1. 市场偏好和避险情绪
BTC的避险属性：尽管降息通常会推动投资者加大对风险资产的配置，但BTC作为“数字黄金”的属性在宏观经济波动时具备更强的避险功能。因此，即使整体市场情绪有所回暖，资金也更倾向于进入BTC，而非ETH。这种偏好使得BTC在宏观不确定性中表现相对更好，而ETH的表现相对疲软。
2. ETH生态的资金流动性压力
质押ETH的锁仓：自从ETH转向权益证明（PoS）以来，大量ETH被锁定在质押合约中，流动性不足成为市场上的一个问题。虽然降息可能会激发更多流动性，但质押的ETH无法立刻变现，导致市场上流通的ETH相对较少，这也影响了ETH相对BTC的表现。
DeFi资金利用率降低：尽管降息会带来更多流动性，但DeFi市场并未见到明显的资金回流。相对来说，ETH生态中的DeFi、借贷平台等需求仍然低迷，投资者对风险高的金融工具保持谨慎态度，这使得ETH的需求不及预期。
3. BTC ETF和机构资金的集中流入
BTC现货ETF预期：近期关于BTC现货ETF的乐观预期再次点燃市场热情，吸引了大量机构和零售投资者的关注。相比之下，ETH并没有类似的重大消息或新产品刺激市场，导致ETH相对BTC表现更弱。
机构对BTC的偏好：在降息背景下，更多的机构投资者选择BTC作为进场的优先资产，因为它在加密市场中代表了最大的市值和最广泛的市场接受度。同时，BTC的波动性相对ETH更低，机构资金对于稳定性和避险特性的需求也更倾向于BTC。
4. Layer 2 解决方案分流ETH需求
Layer 2 分流效应：以太坊的Layer 2扩展方案（如Arbitrum、Optimism）虽然提升了整体生态的扩展性，但在一定程度上分流了对主网ETH的需求。Layer 2的快速崛起使得用户和资金流向这些链上，而不是主网，这导致了ETH本身的需求没有随着市场流动性的增加而明显上涨。
5. 技术和扩展性问题
以太坊网络费用问题：尽管降息使得市场整体流动性增加，但以太坊网络的高交易费用仍然是用户流入的一大障碍。高昂的Gas费用让很多小额用户和项目选择避开ETH，转向其他公链或Layer 2解决方案，从而抑制了ETH的价格表现。
技术更新缺乏激励效应：ETH 2.0的升级虽然已经实施，但市场对这些技术更新的反应比较温和，尤其是ETH的权益证明机制并未带来预期中的显著涨幅。因此，降息并未转化为ETH的明显上涨动力。
6. NFT和DeFi市场复苏乏力
DeFi和NFT的降温：ETH的价值在很大程度上依赖于DeFi和NFT市场的繁荣。然而，即使在降息的背景下，这两个领域的活动度也并未明显回升。DeFi的总锁仓量（TVL）在此前的市场下跌中大幅减少，虽然降息会提高流动性，但并未促使这些锁仓量明显回升，从而影响ETH的表现。
其他生态竞争加剧：NFT市场的整体降温加上其他区块链（如Solana、Polygon）在NFT领域的强劲表现，也使得ETH未能从中显著受益。ETH的生态被进一步瓜分，影响了ETH相对BTC的表现。
