Autors: Alekss Torns un Geibs Pārkers

Sastādījis: Deep Wave TechFlow

ievads

Pēc spēcīga pirmā ceturkšņa Bitcoin un citām likvīdajām kriptovalūtām tirgus ir nedaudz atdzisis, bet joprojām ir ievērojami pieaudzis salīdzinājumā ar gadu. Šķiet, ka pirmajā ceturksnī novērotais kriptovalūtu riska kapitāla tirgus rallijs turpinās. Tomēr uz 1. jūliju dati joprojām bija nedaudz zemāki par konsensa cerībām. Dibinātāji un investori kopumā ziņo, ka līdzekļu piesaistes vide ir aktīvāka nekā iepriekšējos ceturkšņos.

Darījumu skaits salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni nedaudz samazinājās – no 603 darījumiem pirmajā ceturksnī līdz 577 otrajā ceturksnī, savukārt investīciju kapitāls pieauga no 2,5 miljardiem ASV dolāru pirmajā ceturksnī līdz 3,2 miljardiem ASV dolāru otrajā ceturksnī. Vidējais darījuma apjoms nedaudz palielinājās – no 3 miljoniem USD līdz 3,2 miljoniem USD, bet vidējais novērtējums ievērojami pieauga līdz gandrīz visu laiku augstākajam līmenim, pieaugot no USD 19 miljoniem līdz USD 37 miljoniem. Tas liek domāt, ka kriptovalūtu tirgus atveseļošanās pēdējos ceturkšņos ir izraisījusi ievērojamu konkurenci un “bailes izlaist” (FOMO) starp investoriem, neskatoties uz to, ka salīdzinājumā ar iepriekšējiem maksimumiem ir pieejams mazāks investīciju kapitāls.

Darījumu apjoms un investīciju kapitāls

2024. gada otrajā ceturksnī riska kapitāls ieguldīja 3,194 miljardus ASV dolāru uzņēmumos, kas koncentrējas uz kriptovalūtu un blokķēdi (par 28% vairāk nekā iepriekšējā ceturksnī), iesaistot 577 darījumus (par 4% mazāk nekā iepriekšējā ceturksnī).

Investīciju kapitāls un Bitcoin cena

Daudzu gadu korelācija starp Bitcoin cenu un investīciju kapitālu kriptovalūtu jaunizveidotajos uzņēmumos ir izjaukusi, kopš 2023. gada janvāra Bitcoin ir ievērojami pieaudzis, kamēr riska kapitāla aktivitātei ir grūti sekot līdzi. Lai gan kopš gada sākuma Bitcoin ir ievērojami pieaudzis, investīciju kapitāls ir palielinājies, taču tas joprojām ir krietni zem līmeņiem, kad Bitcoin tirgojās virs 60 000 USD 2021.-2022. gadā. Kriptoloģiskie katalizatori, piemēram, Bitcoin ETF, un jaunas jomas, piemēram, atkārtota hipotēka, modularitāte, Bitcoin L2, kopā ar kriptovalūtu uzsākšanas bankrotu un regulatīvo problēmu radīto spiedienu, kā arī makroekonomikas pretvējš (procentu likmes), ir veicinājušas šo ievērojamo atšķirību. . Iespējams, ka investori nopietni gatavojas atgriezties likvīdo kriptovalūtu atdzimšanas dēļ, kas gada otrajā pusē var izraisīt riska kapitāla aktivitātes pieaugumu.

Riska kapitāls pa posmiem

2024. gada otrajā ceturksnī 78% kapitāla tika novirzīti agrīnās stadijas uzņēmumiem, bet 20% – vēlākās stadijas uzņēmumiem. Lai gan agrīnās stadijas riska fondiem, kas orientēti uz kriptogrāfiju, joprojām ir finansējums 2021. un 2022. gadam, lielākas vispārējas nozīmes riska kapitāla firmas ir pametušas telpu vai ievērojami samazinājušas darbību, apgrūtinot vēlākās stadijas jaunizveidotiem uzņēmumiem kapitāla piesaisti.

Darījumu pusē sēklu darījumu īpatsvars ir nedaudz samazinājies, bet joprojām ir augstāks nekā iepriekšējos tirgus ciklos.

Novērtēšana un darījuma apjoms

Ar riska kapitālu nodrošināto kriptovalūtu uzņēmumu vērtējumi ievērojami samazinājās 2023. gadā, ceturtajā ceturksnī sasniedzot zemāko vidējo aplēsi kopš 2020. gada ceturtā ceturkšņa. Tomēr 2024. gada 1. ceturksnī vērtējumi atjaunojās un otrajā ceturksnī pieauga līdz 37 miljoniem ASV dolāru (līdz ceturksnim par 94%), sasniedzot augstāko līmeni kopš 2021. gada 4. ceturkšņa. Ir svarīgi atzīmēt, ka novēloti ziņojumi un detalizētu publisko novērtējuma datu trūkums var izraisīt šo skaitļu ievērojamas svārstības, jo kļūst pieejami vairāk datu. Mēs cenšamies sniegt šo informāciju savlaicīgi pēc ceturkšņa beigām, tāpēc mūsu sniegtie dati vienmēr var tikt pārskatīti, lai gan pieaugums joprojām ir signāls. Vidējais darījuma apjoms secīgi nedaudz palielinājās (+7%) līdz 3,2 miljoniem ASV dolāru, bet pēdējos piecos ceturkšņos būtībā saglabājies nemainīgs. Vērtējuma pieaugums izriet no tirgus noskaņojuma uzlabošanās, lai gan nav bijis ievērojams investīciju kapitāla pieaugums, dibinātāji ir izmantojuši interesi un konkurenci starp esošo investoru bāzi.

Investīcijas pēc kategorijām

2024. gada otrajā ceturksnī uzņēmumi un projekti kategorijā "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Games" piesaistīja vislielāko kriptovalūtu riska kapitāla daļu, veidojot 24%, veidojot kopējo riska kapitāla finansējumu 758 miljonu ASV dolāru apmērā. Divi lielākie darījumi šajā kategorijā bija Farcaster un Zentry, kas piesaistīja attiecīgi 150 miljonus un 140 miljonus ASV dolāru.

Infrastruktūras, tirdzniecības un Layer 1 uzņēmumi saņēma attiecīgi 15%, 12% un 12% kapitālieguldījumu. Konkrēti, 1. slāņa kategorijas kapitālieguldījumu tirgus daļa palielinājās vairāk nekā 6 reizes, pateicoties Monad un Berachain darījumiem, kas palielināja attiecīgi 225 miljonus un 100 miljonus ASV dolāru. Bitcoin L2 palielināja USD 94,6 miljonus 2024. gada otrajā ceturksnī, kas ir par 174% vairāk nekā iepriekšējā ceturksnī (34,7 miljoni USD 2024. gada pirmajā ceturksnī).

Darījumu skaits pēc kategorijas

Darījumu apjoma ziņā Web3 ir līdere ar 19%, ko veicina decentralizēto sociālo mediju un ar spēlēm saistīto darījumu pieaugums. Lai gan 2024. gada otrajā ceturksnī ar atkārtotu ieguldījumu saistīto kriptovalūtu jaunuzņēmumu skaits samazinājās, infrastruktūras kategorija ceturkšņa laikā ieņēma otro vietu darījumu skaitā, veidojot 15%.

Tirdzniecības un ar DeFi saistītie kriptovalūtu uzņēmumi sekoja attiecīgi ar 11% un 9% no tirdzniecības apjoma 2024. gada otrajā ceturksnī.

Investīcijas pa posmiem un kategorijām

Kapitāla ieguldījumu un darījumu skaits, kas sadalīts pa kategorijām un posmiem, sniedz skaidrāku priekšstatu par uzņēmumu veidiem, kas piesaista kapitālu katrā kategorijā. Visās kategorijās Web3, Layer 1 un Infrastructure lielākā daļa finansējuma tika piešķirta agrīnās stadijas uzņēmumiem un projektiem. 2024. gada otrajā ceturksnī darījumu kategorijas uzņēmumu saņemtie riska kapitāla ieguldījumi bija vairāk koncentrēti vēlākās kārtās.

Katras kategorijas kapitālieguldījumu daļas analīze pa posmiem sniedz ieskatu katras ieguldījumu kategorijas termiņā.

Līdzīgu tendenci uzrādīja arī darījumu skaits. Lielākā daļa slēgto darījumu būtībā visās kategorijās bija saistīti ar agrīnās stadijas uzņēmumiem un projektiem.

Katras kategorijas darījuma daļas analīze pa posmiem sniedz ieskatu katras ieguldījumu kategorijas dažādos attīstības posmos.

Investīcijas pēc ģeogrāfijas

2024. gada otrajā ceturksnī vairāk nekā 40% darījumu bija saistīti ar uzņēmumiem, kuru galvenā mītne atrodas ASV. Apvienotā Karaliste veido 10%, Singapūra - 8,7%, Apvienotie Arābu Emirāti - 3,13%, bet Honkonga - 2,78%.

ASV uzņēmumi piesaistīja 53% no visa riska kapitāla kapitāla, kas ir par 23,5% vairāk nekā pēc kārtas. Apvienotā Karaliste veido 12,78%, Singapūra - 4,6%, bet Apvienotie Arābu Emirāti - 4,39%.

Investīcijas pēc dibināšanas gada

2024. gada otrajā ceturksnī lielākā daļa darījumu un piesaistītā kapitāla bija saistīti ar uzņēmumiem, kas dibināti laikā no 2021. līdz 2023. gadam.

Atslēgas līdzņemšanai

  • Lai gan kriptovalūtu riska kapitāla noskaņojums ir uzlabojies, tas joprojām ir krietni zem 2021.–2022. gada bull run līmeņa. Tā kā BTC un ETH gada laikā ir palielinājušies par aptuveni 50%, ieguldītais kapitāls ir palielinājies par 28% salīdzinājumā ar mēnesi, savukārt darījumu skaits būtībā ir nemainīgs. Ja šī tendence turpināsies līdz gada beigām, 2024. gadā būs trešais lielākais investīciju kapitāls un darījumu apjoms pēc 2021. un 2022. gada.

  • Web3 un Layer 1s saņēma ievērojamus ieguldījumus. Web3 kategorija ir vadošā ar aptuveni 750 miljonu ASV dolāru finansējumu, ko virza Farcaster (150 miljoni ASV dolāru) un Zentry (140 miljoni ASV dolāru). Layer 1s ierindojās ceturtajā vietā ar 371 miljonu ASV dolāru finansējumu, ko vadīja Monad (225 miljoni ASV dolāru) un Berachain (100 miljoni ASV dolāru) darījumi.

  • Vidējais vērtējums ievērojami pieauga, sasniedzot augstāko līmeni kopš 2021. gada ceturtā ceturkšņa, kas ir iepriekšējā buļļu tirgus maksimums. Tā kā 2022. gadā parastie riska kapitāla vērtspapīri joprojām lielākoties atrodas malā izaicinājumu un makroekonomisko pretvēža dēļ, uz kriptovalūtu orientētie riska kapitāla vērtspapīri atrodas konkurētspējīgākā vidē, kas sniedz dibinātājiem lielāku sviru sarunās par nosacījumiem. Ņemiet vērā, ka šī mediāna ir balstīta uz pieejamajiem datiem no 1. jūlija, un tā var tikt atjaunināta, tiklīdz tiek sniegta plašāka informācija par darījumiem otrajā ceturksnī, kas, iespējams, koriģēs mediānu uz leju.

  • Bitcoin L2 turpina saņemt ievērojamus ieguldījumus. Bitcoin Layer 2 uzņēmumi un projekti piesaistīja 94,6 miljonus ASV dolāru, kas ir par 174% vairāk nekā mēnesi. Investoru satraukums joprojām ir augsts par komponējamākas bloku telpas parādīšanos Bitcoin ekosistēmā, kas piesaistīs DeFi un NFT modeļus atpakaļ Bitcoin ekosistēmā. Mūsu iekšējie pētījumi liecina, ka ir vismaz 65 projekti, kas sevi dēvē par “Bitcoin Layer 2s”.

  • Agrīnie darījumi pirmajā ceturksnī vadīja ceļu. Agrīnās stadijas darījumi piesaista gandrīz 80% no ieguldījumu kapitāla, un pirmssēklas darījumi veido 13% no visiem darījumiem. Nepārtrauktā interese par agrīnās stadijas tirdzniecību liecina par labu plašākas kriptovalūtu ekosistēmas ilgtermiņa veselībai. Kamēr dažiem vēlīnās stadijas uzņēmumiem ir problēmas ar kapitāla piesaisti, uzņēmēji atrod investorus, kas vēlas jaunas, novatoriskas idejas.

  • Amerikas Savienotās Valstis turpina dominēt kriptogrāfijas palaišanas ekosistēmā. Lai gan ASV saglabā nepārprotamu pārsvaru darījumu un kapitāla jomā, regulējuma pretvējš varētu likt lielākam skaitam uzņēmumu pārcelties uz ārzemēm. Ja Amerikas Savienotās Valstis cer ilgtermiņā palikt par tehnoloģisko un finanšu inovāciju centru, politikas veidotājiem ir jāapzinās, kā viņu darbības vai bezdarbība var ietekmēt kriptovalūtas un blokķēdes ekosistēmu.