“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；...

WTR链上数据订阅第一轮(OG)正式开启！
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本周回顾
本周从4月29日到5月6日，冰糖橙最高附近$65500，最低接近$56552，震荡幅度达到15% 左右。
观察筹码分布图，在约 63000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

分析：
59000-63000 约98万枚；64000-68000 约83万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。
重要消息方面
经济消息方面
美国 4月失业率3.9%，预期3.8%美国4月非农就业17.5万人，预期24万人，前值30.3万人。5 月 3 日，美国利率期货目前预计 2024 年美联储将两次降息 25 个基点，非农公布前预期为一次。

加密生态消息方面
洛杉矶前市长被聘请为 Coinbase 政策顾问；Uniswap 上线蜡烛图功能，可实时追踪代币价格变化；老虎证券(香港)正式推出虚拟资产交易服务，目前仅向专业投资者提供；富达数字资产副总裁 Manuel Nordeste 在伦敦举行的一次活动中表示，他们正在与想要配置比特币的养老基金合作；Bitwise 首席执行官Hunter Horseley 表示：「许多传统且信誉良好的公司已经开始以前所未有的方式参与比特币业务；贝莱德表示，他们正在与一系列投资者会面讨论比特币 ETF，包括养老金、捐赠基金、主权财富基金、保险公司；香港出现一只 BTC ETF 鲸鱼，名为Ovata Capital Management。该基金分布在四种不同的美股 ETF 中，总分配额为6000万美元。他们表示，他们的目标是产生与股市整体表现无关的绝对回报；欧洲知名机构在 13F 文件中披露 BTC 持仓：瑞士银行Lombard Odier（$209B AUM）拥有价值 150 万美元的 IBIT；法国巴黎银行1 季度买入1030 股 IBIT 的代币股份。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察
贝莱德与灰度ETF净头寸灰度ETF净头寸灰度ETF的BTC资金储备高质量抛压

（下图 贝莱德与灰度ETF净头寸）

从ETF来看，目前最重要的影响市场多个参与者贝莱德和灰度。
最开始贝莱德在市场，前期有大量的流入，也就是买入，现在贝莱德也呈现负面的卖出状态。

（下图 灰度ETF净头寸）

灰度ETF表现抛压开始逐渐降低，在之前的一天呈现的流入，也就是买入状态，不过又在之后的一天继续流出，但总体的流出（卖出）已经开始下降了。
（下图 灰度ETF的BTC资金储备）

目前来看灰度的BTC储备已经卖掉了110亿美金，还剩下170亿美金左右，预计在减少40%之后，剩下的筹码变动可能不会太大，且对于市场的影响将更深入的逐步下降。

（下图 高质量抛压）

高质量抛压下降低抛压区域变换，即之前的青色部位。
一般来讲，如果是未来牛市的话，这是一个好的左侧买入机会。

中期探查
网络情绪积极性积累趋势分增量结构风险系数3USDC交易所净头寸

（下图 网络情绪积极性）

整体的交易情绪尚未恢复，仍在修复状态中。
此模型对于中期趋势判断有较关键的作用，可能需要一定的时间去调整修复。

（下图 积累趋势分）

场内的所有地址仍缺乏趋势性的积累状态，可能需要一定的时间去缓和积累情绪。
当然，前提是购买力持续恢复的状态下。

（下图 增量结构）

增量有极大程度下降的情况，可能相对于短期市场的路东行，仍有不足。

（下图 WTR风险系数3）

红线：BTC风险系数3
蓝线：ETH风险系数3
5月20至24日期间，出现BTC风险系数3升高的状况。
目前已回落到相对平均的位置，当前数值仍有轻度上升的情况，但相较之前已初步释放大量的风险。

（下图 USDC交易所净头寸）

当前，USDC的交易所净头寸有初步恢复的迹象。
USDC用户主体为美盘机构，他们相对底部的支撑行为，具备前瞻性的提示。

短期观测
衍生品风险系数期权意向成交比衍生品成交量期权隐含波动率盈利亏损转移量新增地址和活跃地址冰糖橙交易所净头寸姨太交易所净头寸高权重抛压全球购买力状态稳定币交易所净头寸链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域。衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）

市场与上周预期表现一致，当前风险系数已触及危险区域，本周预期小幅度震荡或小幅度衍生品清算轧空。

（下图 期权意向成交比）

期权成交量和看跌期权比例都有中量下降。

（下图 衍生品成交量）

衍生品交易量回到低位水平。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率有少量回升。

情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）

上周触及短期持有者成本线后有少量恐慌抛售，当前已回归平静。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于低位水平。

现货以及抛压结构评级：整体处于微量流入累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）

本周有少量流入累积，当前正在慢慢消化，整体抛压较低。

（下图 E太交易所净头寸）

二饼当前处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

目前暂无高权重抛压。

购买力评级：全球购买力微量回升，稳定币购买力基本持平。
（下图 全球购买力状态）

当前仅有美洲购买力有微量回升，亚，欧购买力仍处于流出状态。

（下图 USDT交易所净头寸）

USDT净头寸整体持平。

链下交易数据评级:在60000有购买意愿；在65000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）

在56000，62000附近价位有购买意愿；
在65000，66000附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance链下数据）

在57000，58000，60000附近价位有购买意愿；
在65000，67000，68000附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex链下数据）

在63000附近价位有购买意愿；
在66000，68000附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：
四月份市场受宏观冲击影响进入的调整；预期五月份是相对修复期。保持宏观稳定的前提下，下半年或将迎来再次上涨的机会。从行业内部的整体发展来看，减半周期的进行，内部生态的建设，美国稳定币法案的积极进展都还能给行业带来内部增长和价值支撑。

链上长期洞察：
贝莱德也由之前的买入转化为了相对卖出；灰度卖出趋势开始减少，在这期间灰度总共卖了110亿美金左右；高质量抛压回归到低抛压区域

市场定调：
随着市场的推进，灰度可用的卖出筹码将越来越少。抛压压力会逐渐变小。

链上中期探查：
网络情绪仍处于修复阶段；场内的群体积累状况较弱；场内当前持续性增量状况未恢复；WTR风险系数3显示风险已初步释放；USDC用户观察中，出现较大量购买力恢复的情况。

市场定调：
修复
市场初步释放风险，但交易情绪恢复仍需一定的时间。

链上短期观测：
风险系数处于危险区域，风险较高。新增活跃地址较处于低位水平。市场情绪状态评级：中性。交易所净头寸整体呈现微量流入累积状态，抛压较低。全球购买力微量回升，稳定币购买力基本持平。链下交易数据显示在60000有购买意愿；在65000有抛售意愿。短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

市场定调：

短期市场整体情绪仍处于中性。当前市场抛压、购买力、需求都无特别明显信号，预期市场持续小震荡或少量衍生品轧空。

风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
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微：无尽前沿WTR
#BTC #链上数据

“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；

本周回顾
本周从4月22日到4月29日，冰糖橙最高附近$67232，最低接近$62391，震荡幅度达到7.2% 左右。
观察筹码分布图，在约 63000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

分析：
59000-63000 约92万枚；64000-68000 约93万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

重要消息方面
经济消息方面
3月份核心PCE物价指数年率 2.8%，高于预期值2.70%，持平前值2.80%；3月核心PCE物价指数月率 0.3%，符合预期值0.30%，持平前值0.30%。利率期货合约交易员预计美联储在9月份首次降息的可能性增加。美国银行数据显示，截至周三当周，债券流入4亿美元，股票流入36亿美元，加密货币流出1100万美元，黄金流出6亿美元，现金流出58亿美元。花旗银行给出了乐观预期，认为美联储将于7月降息，2024年共降息100个基点。富国银行将标普500指数年底目标上调至5535点，目前5100点。

加密生态消息方面
美国证券交易委员会已将批准现货BTC ETF期权上市交易的决定延迟到5月29日；金融科技巨头Stripe宣布重返加密货币市场，接受加密货币支付，2018年该公司因BTC价格波动较高而放弃了对加密货币支付的支持；CoinShares研究主管James Butterfill称，基金经理调查报告显示，自美国现货BTC ETF获批以来的首次调查中，41%的投资者认为增长前景最有吸引力；Benchmark报告称，如果MicroStrategy选择采用新的会计准则，其收益可能会增加超过30亿美元，符合纳入标准普尔500指数条件，这将提高MicroStrategy的估值，因为指数基金将被迫购买该股票。矿工过去1个月仅卖出1300个BTC，是自11月开始出售以来的最低数量。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察
长期参与者的筹码结构全球购买力状态美国加密ETF头寸短期持有者成本

（下图 长期参与者的筹码结构）

长期参与者的筹码结构在慢慢下降，目前下降相对暂停，三到五年参与者开始继续增加筹码。
如果未来抛压慢慢下降的话，三到五年参与者的复购可能是市场主力的支撑原因。

（下图 全球购买力状态）

全球购买力相对衰竭，这会造成市场匮乏和脆弱，需要关注在未来一段时间内存在的流动性和低迷的风险。

（下图 美国加密ETF头寸）

美国ET F状态依然衰弱，可能和宏观的原因以及市场的原因息息相关，他很难在目前阶段成为挑起市场上涨的主力军。

（下图 短期持有者成本）

短期使用者成本已经达到60,000美金，对于市场来讲，60,000美金是着重要关注的点位，也可能是市场回调的支撑点位。

中期探查
增量结构网络情绪积极性积累趋势分1个月以内的新力量供应量非流动性供应

（下图 增量结构）

短期参与者整体陷入到僵滞增长的阶段。
同时，购买力的供给量稍弱，目前仍需要进行一定程度的修复。
盘面的结构相对比较缺乏买盘力量，可能会在衍生品的扎空/爆多环节中徘徊和僵滞，进而形成震荡结构。

（下图 网络情绪积极性）

整体出现交易情绪衰减的状况，目前有轻度的减缓衰减速度。
但从该情况来看，盘面的结构也在变得更加的焦灼，可能交易情绪减弱意味着参与者处于观望状态，
眼下情绪仍需要时间进行调整和修复。

（下图 积累趋势分）

整体处于弱积累的状态中，稍好的情况是100-1k的群体仍有一些轻度的积累情况，但也处于弱积累的状态中。
从该情况来看，买盘整体性陷入到一种观望和不参与的状态中，可能会拉长目前状况滑行的时长。

（下图 1个月以内的新力量供应量）

近期面临着新力量的衰减，场内缺乏有效地新力量推动整体盘面上行。
可能这种状态的滑行会持续一段时间，从过往的市场经验预期，可能在1-2个月时间。
倘若市场徘徊在该状态中，会有一定程度的乏力感，盘面会由于新买盘，流动性缺失而失去趋势性方向。

（下图 非流动性供应）

该群体涵盖积累、持有不动、流动性低的参与者，当前处于增持力度轻度减弱的情况。
该群体整体仍然是持有的状态，未对市场形成较大的抛售压力，需要警惕。

短期观测
衍生品风险系数期权意向成交比衍生品成交量期权隐含波动率盈利亏损转移量新增地址和活跃地址冰糖橙交易所净头寸姨太交易所净头寸高权重抛压全球购买力状态稳定币交易所净头寸链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于中性区域。衍生品风险适中。
（下图 衍生品风险系数）

风险系数在上周触及安全区域后再次触及安全区域，当前已回落至中性区域。虽然风险系数已留足了轧空的空间，但市场的购买力水平偏低，所以本周总体预期偏震荡，或小幅度衍生品清算轧空。

（下图 期权意向成交比）

期权成交量和看跌期权比例都有中量下降。

（下图 衍生品成交量）

衍生品交易量回到低位水平。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率有大量下降。

情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）

与上周基调基本一致，短期持有成本线仍在59K，市场的积极情绪和恐慌情绪都处于低位。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于低位水平。

现货以及抛压结构评级：整体处于流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）

虽然流出速度减缓，且有少量流入情况，但仍整体处于流出累积状态。

（下图 E太交易所净头寸）

二饼当前也处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

目前暂无高权重抛压。

购买力评级：全球购买力大幅流失，稳定币购买力基本持平。
（下图 全球购买力状态）

当前购买力全部大量流失。

（下图 USDT交易所净头寸）

USDT净头寸整体持平。

链下交易数据评级:在62000有购买意愿；在70000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）

在60000，62000附近价位有购买意愿；
在70000，72000近价位有抛售意愿。

（下图 Binance链下数据）

在60000，62000附近价位有购买意愿；
在67000，70000附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex链下数据）

在61000附近价位有购买意愿；
在72000附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：
过去一年，市场超过20%以上回调经历多次，每次调整过后都出现了跨过前高的涨幅，目前正在经历第5次调整。
从宏观来看“处在将要发生的降息周期和减半周期中”。
趋势暂时不会消失，因为有美联储货币宽松周期这颗锚点在。
比市场更希望通胀下降，更希望降息的是美联储自己，只要数据允许，美联储会转向进入货币宽松时间，所谓的风险资产美股市和加密也只会愈发膨胀。
目前通胀已经从上涨变为停滞，下一步就是看到下一个通胀的下降拐点这个对于宏观市场预期转向很重要。

降息预期一直在，但一直被推迟，由年初的今年预期降息6次，到本周的预期降息35个基点（1次25基点，不足2次）。
短期看，下周四美联储议息会议，会重新定价降息。
1-2月通胀回升，今天显示3月份核心PCE持平，未再次上升，下月初公布4月份CPI，关注能否转降。

链上长期洞察：
长期参与者已经暂停了抛售，同时三到五零参与者开始增加手中的筹码，可能市场未来主力之一；全球购买力陷入衰竭市场相对脆弱；美国ETF表现不佳，在目前很难主导市场上涨更多的可能是跟随；目前短期持有者成本是在60,000左右，关注60,000附近的价位可能是支撑点和反转点。

市场定调：
市场预期的转折可能需要一些时间来缓和，这个期限有点类似于缓冲期。

链上中期探查：
场内的增量陷入僵滞增长的情况；交易情绪需要时间调整和修复，但下行速度轻微减慢；场内处于弱积累状态；场内缺乏1个月以内的新参与者；非流动群体的增持状态轻微减弱，但目前未对盘面形成大抛压。

市场定调：
调整、增长僵滞
支撑上行的流动性需要时间进行修复、调整，按照目前的情况，数据未发生趋势变动前。
1-2个月内需要警惕极端行情。

链上短期观测：
风险系数处于中性区域，风险适中。新增活跃地址较处于低位水平。市场情绪状态评级：中性。交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。全球购买力大量流失，稳定币购买力基本持平。链下交易数据显示62000价位有购买意愿；70000价位有抛售意愿。短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

市场定调：
短期市场整体情绪仍处于中性。当前市场购买力不足，对抛压和风险的承接能力较低，需防范风险。同时注意可能出现的少量衍生品轧空。

风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
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#BTC #BTC回调才会更好的上涨

从2021年下半年起，我们做起了链上数据；
谈不上伟大，只是很笨拙和勇敢的坚持不断重构加密的链上数据。
中间我们经历了不少的嘲笑，我们曾经绽放过，也曾差些面临解散。
因为起初只是一个建立在加密的“DAO”。
我们的使命是走在前沿，不断创新，就像WTR原词一样，WatchToweR，站在行业前沿，不断瞭望，为大家洞察未来，穿透和领先。
在接下来的未来我们将展开新的阶段和征程；
数据的订阅计划正式开启；资产管理计划的逐步推进。更多前沿颠覆性行业的洞察与探索（不仅仅止于加密）

计划很大，需要一步一步来，我们走的很慢，但很坚定。
在过去，我们在根据加密市场519数据的分析，精准捕捉到了2022年5、6、11月的黑天鹅，同时捕捉了市场多次轧空和底部。
整体的进程很大，需要很多年，希望更多志同道合之人陪伴我们穿越周期，不断见证更多历史。
第一步的使命很简单，让更多数据更透明，更贴近市场，且推动链上数据发展进一分力。
在过程，我们面临过很多嘲笑，无论是市场的旧派，还是其他方面。
当然也曾经有人有过期望转向其他的看法。
在未来，对我们有很多看法的人不在少数。
这些都并不重要，我们的理念还是让他们去嘲笑他们的嘲笑吧，我们一定会坚持我们的坚持。
就像有一句话广为流传：
“只有被绝大多数人嘲笑过的梦想，才有资格谈那1%的奇迹”
我们相信这个奇迹终究会出现。
我们一直深信，这是我们不断地进取，不断的冒险和探索才能慢慢的逼近我们想要的那个目标。

#WTR #BTC

“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；

本周回顾
本周从4月15日到4月22日，冰糖橙最高附近$66867，最低接近$59600，震荡幅度达到10.87% 左右。
观察筹码分布图，在约 63000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

分析：
59000-63000 约84万枚；64000-68000 约90万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

重要消息方面
经济消息方面
美联储褐皮书维持了自2月份以来美国经济“轻微”扩张的增长特征，延续了对经济活动普遍悲观的描述，人们对经济持谨慎乐观态度。欧洲央行管委森特诺：如果在美联储之前必须降息，那就这样吧。美国银行4月份对全球基金经理进行的调查发现，随着经济增长的乐观情绪日益增强，对滞涨前景的担忧开始消退（60%，峰值为92%）；净20%的投资者预计全球利润将有所改善，是自2021年8月以来的最高水平。鲍威尔暗示将推迟降息，称：上个季度的强劲通胀给今年晚些时候是否能够降息以及何时降息带来了新的不确定性。鲍威尔称：“最近的数据显示今年通胀进展不足；如果高通胀持续，美联储可以维持目前的利率，只要这是有必要的；欧元区数据显示，通胀率从2月的2.6%降至2.4%，与初值相符，欧元区通胀上月全面放缓，强化了欧洲央行6月降息的预期。欧洲央行行长拉加德表示：除非出现重大意外，否则将很快降息，欧洲央行不以汇率为目标；管委雷恩：如果六月评估确认通胀趋向目标，我们可能会降低利率；

加密生态消息方面
HODL15 Capital 数据显示，Upbit冷钱包“Mr.100”正在努力囤积BTC，最近三天购买了几乎所有新开采的BTC，4月15日至17日，分别购买了800个、600个、400个BTC。彭博前分析师Jamie Coutts CMT表示，到2030年，Blockchain日活用户保守预测为7000万Google Trends数据，BTC减半的搜索兴趣已经达到45分，谷歌预测到本月底将达到100分。研究和经纪公司Bernstein预计，BTC将在减半后恢复看涨轨迹，

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察
长期参与者的持仓结构链上筹码增长与销毁各个巨鲸的头寸状况现货抛压

（下图 长期参与者的持仓结构）

纵观历史上的周期牛熊变化，长期参与者低于30%市场就会面临着空心结构的危险。
这是最需要留意的，而在目前长期参与者在市场上滞留的筹码结构，还有52%以上。
从图中来看，在近期长期参与者暂停了手中持仓的减少。

（下图 链上筹码增长与销毁）

链上筹码紧接上一周依然在大幅度增长和创建。
从市场的长期来看，往往和市场有一定程度的正相关，尤其在对市场产生积极正面的影响方面。
这意味着市场目前还算属于健康状况。

（下图 各个巨鲸的头寸状况）

巨鲸们的头寸则表现比较奇怪，减少购入情况，有的有一部分抛售。
可能是来应对减半左右的一些不确定和徘徊。
而这方面更需要关注市场总体带来的压力是如何的。

（下图 现货抛压）

市场的现货抛压，从目前来看，已经下降到中段，而从牛市的向上环境来看，属于相对低位。
如果目前是牛市的情况和预期的话，那么目前的抛压是还算相对较低。

中期探查
短期情绪组成US ETF地址余额BTC盈利周期网络情绪积极性

（下图 短期情绪组成）

新增力量的状况仍未修复，整体仍处于减持的节奏。
可能近期会造成流动性不足的影响。
同时，场内的长期参与者的抛售情况也在轻微地放缓。
也许新生参与者的情绪仍在修复，在此状态下滑行仍有供给不足的问题。

（下图 US ETF地址余额）

US ETF的减持状况面临着拐头。
确立已久的市场结构正在发生改变，近期的市价多次经受着US ETFs增持和减持的影响。
目前ETF抛压状况已经有所缓和，可能会市场的主体压力会稍微减轻。

（下图 BTC盈利周期）

BTC仍处于高盈利占比的周期，整体盈利占比80%以上，即目前市场具备“赚钱效应”。
可伴随着盈利占比在98%以上时，市场无新增力量加持的情况下，可能整体会面临着盈利冲击的压力。
当前，可能盈利占比状况回归到基础水平，后续仍需要更多的增量资金带动，否则市场会在存量博弈的状态下盘旋，以至于陷入无法获得市值增长的困境中。

（下图 网络情绪积极性）

整体的交易情绪仍处于修复状态中，
交易情绪如果持续下降，可能表明盘面交易的积极性不高，可能要等待新的拐点转折。
届时市场可能会进入到较好的状态中。

短期观测
衍生品风险系数期权意向成交比衍生品成交量期权隐含波动率盈利亏损转移量新增地址和活跃地址冰糖橙交易所净头寸姨太交易所净头寸高权重抛压全球购买力状态稳定币交易所净头寸链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于中性区域。衍生品风险适中。
（下图 衍生品风险系数）

上周提到风险系数来到中性区域可能会出现衍生品双向清算行情，当前市场已完成清算，且风险系数最高触及安全区域，这是BTC价格达到5万美金以来风险系数首次触及安全区域，另外从清算量来看本次多头有大量被清算，叠加风险系数来到中性区域，这给后续行情带来了一定的轧空空间，本周预期市场再次轧多风险极低，更倾向于震荡或轧空。

（下图 期权意向成交比）

看跌比例以及期权交易量与上周相比均无太大变化，处于中地位水平。

（下图 衍生品成交量）

衍生品交易量回到低位水平，这可能意味着下一次波动不会太久。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率暂无太大变化。

情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）

虽然市场有所回调，但是恐慌情绪并未蔓延，当前短期持有者成本仍在59K附近。市场积极情绪和恐慌情绪都处于低位水平，这给后市留足了空间。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于低位水平。

现货以及抛压结构评级：整体处于流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）

虽然流出速度减缓，且有少量流入情况，但仍整体处于流出累积状态。

（下图 E太交易所净头寸）

二饼当前也处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

目前暂无高权重抛压。

购买力评级：相比上周全球购买力大量下降，稳定币购买力基本持平。
（下图 全球购买力状态）

当前亚、欧购买力都已流出为负值，仅剩少量美洲购买力。

（下图 USDT交易所净头寸）

USDT净头寸整体持平。

链下交易数据评级:在60000有购买意愿；在70000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）

在60000附近价位有购买意愿；
在70000，72000，74000附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance链下数据）

在60000，61000附近价位有购买意愿；
在70000，72000，74000附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex链下数据）

在70000，72000，74000附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：
目前BTC处在第四次減半周期中，第三次周期时，2020年减半月份振幅22%，随后3个月上涨25%，6个月上涨111%，12个月上涨337%。目前市场机构与资本相对一致的认为减半的下跌，在长期中并不意味着总体趋势的下降。这次下跌短期的主要因素，在另一方面，也是长期的上涨主要因素。美联储利率下降的预期也有助于今年市场的向前。谨慎对待每一次战役，但同时尽量保持相对的乐观。
短期关注本周五美国核心通胀PCE数据，可以显示着是否会提前降息的作用。

链上长期洞察：
目前长期参与者在市场滞留的筹码，还有52%以上，而且近期减少了抛售，如果下降到30%则市场进入空心结构的危险状态；链上新增筹码正在积极的创建这对市场起着健康的效果；巨鲸从总体上来看，并没有太过积极的大幅度购买；市场现货抛压下降到中段，如果预期是牛市的话，则属于相对低位。

市场定调：
整体比较健康，市场迈入平缓，积累，更大的力量可能需要时间的积累。

链上中期探查：
新生参与者仍未有增持迹象，长期参与者减持现象有些放慢；ETF地址余额出现减持拐点，可能场内压力会逐步减轻；BTC仍处于80%盈利占比的周期；交易情绪仍需修复，未出现拐点。

市场定调：
修复、
ETF地址余额已出现减持拐点，压力稍微减轻，但整体交易积极性仍需修复。

链上短期观测：
风险系数处于中性区域，风险适中。新增活跃地址较处于低位水平。市场情绪状态评级：中性。交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。全球购买力相比上周全球购买力大量下降，稳定币购买力基本持平。链下交易数据显示在60000有购买意愿；在70000有抛售意愿。短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

市场定调：
本次回调未产生恐慌抛售，市场整体情绪仍处于中性，整体购买力不足。本周预期震荡或少量轧空行情，且极端向下跌破短期持有者成本线概率非常低。

风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
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