Pēc neaizmirstamā nedēļas sākuma ASV akciju fjūčeri piektdien beidzās praktiski tādā pašā līmenī, kāds tas beidzās nedēļu iepriekš, un tieši pirms ūdenskrituma izpārdošanas pirmdien. Valsts kases ienesīgums faktiski beidzās nedaudz augstāks, lai gan joprojām ir daudz zemāks par jūlija līmeni. Vai tas viss bija vētra tējkannā?
Zem virspuses bija redzamas izteiktākas līdzsvara atjaunošanas tendences ar augstu lidojošo akciju nepietiekamu veiktspēju un vienāda svara SPW, kas jau 5. nedēļu pēc kārtas pārsniedza maksimālo svērto SPX. Tirgi šonedēļ koncentrēsies uz uzņēmumu peļņas gūšanu, īpaši uz patērētāju sektoru, lai novērtētu, vai lielāka, nekā gaidīts, patēriņa tēriņu samazināšanās apstiprināsies, izmantojot augšupējos peļņas datus.
Noskaņojumu veicināja lielāks, nekā gaidīts, sākotnējo prasību kritums nedēļas vidū, apšaubot tirgus gudrību saistībā ar tā pēkšņajiem aicinājumiem pēc smagas piezemēšanās. Šonedēļ ekonomikas dati būs niecīgi ārpus PCI/PCI, taču Fed pašreizējā asimetriskā uzmanība darba tirgum tuvākajā laikā, iespējams, ir mazinājusi koncentrēšanos uz inflācijas datiem. Tarifu, enerģijas cenu un imigrācijas ierobežojumu radītie negatīvie piedāvājuma satricinājumi varētu pārsteigt augšupvērsto cenu datus, taču tos, visticamāk, kompensēs algu samazināšanās un ievērojamāks mājokļu cenu samazinājums, lai inflācija atgrieztos FED ilgtermiņa mērķa virzienā (ekonomisti sagaida ~0,18% MoM pamata PCI). Turklāt nesenie Fed uzstāšanās no Goolsbee un Daly arī ir mēģinājuši mazināt neseno paniku, norādot, ka tirgi “pārmērīgi reaģēja” uz jūlija ziņojumu par darbavietām, un uzskats, kas tika apstiprināts pagājušajā nedēļā.
Ņemot to vērā, mēs sagaidām, ka tirgos tirgosies uz aizmuguri, un prettrendu mītiņi tiks ierobežoti, vismaz līdz Džeksonholai, ņemot vērā piespiedu likvidācijas apjomu un PNL zaudējumus, kas tika nodarīti pagājušās nedēļas sākumā. Turklāt, tā kā bieži citētais “Sahma noteikums” tiek iedarbināts, investoriem, visticamāk, būs nepieciešami papildu stingri ekonomiskie dati, lai apstiprinātu, ka ekonomika negrasās piedzīvot smagu piezemēšanos un ka lejupslīdes rādītājam ir spēcīgs. prognozējošs aktīvu cenu rekords, neskatoties uz ierobežoto datu kopu.
Sīkāk aplūkojot tirgus struktūru, šķiet, ka iekšējie faktori vājinās, likviditātes samazināšanās dēļ, kas ir pretvējš riska noskaņojumam tuvākajā laikā. Globālās centrālās bankas likviditātes izmaiņas joprojām ir negatīvas (izņemšanas) teritorijā, neskatoties uz nesenajiem PBoC atvieglojumiem, savukārt banku liekās rezerves un RRP atlikumi pēdējo nedēļu laikā ir turpinājuši samazināties. Turklāt sekundārā likviditāte ASV tirgos ir noslīdējusi līdz gada zemākajam līmenim, jo dīleri samazina riska apetīti, un maz ticams, ka tas pārliecinoši atgūsies vismaz līdz 4. ceturksnim. JPM lēsa, ka “trīs ceturtdaļas” no globālajiem pārnēsāšanas darījumiem šobrīd ir atrisināti, un riska grupām, visticamāk, būs nepieciešams ilgs atdzišanas periods un atkārtots novērtējums, pirms atkal tiek izvirzīti būtiski riski.
Runājot par pārvadājumiem, Japānas stāsts, šķiet, ir būtiski mainījies, jo zemāks USDJPY, iespējams, ir priekšlaicīgi izbeidzis BOJ neveiksmi. Tā kā BOJ uzņem pārmērīgu karstumu (mūsu acīs tas ir negodīgi) un tiek vainots pagājušās nedēļas izsmieklu kaskādes sākšanā, to valde tomēr būs spiesta piesardzīgāk raudzīties uz papildu kāpumiem, jo īpaši ar zemāku valūtas kursu, kas, iespējams, izraisīs zemāku inflāciju nākamajos mēnešos. Faktiski gubernatora vietnieks Učida nesen paskaidroja, ka:
"Pagaidām bankai ir jāsaglabā monetārās politikas mīkstināšana ar pašreizējo politikas procentu likmi, jo finanšu un kapitāla tirgus norisēm iekšzemē un ārvalstīs ir ārkārtīgi nepastāvīgas"
“Banka nepaaugstinās politikas procentu likmi, ja finanšu un kapitāla tirgi būs nestabili” un
“Jēnas kursa krituma korekcijas rezultātā attiecīgi samazinājies augšupvērstais cenu risks, ko rada augstākas importa cenas”
tas viss liecina par to, ka pārskatāmā nākotnē BoJ atgriezīsies pie saviem klusajiem baložu plauktiem.
Atgriežoties pie ASV, ar VIX, visticamāk, augustā paaugstināsies pat tad, kad makrodatu kalendārs palēninās, mēs sagaidām straujākas atsevišķu akciju kustības uz ceturkšņa peļņas rezultātiem un no tiem. Īpaša uzmanība tiks pievērsta tādiem nosaukumiem kā Walmart un Home Depot, lai novērtētu patērētāju pamatspēku, un augstas frekvences kredītkaršu dati norāda uz mazāku mazumtirdzniecības apjomu jūlijā. Tirgotājiem vajadzētu būt uzmanīgiem attiecībā uz patēriņa groza (piemēram, XRT ETF) veiktspēju salīdzinājumā ar kopējo indeksu, lai saņemtu draudīgākus signālus par vēl vienu zemāku patērētāju noskaņojumu.
Tā kā putekļi nosēžas, dažādi makro aktīvi pašlaik “prognozē” atšķirīgus lejupslīdes riskus, pamatojoties uz vēsturiskām tendencēm, jo valsts kases un preces ir visvairāk “uz nākotni vērstas”, bet akcijas un kredīti ir visnepatīkamākie pret grūto piezemēšanos. ir parasts gadījums.
Kriptogrāfijas jomā noskaņojums joprojām ir sarežģītāks, jo BTC ir uzņēmies lielāko zaudējumu smagumu pret “jenas atslābināšanos”, pamatojoties uz 2 gadu korelācijas faktoru. Patiesībā tas ir tikai vēl viens veids, kā pateikt, ka kriptovalūtas turpina tirgoties kā Nasdaq sviras kā robežriska aktīvs, un mēs sagaidām, ka cenas turpināsies pēc vispārējā riska noskaņojuma kritumiem, nevis jebkuram pamata “diversifikācijas” argumentam.
Runājot par tehniskajiem signāliem, ķēdes dati no 13D un Glassnode ir parādījuši, ka BTC ir avarējusi īstermiņa un 200 DMA izmaksu dēļ, un līdz 'patiesajam tirgus vidējam' (kopējais vidējais no visa ķēdes iegādi investoru cenas) ir aptuveni 47 000 USD kā atskaites punkts vidējās reversijas modeļiem.
Turklāt ķēdes MVRV koeficients (Market Cap vs Realized Cap) ir samazinājies zem tā viena gada vidējā rādītāja, kas liecina par ilgstošāku lejupejošu izpārdošanu nākamajā periodā. Parastie impulsa rādītāji, piemēram, JPM, liecina par līdzīgu secinājumu.
Kopējā ETF ieplūde pēdējā laikā ir sagādājusi vilšanos, jo īpaši attiecībā uz ETH, kas kopš produkta ieviešanas 24. jūlijā ir piedzīvojusi neto aizplūšanu 400 miljonu ASV dolāru apmērā. Faktiski Bloomberg dati liecina, ka BTC cenu noteikšana ir veikta tikai ar ASV (ETF) starpniecību. stundas kopš janvāra, un visi YTD kriptovalūtu ieguvumi notiek "pēc stundām" (ti, pēc Āzijas laika), jo tirgi faktiski ir sākuši NY atvērt.
Astri un ilggadēji tirgus studenti atzīs, ka šī ir tāda pati parādība kā akcijas, kur visa “jautrība” notiek pirms Ņujorkas biržas atvēršanas, un indeksa rādītāji parasti ir bijuši nemainīgi, ja būtu tikai “ASV dienas tirgotājs”.
Tātad, vai stāsta morāle pirkt ASV ir tuvu un pārdot ASV ir atvērta? Kā parasti, tā kā mēs nepiedāvājam nekādus ieguldījumu ieteikumus mūsu rakstā, mēs varam tikai ieteikt saviem lasītājiem, kas dzīvo Āzijā, vienmēr labi izgulēties, nevis "dedzināt pusnakts eļļu", lai tirgotu ASV sesiju!
