Nedēļas nogalē notikušo ziņu plūsmu acīmredzami sagrāva katastrofa saistībā ar bijušā prezidenta Trampa runu Pensilvānijā. Tas, kas jau tika uzskatīts par iespējamu Trampa uzvaru prezidenta amatā, pieauga līdz gandrīz zemes nogruvumam, un derību tirgi pēc slepkavības mēģinājuma bijušajam prezidentam noteica aptuveni 70% iespēju uzvarēt.
Lai gan ASV varētu būt sašķelta valsts ar arvien polarizētākiem uzskatiem, valsts vienojas jautājumos, kas saistīti ar iekšzemes drošību un uzbrukumiem politiskajām figūrām. Kā iespējamā pieskares 1981. gada slepkavības mēģinājums pret bijušo prezidentu Reiganu varētu būt veicinājis "sarkano slaucīšanu" nākamajās vēlēšanās, un pašreizējais cikls kļuva vēl spēcīgāks, jo novembris būs pēc pāris mēnešiem. Tagad, visticamāk, Tramps zaudēs vēlēšanās, jo liberālajiem plašsaziņas līdzekļiem un opozīcijai turpmākajā vēlēšanu kampaņas laikā būs jābūt atturīgākam pret savu stingro kritiku.
Makro tirgi, visticamāk, tirgosies ar Trampa uzvaru kā noklusējuma scenāriju, kas būtiski ietekmēs visas aktīvu klases. Lai gan mēs neesam politikas eksperti, nav tāla doma uzskatīt, ka Trampa otrā administrācija, visticamāk, ieviesīs daudz stingrāku politiku.
Šobrīd GOP un Trampa atbalstītāji uzskatīs, ka:
Opozīcija mēģināja piespriest bijušajam prezidentam 700 gadu cietumsodu kā politiskai raganu vānai
Nesenās izmaiņas “nepilsoņu” balsošanas noteikumos, kas, iespējams, būtu izraisījušas ievērojamas imigrantu balsis pret Trampu
Slepkavības mēģinājums, kas veikts gaišā dienas laikā ar ievērojamiem drošības detaļu pārklājuma traucējumiem
Atbildot uz to, Trampa otrā termiņa gadījumā tirgi, iespējams, pieņems:
Agresīva fiskālo tēriņu un tēriņu nodokļu politika
ASV un Ķīnas spriedzes tālāka eskalācija
Papildu spiediens uz Eiropu samaksāt vairāk nekā 200 miljardus dolāru NATO aizsardzībai, jo īpaši ņemot vērā notiekošo Krievijas un Ukrainas konfliktu
Robežu slēgšana nelegālajai imigrācijai
Agresīva galveno civildienesta ierēdņu, valdības darbinieku un citu Vašingtonas ekosistēmas darbinieku "mājas uzkopšana", kas ir konservatīvās Augstākās tiesas pivota pagarinājums no pirmā sasaukuma.
Obligāciju ienesīgums, visticamāk, piedzīvos straujāku lāču pieaugumu, jo agresīvi tēriņu plāni pasliktinās jau tā šausmīgo obligāciju piedāvājuma un budžeta deficīta scenāriju, jo Trampa pirmajā pilnvaru termiņā 10 gadu ienesīgums 18 mēnešu laikā palielinās par aptuveni 200 bp.
Trampa 2. termiņa potenciāls tiek sasniegts, ņemot vērā ASV ekonomikas izaugsmes un inflācijas palēnināšanos, pagājušajā nedēļā PCI atdziestot līdz lēnākajam tempam kopš 2021. gada, pateicoties ilgi gaidītajam mājokļu izmaksu samazinājumam. Pamata PCI pieauga par 0,1% no maija, kas ir lēnākais progress 3 gadu laikā, savukārt kopējais rādītājs samazinājās pirmo reizi kopš Covid.
Tirgi ceturtdienas PCI noteikti uzskatīja par pavērsiena brīdi pašreizējam ciklam, jo tirgi cenas nosaka ar 95% iespējamību, ka likme tiks pazemināta septembrī, un varētu iedomāties, ka Trampa administrācija noteikti spiedīs Fed 2025. gadā agresīvāk pazemināt likmes. kā nākamais ekonomikas stimulēšanas līdzeklis.
Runājot par ekonomikas palēnināšanos, lielāko ASV banku ieņēmumi apstiprināja patērētāju pavājināšanos, jo lielākā daļa banku atlicina vairāk skaidras naudas, lai segtu maksātnespējīgus klientu aizdevumus, savukārt Citigroup/Wells Fargo/JPM palielina kredītu norakstīšanu, jo patērētāji ir iztērējuši lielāko daļu pandēmijas. ietaupījumi. Kredītkaršu kavējumi mazajām bankām ir pieaudzis līdz augstākajam līmenim pēdējo 30 gadu laikā un augstākais pēdējo 10 gadu laikā visā banku sektorā.
Tāpat arī piektdienas Mičiganas patērētāju noskaņojums neatbilda gaidītajam jau ceturto mēnesi pēc kārtas, respondentiem atsaucoties uz darba tirgus vājināšanos pret pastāvīgi augstajām cenām, kas saglabā noskaņojumu. Oficiālajā aptaujā tika atzīmēts: “Gandrīz puse patērētāju spontāni izteica sūdzības, ka augstās cenas grauj viņu dzīves līmeni, kas atbilst visu laiku augstākajam līmenim, kas tika sasniegts pirms diviem gadiem”.
Ārpus ASV pagājušās nedēļas dati arī apstiprināja nepārvaramu Ķīnas ekonomikas atveseļošanos, proti, PCI izlaidums radīja 0,2% salīdzinājumā ar prognozēm par 0,4% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, un gan aizdevumu, gan kredītu pieaugums jūnijā sasniedza jaunu rekordzemu līmeni. niecīgs galalietotāju pieprasījums. Apvienojumā ar iepriekšējo jauno juaņu aizdevumu, TSF un vājo importu (-2,3% salīdzinājumā ar sagaidāmo +2,5%) ierēdņi, bez šaubām, būs vīlušies par atveseļošanās tempu, kad mēs virzīsimies uz jūlija plēnumu.
Atgriežoties pie ASV akcijām, SPX turpina svārstīties ap ATH, un lāči negribīgi mētājas viens pēc otra. JPM lēš, ka ilgtermiņa akciju nākotnes pozīcijas ir atgriezušās augstākajos līmeņos (salīdzinājumā ar atvērtajiem procentiem %) pēdējo 10 gadu laikā, savukārt naudas piešķīrumi ir pārsnieguši zemākos līmeņus, sākot no 2000. gada. Tomēr, neskatoties uz augstākām cenām, jaunais globālais akciju piedāvājums joprojām ir negatīvs 3. gadu pēc kārtas, jo lielākajai daļai emitentu IPO tirgus joprojām ir slēgts, jo SPX sastāvā esošajām akcijām turpinās "ir un nav" vide.
Interesanti, ka makro lāči varētu būt pārsteigti, uzzinot, ka obligāciju un akciju korelācija (ienesīgums ne vienmēr mainās vienpusēji līdz ar akciju cenām) ir mirgojusi, ka ASV ekonomikai pēdējo 2 gadu laikā nekad nav draudējusi recesija. . Korelācija ir mainījusies starp cerībām par vieglu piezemēšanos uz beznosēšanos un neregulāriem paplašināšanās uzliesmojumiem spēcīgu datu uzplūdu laikā. Šis ir nopietns atgādinājums, ka, lai gan makro līdzekļi ir ļoti tālredzīgi un automātiski koriģējami, bieži vien aktīvu mijiedarbība stāsta visu, nevis viendimensijas mainīgā absolūtais līmenis (piemēram, apgrieztā ienesīguma līkne). Sekojiet līdzi, kad ienesīgums samazinās kopā ar akciju cenām, lai iegūtu pirmo īsto mājienu, ka tirgi beidzot uzskata, ka mēs virzāmies uz lejupslīdes fāzi.
Runājot par digitālajiem aktīviem, kriptovalūta acīmredzami guva labumu no Trampa inaugurācijas izredzes, BTC atkāpjoties par aptuveni 62,5 000 USD, katru nedēļu palielinoties par 10% pēc nesenās drausmīgās izpārdošanas. Bitcoin konference acīmredzot ir atkārtoti apstiprinājusi Trampa klātienes apmeklējumu Nešvilas konferencē jūlija beigās, norādot uz administrācijas pastāvīgo atbalstu kriptovalūtām kā kampaņas paziņojumu.
Plūsmas gudri, spot BTC ETF piektdien piedzīvoja lielu pieplūdumu, kopumā USD 310 mm pat tieši pirms nedēļas nogales notikumiem. Tas iezīmēja lielāko reģistrēto pieplūdumu kopš 5. jūnija, un investori beidzot atgriezās, lai iegādātos kritumu pēc pārliecības, ka Vācijas valdība ir pārdevusi visu savu BTC saskaņā ar maka datu izsekotāju Arkham. Tā kā tas ir novērsts, tirgum joprojām ir jācīnās ar Mt. Gox atmaksām, kur ir sagaidāms, ka tirgū nonāks aptuveni 140 000 (8,5 BTC) BTC piegādes, lai gan tuneļa galā noteikti ir vairāk gaismas ar nenovēršamu situāciju. Septembra likmes samazinājums un iespējamā Trampa uzvara, nodrošinot atbalstu kriptovalūtu aktīviem. Runājot par cenu, tas arī nodrošina, ka BTC izdevās noturēt zemo USD 50 000 apgabalu pret neseno izpārdošanu, kas bija izlaušanās zona tieši pēc janvāra BTC apstiprināšanas, un noskaņojums, iespējams, atgriezīsies pie pārdošanas/pirkšanas kritumiem. turpināsim, tuvojoties vasaras beigām un notikumiem bagātajam 4. ceturkšņa periodam, lai noslēgtu neaizmirstamu gadu.
Lai veicas un palieciet stipri draugi!
