振り返ってみると、ビットコインが機関投資家に本格的に導入されるために必要なのは、リスクが最小限に抑えられ、使いやすい上場投資信託（ETF）の形で商品を導入することだけでした。1月、SECはスポット市場を通じてビットコインへのエクスポージャーを提供する9つの新しいETFを承認しました。これは、2021年に取引が開始された先物ベースのETFを大幅に改善したものです。取引の第1四半期では、これらのETFへの機関投資家の割り当ての規模と数の両方がコンセンサス予想をはるかに上回りました。ブラックロックのETFだけでも、ETFの資産が100億ドルに達した最短期間の記録を樹立しました。

これらの ETF が獲得した驚異的な AUM の数字に加え、先週の水曜日には、資産 1 億ドルを超える機関投資家が 13F 申告書を通じて SEC に保有資産を報告する期限が設けられました。これらの申告書は、ビットコイン ETF を誰が所有しているかを完全に明らかにしており、その結果はまさに強気です。

機関による採用は広範囲に及ぶ

過去数年間、単一の機関投資家がビットコインを所有していると報告することは、ニュース価値があり、市場を動かす出来事でもありました。わずか3年前、テスラがバランスシートにビットコインを追加することを決定したことにより、ビットコインは1日で13%以上上昇しました。

2024年は明らかに異なります。水曜日の時点で、今年第1四半期にビットコインへの投資を開始することを選択した、資産総額10億ドル以上の機関が534社あることが分かっています。ヘッジファンドから年金や保険会社まで、採用の幅広さは注目に値します。

出典: リバー

米国最大のヘッジファンド25社のうち、半数以上がビットコインに投資しており、最も顕著なのはミレニアム・マネジメントの20億ドルの投資だ。さらに、登録投資顧問会社（RIA）の最大の25社のうち11社もビットコインに投資している。

出典: リバー

しかし、ビットコイン ETF は、ビットコインを購入するだけで済む機関投資家にとってなぜそれほど魅力的なのでしょうか?

大手機関投資家は、伝統、リスク管理、規制が染み付いた金融システムから生まれた動きの遅い存在です。年金基金が投資ポートフォリオを更新するには、数か月、時には数年に及ぶ委員会会議、デューデリジェンス、そして取締役会の承認が複数回繰り返されることがよくあります。

実際のビットコインを購入して保有することでビットコインに投資するには、会計やリスク管理などの新しいプロセスを構築することに加え、複数の取引プロバイダー (Galaxy Digital など)、カストディアン (Coinbase など)、フォレンジック サービス (Chainalysis など) を徹底的に審査する必要があります。

それに比べると、ブラックロックのETFを購入してビットコインに投資するのは簡単です。リン・アルデンがTFTCポッドキャストで述べたように、「ETFは開発者にとって、基本的には法定通貨システム用のAPIです。法定通貨システムを以前よりも少しだけビットコインに組み込めるようにするだけです。」

これは、ETF がビットコインへのエクスポージャーを得るための理想的な方法であると言っているのではありません。ETF の所有に伴う管理手数料に加えて、このような商品には、ビットコインがそもそも提供している中核的な価値、つまり不正のないお金を損なう可能性のある多くのトレードオフが伴います。これらのトレードオフはこの記事の範囲を超えていますが、以下のフローチャートは、関係する考慮事項の一部を示しています。

なぜビットコインは今四半期にそれ以上上昇しなかったのでしょうか?

ETF の採用率がこれほど高いのに、ビットコインの価格が年初来で 50% しか上昇していないというのは意外かもしれない。実際、トップ ヘッジ ファンドの 48% が現在割り当てられているとしたら、実際にどれだけの上昇余地が残っているのだろうか?

ETF は幅広い層に所有されていますが、それを所有する機関投資家の平均配分は極めて控えめです。配分を行った大手 (10 億ドル以上) ヘッジファンド、RIA、年金基金の加重平均配分は、運用資産の 0.20% 未満です。ミレニアムの 20 億ドルの配分でさえ、報告された 13F 保有の 1% 未満に過ぎません。

したがって、2024年第1四半期は、金融機関が「ゼロからスタートした」時期として記憶されることになるだろう。では、彼らが水に足を浸す段階を終えるのはいつになるのか？それは時が経てばわかるだろう。

これは River の Sam Baker によるゲスト投稿です。ここで述べられている意見は完全に Sam Baker 自身の意見であり、必ずしも BTC Inc または Bitcoin Magazine の意見を反映するものではありません。

出典: ビットコインマガジン

米国の大手ヘッジファンドの半数以上がビットコインETFを保有しているという記事がCrypto Breaking Newsに最初に掲載されました。