誤解されているSEC委員長ゲイリー・ゲンスラーについての新たな視点

執筆者: 夫は元気ですか、Odaily Planet Daily

仮想通貨の世界における「公共の敵」というと、多くの人はまず米国証券取引委員会（SEC）を思い浮かべるでしょう。いくつかのプロジェクトや有名人がSECの標的になるたびに、市場の下落につながります。 、特にゲイリー・ゲンスラーSEC委員長は「悪名高い」。

ゲーリー・ゲンスラー氏は2021年4月からの任期の半分以上をSEC委員長として務めてきた。在職中、同氏は暗号業界に対して頻繁に「発砲」し、「暗号市場のトークンの大部分は有価証券であるため、これらのセキュリティタイプの暗号トークンの発行と販売は監督の対象となる」などの規制上の発言を行った。証券法の法的責任者である」と述べ、Binance、Coinbase、Kraken、FTX などの多くの有名な暗号通貨企業に対する訴訟も主導しました。

ゲイリー・ゲンスラー氏が暗号化業界に対する偏見に満ちているように見えるさまざまな兆候がありますが、現実は本当に誰もが「見ている」ものなのでしょうか? Odaily Planet Daily は、ゲイリー・ゲンスラー SEC 委員長を新たな視点から再理解することを皆さんにお届けします。

ゴールドマン・サックス出身のMIT教師が暗号学の「鉄拳講師」に転身

ゲイリー・ゲンスラーの職歴: 鉄拳が彼のスタイル

ゲンスラーはユダヤ人の家庭に生まれ、幼少期から金融に触れ、卒業後はウォール街の巨人ゴールドマン・サックスに段階的に入社し、30歳でゴールドマン・サックスの最年少パートナーの1人となった。最終的にはゴールドマンで働いた。サックス歴18年。

1995年、ゴールドマン・サックスCEOのロバート・ルービンが米国財務長官に就任し、ルービンの後を継ぎ、金融市場担当次官として米国財務省に入省し、正式に正式なキャリアをスタートさせた。

ゲンスラー氏は忠実な民主党支持者で、２００８年の大統領選でオバマ氏に助言し、その後オバマ大統領時代には米商品先物取引委員会（ＣＦＴＯ）の委員長を務めた。当時、金融危機後のデリバティブ市場は急速な発展段階にあり、ゲンスラーは米国のデリバティブ市場の市場秩序の再構築を支援するために監督からスタートし、継続的に新しい規制ルールを導入していた。その結果、ゲンスラー氏は「金融危機後の主要な改革者の一人」と呼ばれるようになった。

ゲンスラー氏は、オバマ政権後の2016年のヒラリー・クリントン氏の大統領選挙キャンペーンでも最高財務責任者を務めた。トランプ大統領の勝利により、キャリアの見込みがなかったゲンスラー氏は、「ブロックチェーンと通貨」のコースを教えるためにマサチューセッツ工科大学（MIT）に就職した。

ゲンスラー氏は授業中に、ブロックチェーンがどのように生活を変えることができるかを示す例としてアルゴランドを挙げ、学生たちにブロックチェーン業界に参加するよう奨励した。 「おそらく 5 年以内に、ブロックチェーン上に Uber や Lyft を構築できるでしょう...その時までに、ブロックチェーンは、MIT チューリング賞の受賞者であるシルビオ・ミカリのアルゴランドのように、パフォーマンスにおいて一定の強度を持つようになるでしょう。私たちは協力してきました。」 , シルビオは素晴らしい技術とパフォーマンスを持っており、（アルゴランド）上でウーバーを開発することができます。」

2020年、その年の選挙でバイデンが勝利し、ゲンスラー氏もバイデンによってSEC委員長に指名され、これをきっかけに暗号業界との関わりが始まった。

ゲンスラー氏の職歴から、彼の今日の厳しい規制スタイルがCFTO議長時代に由来していることを見つけるのは難しくない。おそらく彼の心の中には、現在の暗号業界と金融危機後のデリバティブ市場との間に類似点があると考えているのでしょう。しかし、著者はMITで教鞭をとっていた頃からの暗号業界への愛は偽りではないと信じている。このような矛盾した経験がゲンスラーに現れ、それが彼に対する世間の誤った判断につながったに違いありません。

ゲンスラー氏の在任期間中の仮想通貨業界に対する執行措置の内訳

2021年から2024年にかけて、ゲンスラー率いるSECは仮想通貨業界に対して多くの重要な執行措置を講じた。いくつかの詳細なケースを次に示します。

リップルラボ：

• 事件の概要：SECは2020年12月、リップルラボがXRPトークンの販売を通じて未登録の有価証券の募集を行ったとして、同社に対して訴訟を起こした。リップル社はXRPは有価証券ではないと主張し、訴訟は2021年も進展し続けている。

• 結果：2023年7月の裁判所の判決では、リップル社の行為の一部は有価証券ではないと認められ、それでも違反があったと認められ、その後SECはリップル社に20億米ドル近い罰金の支払いを求めた。まだ最終判断を待っています。

コインベース：

• 事件の概要： 2021年9月、SECはCoinbaseに対し、同社が開始を予定している融資商品が未登録有価証券に該当する可能性があると警告し、Coinbaseを訴えると脅した。

• 結果: Coinbase は融資商品の立ち上げを中止し、他の商品のコンプライアンスを確保するために SEC と協力し続けています。

ビットコネクト：

• 事件の概要: SEC は、BitConnect とその創設者が 20 億ドル以上相当のポンジスキームを運営したとして、訴訟を起こしました。

• 結果: BitConnect の複数の幹部が起訴され、事件はまだ係争中です。

ブロックファイ：

• 事件の概要: SEC は、BlockFi が有価証券に相当する未登録の暗号融資商品を提供したと主張しています。

• 結果: BlockFi は和解として、SEC に 5,000 万ドル、州規制当局に 5,000 万ドルの罰金 1 億ドルを支払うことに同意しました。

クラーケン：

• 事件の概要: SEC は、Kraken のステーキングスキームが未登録証券に該当すると主張しました。

• 結果: クラーケンは和解として 3,000 万ドルの罰金を支払うことに同意した。

FTX と SBF（サム・バンクマン・フリード）：

• 事件の概要: 2022 年 11 月、FTX は流動性危機により破産し、財務管理とリスク管理の問題が明らかになりました。 2023年、SBFは詐欺と資金流用の疑いで告発された。

• 結果: SBF は複数の法的訴訟に直面しており、訴訟はまだ係争中です。

Binance と CZ (Changpeng Zhao):

• 事件の概要: SEC はバイナンスとその創設者 CZ に対する調査を開始し、投資家を詐欺し、取引所事業の登録を怠ったとして告発した。

• 結果：バイナンスは25億ドルの没収と18億ドルの刑事罰金、合計43億ドルの罰金を支払うことに同意した。 CZには懲役4か月の判決が下された。

ジェネシスとジェミニ：

• 事件の概要：SECは、未登録の暗号通貨融資商品を通じて投資家を惹きつけ証券法に違反したとして、暗号通貨融資プラットフォームのジェネシスと暗号通貨取引所ジェミニに対して訴訟を起こした。

• 結果: 訴訟は継続中です。

Terraform Labs と Do Kwon：

• 事件の概要: SEC は、Terraform Labs とその創設者 Do Kwon に対し、未登録証券の募集と販売に関連して投資家を欺き、一般大衆を誤解させたとして訴訟を起こしました。

• 結果: この訴訟はまだ係争中であり、Do Kwon と Terraform Labs は重大な法的結果に直面しています。

上で引用した関連訴訟から判断すると、ゲンスラー率いるSECは、仮想通貨取引所が立ち上げた質権商品や融資商品をほぼ一切容認せず、続いて関連するブラックスワン事件に対する説明責任、そして最後に詐欺防止とマネーロンダリング防止関連の訴訟に対しても責任を負っている。上記の 3 種類の法執行措置は、暗号化業界にとってより受け入れられやすく、業界の発展にも役立ちます。しかし、トークンが「有価証券」であるかどうかに関する SEC の判断は国民の疑問を引き起こしました。

現在の SEC の判断基準は、1936 年の米国最高裁判所の判決「SEC 対 W.J. Howey Co.」に基づいて策定された Howey Test に由来しています。 Howey テストの主な原則は、以下の条件がすべて満たされる場合、取引活動は有価証券の募集とみなされます。

• 投資家は金銭またはその他の代替資産を投資します。

• 投資家の投資は共同事業に行われます。

• 投資家は、投資に対する収益を得るために第三者 (通常は企業またはその他の団体) の努力に依存することを期待します。

• 投資家の収益は主に第三者の努力に依存します。

通常、これら 4 つの条件を満たす必要がありますが、トークンは実際にはより複雑です。一部のアクティビティでは上記の条件を満たす場合もありますが、一部のアクティビティでは満たされないため、「世間は正しい、姑は正しい」という当惑が生じます。法律は正しい」という状況。ゲンスラー氏は仮想通貨業界から嘲笑を買った。

悪名にもかかわらず、ゲンスラーは依然として仮想通貨業界の主流金融への統合を推進している

暗号通貨業界のゲンスラーに対する見方はほとんどが軽蔑的であり、基本的にほとんどの記事がこの観点からゲンスラーと SEC を攻撃していると考えることは珍しくありません。

この角度は本当に正しいでしょうか？著者によれば、そのような見方には偏りがあり、暗号業界全体の 15 年の歴史を見ると、これまでの SEC はゲンスラー氏の 3 年間の就任時ほど暗号業界の促進に効果的ではありませんでした。

ゲンスラーでは、2021年4月から今日まで仮想通貨業界にプラスの影響を与えた主要な出来事を分析します。

• 2021年10月に、最初のビットコイン先物ETFが発売されました。

• 2024年1月に、最初のビットコインスポットETFが発売されました。

• 2024年5月19日 b-4 イーサリアムスポットETF承認。 (多くの機関はイーサリアムスポットETF商品が今月発売されると述べています)

上記の 3 つの主要なイベントは、暗号化業界にとって非常に重要です。

著者は個人的な経験から例を挙げ、私が以前どのような業界に従事していたのかを周囲の人に尋ねられ、暗号化、仮想通貨、ビットコインなどの関連する言葉を話すと、「この業界には問題がある」と言われました。早く真剣な業界を見つけてください」 基本的に著者は笑顔で返すことしかできません。結局のところ、各当事者のこれまでの態度や業界の現状から判断すると、確かに反論するのは困難です。しかし、今年、そのような問題が言及されると、私の周囲の人は米国でのビットコインスポットETFの立ち上げや、香港のWeb3に対する積極的な姿勢を思い浮かべ、業界の関連動向について著者に尋ねました。関連プロジェクトについて話すときに、遠慮する必要はありません。

上記の経験から判断すると、SEC による暗号通貨 ETF の承認は、暗号化業界を正式に主流の世界に持ち込み、暗号化業界が正式な立場で世界に登場することを可能にする承認です。この点だけでも、ゲンスラーは仮想通貨業界の歴史の中でその地位を占めるに値します。

また、現在の全体の流れを考えると、たとえ別の人物がSEC委員長を務めたとしても、仮想通貨ETFも承認するのではないかと考える人もいるかもしれない。しかし、このような見方は「後知恵」ではないでしょうか？この傾向がどのように形成されているか、また仮想通貨ETFの承認におけるSECの役割が過小評価されているかどうかを測定することは不可能である。しかし、世界の主流ファンドが暗号業界に参入できるのはセキュリティだけではない このような声明と比較すると、これらの主流ファンドは国家の承認によってもたらされるセキュリティをより信頼するだろうと著者は考えている。

同時に、ゲンスラー率いる SEC も暗号化業界、特に市場の衰退や関連プロジェクトの発展に一定のマイナスの影響を与えているとほとんどの人が考えています。しかし、SECの執行活動を見ると、その一部はFTXやBitConnectなどのブラックスワンイベントであり、そのようなイベントは「火を止めることができず」、必然的に市場変動を引き起こすことになります。残りはほとんどが証券トークンの決定です。問題。側面から見ると、これは暗号化業界の枠組みを形成しようとしている主流の世界でもあります。現在の枠組みの最終決定はまだ決定的ではないが、これはゲンスラーとSECが積極的に試みる唯一の方法でもある。

短期的な相場の変動は時間とともに平準化されるため、結局は相場の小さな浮き沈みに過ぎませんが、近年SECに承認された仮想通貨ETFは長い歴史に輝きを残す可能性があります。 。

一般に、ゲンスラーには陣営、利己的な動機、外部からの圧力、さらには利害が存在する可能性がありますが、著者は彼が独自の方法を使用して暗号化の世界をできるだけ早く主流の世界に統合していると信じたいと考えています。