2023年7月の概要
7月、暗号通貨の取引量は全般的に減少しましたが、7月中旬のリップル対SEC訴訟の判決を受けて、特定の暗号通貨の取引量が大幅に増加しました。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）では、6月の上昇を利用した商業トレーダーのポジションに変化がありました。さらに、取引活動が減少するにつれて、ビットコインの年間ボラティリティは減少しました。ビットコインの価格は、過去の季節パターンと一致して、一定の範囲で推移しました。
これらの市場動向は、投資家やトレーダーが暗号通貨市場で価格発見の拡大を引き起こすきっかけを慎重に待っていることを示唆しています。連邦準備制度理事会の金融政策スタンスと「より長期にわたる高金利」環境の可能性は、不確実性と市場のボラティリティの高まりに寄与する可能性があり、短期的にはデジタル資産のパフォーマンスに影響を及ぼす可能性があります。
暗号通貨市場は投機性が極めて高く、価格は規制の進展、採用率、技術の進歩など、さまざまな要因によって左右される可能性があることに留意することが重要です。そのため、投資家やトレーダーは投資の決定を行う前に注意を払い、徹底したリスク評価を行う必要があります。
マクロ経済見通し
量的引き締め
連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締めプログラムは継続しており、委員会は引き続き国債、政府機関債、政府機関住宅ローン担保証券の保有を減らし、市場と経済から流動性を削減していきます。参考：
FOMC7月の声明。
インフレと金利
インフレデータは緩和の兆しを見せ、6月の米国CPI（前年比）は3％に低下し、コアCPI（前月比）は0.2％に低下した。
7月のFOMC会合で、FRBは25bpsの利上げを行った。インフレデータが年間最低に落ち込んだにもかかわらず、FOMCの記者会見でジェローム・パウエル議長は、インフレ率を2％に戻すプロセスにはまだ長い道のりがあると述べた。発表後、CME FedWatchツールは、9月のFOMCで追加の利上げが予想されることを反映した。
欧州諸国のインフレ率は高止まりしており、6月の消費者物価指数（CPI）は前年比5.5％に低下した。7月には欧州中央銀行が金利を25ベーシスポイント引き上げた。
市場解説
2.1 商業トレーダーは6月の上昇を利用し、ビットコインCME先物でわずかにネットショートポジションに移行した
出典: LTP Research、2023年。データはGlassnode、CBOT、CFTCから2023年8月1日現在に取得。
情報提供のみを目的としており、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための投資アドバイスまたは推奨と見なされるべきではありません。
7月、CME取引所の商業トレーダーはポジションを調整し、ネットロングエクスポージャーを減らし、機関投資家の強気な採用のニュースに後押しされた6月の上昇を利用しました。同月の後半には、ドル指数が顕著な上昇を記録し、リスク選好度の弱まりを示しました。その結果、ビットコイン価格は月末に向けて下落傾向にありました。
2.2 ビットコインの価格は、短期および長期保有者にとって実現価格とコストベースを上回ったまま
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Glassnodeから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
7月、ビットコインの価格は200週移動平均と短期保有コスト基準を上回って推移しました。実現価格は20,300ドルで長期保有コスト基準に収束しました。3月以降、短期保有コスト基準付近での購買力の上昇が見られました。ドル指数が強さを取り戻し、CME取引所の商業トレーダーがわずかにネットショートポジションに移行したことを考えると、ビットコイン価格は短期保有コスト基準に向かって着実に下落すると予想されます。これにより、トレンドを追う投資家が参入し、ポジションを増やすかどうかという疑問が生じます。
2.3 上位4つのステーブルコインの総流通量は引き続き減少、ステークされたETHの合計は増加、ステーブルコイン供給比率オシレーターはビットコイン価格の穏やかな状況を示唆
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Glassnodeから取得したデータ。情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
ステーブルコイン供給比率オシレーターは、7月のビットコイン価格が中程度の状況にあることを示唆しており、投資家の慎重な感情をさらに裏付けています。上位4つのステーブルコインの総流通供給量は、2022年半ば以降、継続的に減少しており、7月末までに総額1,170億ドルに達しました。この下降傾向は、大多数の暗号通貨に対する資本流入と購買力が弱まっていることを示唆しています。
同時に、DeFi（ETHチェーン）にロックされた合計価値は比較的停滞したままで、ビットコインとイーサリアムの市場拡大に遅れをとっています。さらに、ステークされたETHの合計は増加し続け、7月末には過去最高の2,762万ETHに達しました。このパフォーマンスの乖離は、投資家がアルトコインに対するリスク回避を強め、ビットコインやイーサリアムなどのより確立された暗号通貨に投資をシフトしていることを示しているのかもしれません。
2.4 7月は暗号通貨取引所の取引量が減少しましたが、これは市場のダイナミズムと投資家の関与のより広範な低下の兆候として解釈できます。
出典：LTPリサーチ、2023年。データはTokeninsightから2023年8月1日現在に取得。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
7月、主要な暗号通貨取引所の取引量は前月に比べて減少しました。この下降傾向は、6月に市場活動が増加した後、7月に大きな影響を与えるニュースイベントがなかったことに起因しています。
しかし、7月13日と14日には、分散型取引所を含む主要な暗号通貨取引所で取引量が大幅に増加したことは注目に値します。この上昇は主に、リップル社と証券取引委員会（SEC）との間の法廷闘争で非常に期待されていた判決によってもたらされ、市場に楽観的な雰囲気をもたらしました。
7 月後半は、大きなニュース要因がなく、取引量は再び平均を下回る水準に戻りました。
2.5 7月の主要暗号通貨の相対取引量は減少し、90日間の平均ベンチマークを下回りました。
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
機関投資家による採用のニュースをめぐる当初の興奮の後、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュの相対的な取引量は減少し、90日間の平均ベンチマークを下回りました。これは、投資家が利益を確定し、新たな投資決定を行う前にさらなる展開を待つ中で、市場が統合の期間に入った可能性があることを示唆しています。
2.6 主要暗号通貨の30日間の変動率は、年率ベースで測定すると7月に減少しました。
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
主要暗号通貨の30日間のローリングボラティリティは、年率ベースで測定すると、7月に減少しました。具体的には、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュのボラティリティがすべて減少しました。このボラティリティの低下は、投資家が利益を確定し、新たな投資決定を行う前にさらなる触媒を待つという、市場が統合の期間に入った可能性があることを示唆しています。さらに、ビットコインの価値は第2四半期の水準を下回り、市場の減速の可能性をさらに示唆しています。
2.7 15分間隔での取引トラフィック分析
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための投資アドバイスまたは推奨と見なされるべきではありません。
7月は6月と比較して取引活動が減少し、15分間隔の総取引量は94,523 BTCとなり、6月の146,845 BTCから減少しました。15分間隔あたりの総取引数も、6月の1341,937件から7月の819,965件に減少しました。さらに、15分間隔あたりの平均変位は84ドルから60ドルに減少し、ボラティリティが低下したことを示しています。
最も活発な取引時間は、ロンドン市場の終値とニューヨーク市場の開場時の 13:30 ～ 15:30 (UTC) と、ニューヨーク市場の取引セッション中盤の 18:15 ～ 19:15 (UTC) の 2 つの期間に観測されました。
2.8 ビットコインの取引量プロファイルは、28,000ドルで大きな取引活動を示しており、公正価値評価を裏付けている。
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
ビットコインの取引量プロファイルは、取引量の分布と範囲に関する貴重な洞察を提供し、価格変動に関する独自の視点を提供します。赤い点線で表される取引量コントロールポイント（VPOC）は、特定の期間中に取引量が最も多かった価格レベルを示しています。取引量プロファイルを詳しく調べると、ビットコインの価格変動に関して注目すべき2つの領域、3月中旬から6月中旬までの28,000ドルのレベルと、現在の30,250ドルを中心とした領域が明らかになります。 2023年第2四半期のVPOCは28,000ドルで特に重要です。これは、3月から7月の間に取引量が最も多かった価格ポイントを表しており、ビットコインの公正価値を評価するためのベンチマークとして機能します。これは、かなりの数の市場参加者がこの価格レベルでの取引に満足していることを示しており、ビットコインの公正価値ゾーンを示している可能性があります。
2.9 BTCTUSD の取引量は BTCUSDT を上回り、BTCTUSD は BTCUSDT に対してプレミアムを維持しています。
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや特定の証券や暗号通貨の購入、売却、保有の推奨とみなされるべきではありません。
BTCTUSDペアのビットコイン（BTC）の価格は、7月中、BTCUSDTペアよりも高値で取引され続けました。さらに、BTCTUSDの取引量は、7月末に向けて、BTCUSDTの約2倍から3倍へと大幅に増加しました。特に、BTCTUSDの取引量はピーク時にBTCUSDTの5倍を超えました。Binanceが3月にBTCTUSDペアの手数料無料プロモーションを開始して以来、トレーダーはBTCUSDTペアの取引からBTCTUSDペアに移行し、後者の流動性条件が向上しました。
2.10 ETHTUSDの取引量は、ETHUSDTに対してプレミアムで取引されているにもかかわらず、ETHUSDTよりも大幅に少なかった。
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや特定の証券や暗号通貨の購入、売却、保有の推奨とみなされるべきではありません。ETHTUSDペアのイーサリアム（ETH）の価格は、ETHUSDTペアよりも高い価格で取引され続けました。しかし、ETHTUSDペアには手数料無料プロモーションがないため、ETHTUSDの取引量はETHUSDTの総取引量に占める割合は5%未満と大幅に低くなりました。これは、はるかに高いレベルのアクティビティを示したBTCUSDTに対するBTCTUSDの取引量とは対照的です。
2.11 ビットコインはイーサリアムとの密接な相関関係を維持し続けている
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや特定の証券や暗号通貨の購入、売却、保有の推奨とみなされるべきではありません。この相関関係は、ピアソン相関係数 0.9 で定量化され、これらの主要な暗号通貨が毎日一貫して並行して動いていることを示しています。ただし、7 月初旬に相関関係に一時的な逸脱が発生したことは注目に値します。これは主に、イーサリアムがビットコインの収益を再現できなかったことによるものです。この乖離は、主にイーサリアムよりもビットコインを支持する、強気な市場要因に起因する可能性があります。
2.12 半減期前、ライトコインはボラティリティの増加を経験したが、ビットコインの価格変動と一致するようになった。
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
6月から7月にかけて、ライトコインは8月初旬の半減期に近づくにつれて、ボラティリティが著しく上昇しました。特に、ライトコインは、大きな変動を経験したにもかかわらず、暗号通貨市場におけるビットコインの引力の影響を受けて、最終的に価格動向をビットコインと再調整しました。分析中に、ライトコインとビットコインの1日間の相関が0.4を下回ると、ライトコインは平均値に戻る傾向があるという注目すべきパターンを観察しました。0.7を中心とした平均相関は、ライトコインの価格変動がビットコインの価格変動と一致する傾向を示しています。この観察は、ビットコインの市場動向がライトコインに与える影響と、価格変動の収束を促進する上でのライトコインの役割をさらに強調しています。
2.13 リップル対SECの複雑な判決：大多数の暗号通貨が勢いを増し、市場心理が改善
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
2023 年 7 月 13 日、米国ニューヨーク南部地方裁判所は、リップル社の XRP 販売に関する訴訟で判決を下し、リップル社の XRP の機関投資家向け販売は未登録の投資契約の募集および販売に該当し、証券法に違反すると判断しました。ただし、リップル社の XRP のプログラムによる販売 (取引所を介した販売) は違反には当たらないと判断しました。リップルに対するこの複雑な判決は、XRP の価格の大幅な上昇を引き起こし、1 日で 102% も急騰しました。さらに、人気の暗号通貨取引所である Coinbase は、自社のプラットフォームで XRP を再上場しました。ただし、リップルと SEC の間の法廷闘争は継続中であり、SEC は判決に対して控訴する可能性があることに留意することが重要です。
興味深いのは、$XLM、$SOL、$LINK のボラティリティが増加した一方で、L1 の大部分は停滞したままだったことです。
2.14 レイヤー 2 のパフォーマンスの傾向 (7 月)
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
L2s も、リップル対 SEC の判決発表後にボラティリティの増加を経験しました。
2.15 トレンドの GameFi/Metaverse トークンのパフォーマンス (7 月)
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
GameFi / Metaverse部門は停滞したままでした。
2.16 トレンドの DeFi トークンのパフォーマンス (7 月)
出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Binanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
分散型金融（DeFi）に関連する暗号通貨の中で、$MKRは他の暗号通貨を上回る顕著なパフォーマンスを示しました。
2.17 トレンドの CEX トークンとミームコインのパフォーマンス (7 月)
出典：LTPリサーチ、2023年。データはTokeninsightから2023年8月1日現在に取得。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
CEXトークンの価値はほとんど変わらなかったが、$DOGEと$SHIBAは、X（旧称Twitter）が決済システムに暗号通貨を組み込むという未確認の報告により、価値が急上昇した。
2.18 8月は歴史的にビットコインのボラティリティが上昇した月
出典: LTP Research、2023年。2023年8月2日現在、Glassnodeおよびyfinanceから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
7 月は、S&P 500、ナスダック、金、ビットコイン市場で統合傾向が見られる傾向があります。8 月に入ると、S&P 500、ナスダック、金の季節パターンはプラスになる傾向があります。ただし、ビットコインは歴史的に 8 月にボラティリティが高まり、下降軌道をたどっています。
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付録
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出典: LTP Research、2023年。2023年8月1日現在、Fredから取得したデータ。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
図 B. 清算ヒートマップ
出典: Hyblock Capital、2023年8月1日現在。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
出典: LTP Research、2023年、Binanceから取得したデータ、2023年8月1日現在。
情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、特定の証券または暗号通貨を購入、売却、保有するための推奨と見なされるべきではありません。
免責事項
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