pievērsta reāliem politiskiem pārvērtumiem, nevis tikai politikai,” intervijā teica Ņujorkas dzīvības apdrošināšanas uzņēmuma ekonomiste un galvenā tirgus stratēģe Lauren Goodwin. „Citiem vārdiem sakot, mēs uzskatām, ka ilgstošākas investīcijas ir tās, kas ir atbalstītas ar plašiem ekonomikas tematiem.”

Trampa uzvara lika investoriem cerēt, ka ekonomikas izaugsme paātrināsies, daļēji tāpēc, ka paredzami nodokļu samazinājumi un regulāciju atvieglošana veicināja akciju tirgus pieaugumu. Tajā pašā laikā tas radīja bažas par inflācijas atjaunošanos, kas veicināja obligāciju ienesīguma pieaugumu. Taču jāņem vērā, ka šie tirgus reakcijas notika spēcīgu ekonomikas datu un nedaudz augstāku par gaidīto inflācijas datu fona apstākļos, ko investori gaidīja.

Kā sacīja Wells Fargo investīciju pētniecības institūta Pols Kristofers neilgi pēc vēlēšanu dienas, Trampa darījums „virzās uz galveno tendenci”. Šonedēļ nodarbinātības dati varētu ietekmēt šo tendenci.

Raksts pārsūtīts no: Jin Shi Dati