イーサリアムとビットコインのインプライド・ボラティリティ指数のスプレッドは拡大しており、これは米国でのスポットETH ETFのデビューの可能性に対する期待を反映している。
ボラティリティの価格設定は、機関投資家がスポットETFを使用して、BTCで行われていると報じられているように、非方向性のベーシス取引を設定する可能性があるため、的外れである可能性があります。
イーサリアムETFの需要は低迷しているかもしれない。
スポットイーサリアム上場投資信託（ETF）は今年米国で取引が開始される予定です。待望のデビューにより、投資家はビットコイン（{{BTC}}）に対するイーサリアム（{{ETH}}）価格のボラティリティ上昇を予想しています。
ある観察者は、スポットイーサリアムETFに対する興奮は根拠のないものである可能性があると示唆した。
主要仮想通貨オプション取引所デリビットでは、イーサリアム（ETH DVOL）とビットコイン（BTC DVOL）の30日間の将来予測ボラティリティ指数のスプレッドが4月にプラスに転じた。アンバーデータが追跡したデータによると、それ以来、スプレッドは17％に上昇している。インプライドボラティリティは、オプション価格に基づいて将来の価格変動の度合いを推定する。
言い換えれば、イーサリアムのインプライド・ボラティリティは2か月以上にわたって一貫してビットコインを上回っている。アンバーデータのデリバティブ担当ディレクター、グレッグ・マガディーニ氏によると、この高騰は続かないかもしれないという。
「この相対的なボラティリティプレミアムが持続的であるかどうかについては、私は依然として懐疑的だ。ファンドがETFへの直接的なエクスポージャーを取るのではなく、単にBTCベーシスを取引しているという憶測から、BTC ETF流入の物語には多くの冷水が注がれた」とマガディーニ氏は週刊ニュースレターで述べた。
スポットイーサリアムETFに対する期待の多くは、ビットコインETFが1月のデビュー以来、投資家から150億ドル近くの資金を集めているという事実に起因していると思われる。
当初、BTC の価格は ETF の流入とともに急騰した。しかし、その上昇は今や失速しており、業界の専門家は ETF の流入のほとんどが、完全な強気の賭けではなく、方向性のない裁定取引戦略 (キャッシュ アンド キャリー、またはベーシス取引) によるものだとしている。
これにより、スポット ETF の強気な見方は弱まった。結局のところ、機関投資家はスポット イーサリアム ETF を使用してベーシス取引を行う可能性がある。
「もしこれが本当なら、ETH ETFは本当にETF取引の開始に積極的に反応するのだろうか？特に期間構造全体にわたってこれほど大きな差で反応するのだろうか」とマガディーニ氏は書いている。
期間構造は、さまざまな満期の暗示的ボラティリティをグラフで表したもので、通常は上向きの傾斜をしており、長期的にはより大きなボラティリティが予想されます。イーサの期間構造はビットコインよりも大幅に高く、すべての時間枠でボラティリティに対する期待が高まっていることを示しています。
市場がスポットイーサリアム ETF に少々興奮しすぎているかもしれないという別の兆候がある。シカゴ・マーカンタイル取引所に上場されているイーサリアム先物の未決済建玉がビットコイン先物より大幅に少ないのだ。Velo Data によると、イーサリアム先物の未決済建玉は 16 億ドルであるのに対し、ビットコイン先物はほぼ 100 億ドルである。
この食い違いは、イーサリアムがビットコインほどの制度的受容をまだ得ていないことを示し、間もなく開始されるイーサリアムETFへの資金流入は、より大きな暗号通貨に比べると低調になる可能性がある。投資銀行大手JPモルガンは先月、イーサリアムETFへの今年の純流入額はわずか30億ドルにとどまる可能性があると警告した。
「この問題（イーサリアムのボラティリティプレミアムの持続性）の真の解決は、実際のETFの流入と取引量を見たときに明らかになる。これがCMEのBTC先物とETH先物間のOIに似ているとすれば、ETHは依然としてBTCが経験したような主流の熱狂を持っていないと思う」とマガディーニ氏は述べた。
「長期的には私はまだETHを好んでいるが、今日の『即時の』ETHの相対的なボラティリティ価格設定には取引のチャンスがあるようだ」とマガディーニ氏は付け加えた。
ボラティリティ取引では、価格変動の度合いに賭けます。投資家は通常、インプライドボラティリティの低下を予想すると、オプションまたはボラティリティ先物を売ります。
