加密貨幣研究公司 Kaiko 的研究團隊認為，在以太幣現貨交易所交易基金（ETF）推出後，以太幣（ETH）的價格表現可能會優於比特幣（BTC）。
Kaiko 在週二（15日）發布的報告中表示，從美國證券交易委員會（SEC）在今年 5 月批准以太幣現貨 ETF 的 19b-4 文件以來，加密貨幣市場的情緒發生了很大的變化，儘管 ETH 在隨後的近兩個月時間內下跌了約 20%，但這波回撤並不能說明全部情況，從本質上來說，市場似乎為現貨 ETF 的推出做好了準備。
Kaiko 解釋說，衡量比特幣和以太幣相對表現的 ETH/BTC 比率仍維持在 0.05 左右，這明顯高於 ETF 關鍵申請文件獲准前接近 0.045 的水平，更高的比率表明在 ETF 推出後，以太幣的價格表現可能會繼續優於比特幣。
ETH 對 BTC 的價格比率，來源： Kaiko
不過，加密貨幣創投公司 Mechanism Capital 的創辦人暨合夥人 Andrew Kang 抱持著不同的觀點，他在 X 平台上表示，他認為 ETH/BTC 比率在 ETF 批准或推出後將會持續下跌。
根據《CoinDesk》引述知情人士報導，以太幣現貨 ETF 的潛在發行人在本週一被 SEC 告知，這些基金可以在下週二（23日）開始交易。
ETF 推出後可能改善以太幣的市場流動性
Kaiko 的研究團隊指出，儘管夏季的交易量通常比較低迷，但以太幣的流動性狀況總體保持穩定。從 ETF 的 19b-4 文件獲准以來，以太幣的 1% 市場深度持續維持在 2.3 億美元左右。雖然該值在 5 月初一度跌破 2 億美元，但這種下滑趨勢在文件獲准後得到反轉。
以太幣的 1% 市場深度，來源： Kaiko
Kaiko 認為，以太幣現貨 ETF 可能會進一步改善以太幣的流動性條件，就像比特幣在現貨 ETF 於 1 月推出後的情況一樣。
以太幣對沖活動增加
Kaiko 的報告還指出，以太幣現貨市場在 20% 的價格下跌期間大致上仍保持韌性，但永續期貨市場降溫更快，資金費率從 5 月以來已經減半，這表明交易者的信心減弱，因為他們更加不願意支付高資金費率來維持多頭部位。
此外，以太幣的未平倉合約（OI）也從批准後約 110 億美元的高點回落。Kaiko 研究團隊表示，資金費率和未平倉合約的下降可能與 ETF 推出時間的不確定性有關。
ETH 永續合約未平倉量與資金費率變化，來源： Kaiko
不過，Kaiko 提到以太幣選擇權合約的隱含波動率（IV）在過去一週大幅上升，在加密貨幣選擇權交易所 Deribit 上的 7 月 19 日和 26 日到期 ETH 選擇權變動最大。Kaiko 表示，7 月 19 日合約隱含波動率的增加表明交易員願意支付更多費用來對沖現有部位，並預防短期內價格的大幅波動。這種合約 IV 在短期內的激增顯示出交易者間存在一定的不確定性。
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