重要指標：（12月9日午後4時-> 12月16日午後4時 香港時間）
BTC対USDは5.3%上昇（99,600千ドル-> 104,880千ドル）、ETH対USDは1.5%上昇（3,910千ドル-> 3,970千ドル）
BTC対USD 12月（年末）ATMボラティリティは変わらず（55.2-> 55.2）、12月25日dの歪度は2.5ポイント低下（4.2-> 1.7）

現物の重要なテクニカル指標：
コインの価格動向は一方的な修正から上昇を抑制する方向に変わりました。私たちは最高価格が非常にバランスの取れた方法で継続的に更新されているのを見ており、現在のこのプロセスは今後数週間でピークに達する可能性があることを示唆しています。目標価格は110-115千ドルの範囲内であり、元々の115-120千ドルの目標ではありません。

NASDAQがMSTRを12月23日に正式に象徴的なテクノロジー株指数に組み入れると発表したことで、Microstrategyは長い苦難の転換の旅を終え、インターネット時代のソフトウェア会社からレバレッジビットコイン財務会社への成功した変貌を遂げました。この指数への組み入れの決定は、物議を醸すマイケル・セイラーが初めてTradFiに正式に受け入れられたことを示しており、MSTRはQQQ（指数ETF）による安定した大規模なパッシブ資金流入の唯一の恩恵を受ける暗号通貨関連株となります。これは、すべての指数投資家とパッシブ投資家が間接的にビットコインの長期投資家になることを意味し、主流層の参加が加速しています！

先週の金曜日の非農業雇用報告はやや平凡で、12月には金利引き下げの可能性が高い。非農業雇用の全体データは予想を若干上回ったが、先月の弱いデータ（わずか1.2万）はほとんど修正されておらず、雇用市場に確かにいくつかの疲弊の兆しがあることを示している。しかし、失業率がわずかに高いことは、雇用市場が徐々に冷却していることを示しており、顕著な悪化は見られない。現在のポジティブなリスクの背景の中で、これは12月に再び金利を引き下げるための支持を提供する。現在、市場は12月に25ベーシスポイントの金利引き下げの可能性を85%と予想しており、1月の再度の金利引き下げの可能性は約30%である。

重要な指標：（12月2日午後4時→12月9日午後4時 香港時間）
BTC対USDは3.9%上昇（95,900→99,600ドル）、ETH対USDは7.4%上昇（3,640→3,910ドル）

BTC対USDの12月（年末）ATMボラティリティは0.6ポイント下落（55.8→55.2）、25d偏度は0.7ポイント下落（4.9→4.2）
トレンドを見ると、現物市場は依然として価格を修正しています。コイン価格は10万ドルを超えて新たな高値を記録しましたが、その後急速に大きく反落しました。私たちは、いかなる上昇も売却されると考えていますが、下落時には大量の市場需要に直面するため、一方向の修正のトレンドが形成されると予想しています（価格変動が徐々に平坦化する）。現在の抵抗レベルは主に99千ドルから104千ドルまで、支持レベルは94千ドルから始まり、85千ドルまで下落します。

重要な指標：(11月25日午後4時->12月2日午後4時 香港時間)
BTC対USDは2.4%下落（98,200->95,900ドル）、ETH対USDは6.7%上昇（3,410->3,640ドル）
BTC対USD年末（十二月）ATMボラティリティが4.2ポイント（60.0->55.8）下落し、年末25dスキューは変わらず（4.9->4.9）
現物技術指標の概要：
価格は局所的なピークに達したようです。いくつかの著名な企業が強気で購入しているにもかかわらず、上昇のトレンドは持続できていません。これは、私たちの見解と概ね一致しており、市場は主要な上昇段階を過ぎ、次の変動前にここで安定しているということです。

先週はアメリカの感謝祭の休暇で、市場の取引量は薄く、全体的に横ばいの状況を維持しています。アメリカの株式市場は再び歴史を作ろうとしており、2024年は歴史的に最も良い年の一つになるでしょう。また、過去6年のうち5年はリターンが二桁の高水準に達しました。

市場の広がりは依然として支えられており、52週間の株式新高値と新安値の数の差は依然として健康的に見えます。上昇トレンドは良好に保たれており、ボラティリティ指数（VIX）は下降トレンドを示しています。また、トランプがスコット・ベッセントを財務長官に任命した後、米国債市場は静穏を取り戻し、10年債利回りは10月の高値から約35ベーシスポイント下落しました。

重要な指標：(11月18日午後4時-11月25日午後4時 香港時間)
BTCはUSDに対して7.0%上昇 ($91,750-$98,200)、ETHはUSDに対して8.6%上昇 ($3,140-$3,410)

BTCはUSDの年末（12月）ATMボラティリティが3.0ポイント上昇（57.0→60.0）、年末25d歪度が-1.0ポイント低下（5.9→4.9）
価格上昇のトレンドは引き続き延長されていますが、実際のボラティリティは減速しており、モメンタムも徐々に停滞しています。これらの兆候は短期的に最高点が現れるかもしれないことを示唆しています（しかし、私たちがすでに最高点に達したのか、価格が10万ドルを突破し続けるのかは、まだ観察が必要です）。

BTCが10万ドルの大台に迫る中、過去一週間で各マクロ観察者がMSTRの転換社債の専門家に変わり、暗号通貨が再びニュースの焦点となり、FTX事件以降で最大の主流の注目を集めました。
私たちが過去に述べたように、「楽な段階」は終了しました。遅れてきた投資家が大量のレバレッジを持って市場に入るにつれて、今後の市場のボラティリティは著しく高まるでしょう。
Microstrategyは、元々26億ドルの転換社債（0% クーポン、55% プレミアム）の基礎上で、成功裏に4億ドルのオーバーアロットメント権を行使し、最終規模を30億ドルに引き上げました。Cointelegraphの報道によると、Allianz保険はこの取引の主要参加者の一つであり、この2029年満期の転換社債は初日の終値で104ドルを突破しました。

強気ポジションは極端なレベルにあり、さらに市場は利回りの持続的上昇に対する懸念（10年物名目利回りは約4.45%、実質利回り>2.15%）を抱えているため、米国株式市場は最近の上昇幅の一部を吐き出しました（先週金曜日、SPX -1.3%、ナスダック -2.3%）。さらに、パウエル議長は先週の発言で、経済状況が強力であることを考慮し、FRBは利下げペースを緩めることを検討していると述べ、12月の利下げの可能性が9月のピークのほぼ2ポイントからわずか61%に減少したことが市場の価格形成に影響を及ぼしました。
「現在の経済状況は、利下げが急務であるというシグナルを発していない」とパウエルは木曜日にダラスでの発言で述べ、「現在の経済の強力なパフォーマンスにより、私たちはより慎重に意思決定を行うことができる」と語りました。— ジェローム・パウエル

主要指標: (11月4日午後4時 -> 11月11日午後4時香港時間)
BTC/USD 通貨価格は +18.4% 上昇 ($68,000->$81,200)、ETH/USD 通貨価格は +27.6% 上昇 ($2,460->$3,140)

BTC/USD ATM ボラティリティは年末（12 月）に -6.2 ポイント（58.0→51.8）低下し、12 月 25 日には歪度は +0.1 ポイント（3.1→3.2）増加しました。
トランプ氏の次期大統領継承が確認されたことを受け、価格は7万4千ドルの抵抗線を超えて上昇した。 11月5日火曜日の午後4時（香港時間）から11月8日の午後4時（香港時間）までの間に、コインは11％上昇し、選挙の強気目標範囲（7万6千ドルから7万8千ドル）に達しました。それ以来、勢いはさらに増していきました。私たちは選挙後もBTCに対して強気の姿勢を続けており、先物価格目標を10万ドル以上に設定しています。短期的には価格の変動や景気後退が起こる可能性がありますが、テクニカルな状況の中核は引き続き強気です。

重要指標：（10月28日午後4時 - 11月4日午後4時 香港時間）
BTC/USD価格は+0.15％上昇（$68,500→$68,600）、ETH/USD価格は-2.4％下落（$2,520→$2,460）
BTC/USD年末（12月）ATMボラティリティは+3.7ポイント上昇（54.3→58.0）、年末25デルタのスキューは-0.6ポイント下落（3.7→3.1）

現物技術指標一覧：
水曜日にはコイン価格が歴史的な最高値を記録しましたが、最初は選挙前に現物市場が爆発する可能性を過小評価していました。しかし、コイン価格は最終的に高値を持続できず、70kドルの価格が現在の主要な抵抗レベルとなりました。同時に、記録された最高価格は次回の市場の競争の目標となり、トランプが選挙で勝利する前提であります。

トランプが当選してから正式に就任するまでには 2 か月かかりますが、彼の勝利の影響は地政学や資本市場に広く反映されています。暗号通貨は再び焦点となり、米国の一部地域ではまだ投票が完了していない中で、BTC の価格は 8 万ドルを突破しました。さらに、Blackrock の BTC ETF (IBIT) は先週の木曜日に 11 億ドルの単日資金流入記録を樹立し、ETH ETF もその歴史の中で三番目に高い単日資金流入を示しました。

IBIT 今年までの資金流入は、すべての米国上場 ETF の中で第三位に位置し、その資産管理規模は iShares 自身の金 ETF を超え、330 億ドルを超えています。この上昇の中で、中央集権型取引所（CEX）は過去一週間で 8 億ドルを超えるショートポジションを清算しました。これは今年最大のショート清算の一つであり、レバレッジ資金が大量に戻る中で、永久契約の資金費率は約 30% に急騰しました。

激しい選挙活動を経て、待望の大統領選挙がついに到来しました。さまざまなマクロ資産が最後の世論調査の変動に高い関心（あるいは過度な関心）を寄せています。その中で、Polymarketsのトランプ勝率は67%から55%に大幅に低下し、他の主流の世論調査と一致しています。現在は50-50の接戦状態です。

選挙の焦点が先週金曜日の非農業雇用データに対する市場の注意をやや分散させました。このデータは市場の予想を大幅に下回り、雇用者数は1.2万人の増加にとどまり、予想の10万人を大きく下回りました。最近のストライキやハリケーンがこの結果に部分的に影響を与えましたが、経済学者は雇用市場が緩やかに減速し、失業者数が最近の新高値に達し、失業期間が15週間を超える人数も大幅に増加すると考えています。さらに、民間部門の雇用は2.8万人減少し、製造業（-4.6万人）や専門職およびビジネスサービス（-4.7万人）が大幅に減少しました。また、前の2か月の新規雇用データも大幅に下方修正され、8月の最終データはわずか+3.7万人でした。

重要指標:(21 Oct 4 pm 香港時間 -> 28 Oct 4 pm 香港時間)
BTC/USD 価格は安定($68,500->$68,500)、ETH/USD 価格は-7.5%下落($2,725->$2,520)
BTC/USD 年末 ATMボラティリティは-1.6ポイント(55.9->54.3)減少、年末25d偏度は-0.6ポイント(4.3->3.7)減少

現物技術指標一覧
BTC 現貨市場は先週非常に抑制された動きで、69.5kから65kの間で維持されています。市場は長期的なフラッグパターンの支持線とその上の70.25kの抵抗線に挟まれていることが観察されています。したがって、今後数日間はこの範囲内にとどまると予想されます。

先週、米国選挙が大詰めに入り、リスク市場が停止に陥る中、両党は、YouTubeで2,500回以上再生された前例のない3時間にわたるトランプ対ローガンのインタビューを含む、直前の主流メディアキャンペーンを強化した。一人で何千ものビュー。さらに、おそらく最近の米国の圧力に応えて、金曜日遅くのイスラエルのイラン攻撃は予想よりも抑制的であり、公式ルートを通じて攻撃に応じなかったイラン政府が折れる機会となった。
米国の投資適格信用スプレッドは43年ぶりの低水準近くまで縮小し、株価は将来の景気後退の可能性がほとんどないことを示唆しているため、インフレ傾向と相まってマクロリスクの欠如がリスクプレミアムを圧迫し続けている。

主な指標: (10月14日、香港時間午後4時 -> 10月21日、香港時間午後4時):
BTC/USD+ 6.6% （$ 64, 250 -> $ 68, 500）、ETH/USD + 7.9% （$ 2, 525 -> $ 2, 725）
BTC/USD 12 月 (年末) ATM ボラティリティ -1.6 v (57.5 -> 55.9)、12 月 25 日リスクリバーサル ボラティリティ + 1.4 v (2.9 -> 4.3)

スポットテクニカル指標の概要
スポット市場は先週、ついに長期フラグパターンの抵抗を突破し、6万7000～6950万ドルの新たな価格帯に入った。選挙情勢の変化に伴い、市場はトランプ関連の取引に向けて事前に準備を始めている。

先週の市場は比較的穏やかで、米国株式市場、米国債利回り、米ドル為替レート、金、ビットコインの価格はいずれも中期あるいは年初の高値に近づきつつあった。米国の経済指標は堅調で、小売売上高が予想を上回り（実績は前月比0.6％増、対照グループは前月比0.7％増）、失業保険申請件数も堅調に推移し、引き続き軟着陸の物語を支えた。

決算シーズンの業績も市場に恩恵をもたらし、米国銀行業界、ネットフリックス、TSMC（9.8％上昇）の業績はいずれも予想を大きく上回り、SPX指数は6週連続で上昇し、最高の連続上昇記録を樹立した。今年は投資家が市場と企業収益に依然として楽観的である一方で、オプションが示唆する日々の利益のボラティリティは最近の平均より約5%低い。

主な指標: (10月7日、香港時間午後4時 -> 10月14日、香港時間午後4時):
BTC/USD + 1.2% ($ 63,500 -> $ 64,250)、ETH/USD + 1.8% ($ 2,480 -> $ 2,525)

BTC/USD 12 月 (年末) ATM ボラティリティ + 1.4 v (56.1 -> 57.5)、12 月 25 日のリスクリバーサル ボラティリティ + 0.6 v (2.3 -> 2.9)
先週の価格は不安定でしたが、通常は 60,000 ～ 65,000 ドルの範囲内にとどまりました。
66～66.5,000ドルを超えると、長期フラグパターンのトップブレイクを意味し、価格は70,000ドルまで上昇すると予想され、より大きな上昇余地がさらに広がります。

先週の米国経済指標は比較的堅調で、CPIとPPIはともに上昇した。市場は当初、データの影響について消極的だったが、最終的には「コア」インフレ傾向に変化はなく、イールドカーブのスティープ化傾向が継続するとの結論に達した。米国株式市場は過去最高値を記録し、ベータ株の値上がりと為替相場の上昇がさらに進んだ。シティのマクロストラテジストらは依然として１２月に２５ベーシスポイントの利下げが行われると予想している。同時に、ゴールドマン・サックスは米国株と中国株の目標株価を引き上げた。

主な指標: (9 月 30 日、香港時間午後 4 時 -> 10 月 7 日、香港時間午後 4 時):
BTC/USD 価格は横ばい ($63,500 -> $63,500)、ETH/USD は 4.6% 下落 ($2,600 -> $2,480)
BTC/USDの12月（年末）ATMボラティリティは0.7v低下（56.8→56.1）、12月25日のリスクリバーサルボラティリティは0.4v低下（2.7→2.3）

スポットテクニカル指標の概要
長期的には、トップの旗のような抵抗は強すぎて突破できない。これが来月の米国選挙前の市場動向に関する当社の基本的な判断である。
BTCの65,000～66,000ドルの範囲での反発は阻止され、地政学的状況の激化により価格は一時的に以前のレンジサポートである60,000～61,000ドルを下回りましたが、60,000ドル付近の強力なサポートにより価格は安定しました。