キャシー・ウッド氏のアークは、9月にイーサリアムのスポット上場投資信託（ETF）の設立許可を求めた最初の企業であり、他の著名な申請者たちに先駆けて道を切り開いた先駆者だった。

そして、先週のうちに、理由を説明することなく撤退した。

専門家によると、これは暗号通貨ETFの低い手数料で顧客を引き付けるための熾烈な戦いの結果だという。

先週、テキサス州オースティンで開催されたCoinDeskのコンセンサスカンファレンスでの雑談の中で、ウッド氏は、今年初めに立ち上げられたARKのスポットビットコインETFは、投資家に0.21％という低い手数料を課しているため、同社に利益をもたらしていないと述べた。これは他のビットコインETF発行者が請求する手数料と同程度だが、非暗号通貨ETFが通常請求する手数料より大幅に低い。

「おそらくこれは単純なビジネス上の決定だ」とETFストアの社長ネイト・ジェラシ氏は語った。「アーク21シェアーズ・ビットコインETF（ARKB）が5カ月足らずで35億ドルを突破し、アークが利益をあげられないのであれば、明らかに問題だ」

ETF 発行者は、ファンドの運用に対する報酬として投資家に手数料を請求します。多くの投資家は、その手数料が収益を減少させるため、手数料を最小限に抑えようとします。

スポットビットコインETFの立ち上げ競争において、グレイスケールは手数料を競合他社よりも大幅に高い1.5%に設定した。これが、投資家が同ファンドから数十億ドルを引き揚げ、同ファンドが資産面で当初のリードをブラックロックに奪われた主な理由の1つと思われる。

ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は「上場前には、手数料戦争がここまで激しくなるとは誰も予想していなかったと思う」と語った。

セイファート氏はまた、アークが手数料の安さを理由にこの決定を下したと考えている。「特にビットコインETFの需要を考えると、この提携は大いに意味があった可能性がある」と同氏は述べた。「しかし、手数料が最初から非常に低くなったため、両社に行き渡る手数料収入が足りなかったのかもしれない。特にイーサリアムETFの需要がビットコインETFより少ないと予想している場合、その可能性は高い」

これまでにファンドの手数料を明らかにしている発行者候補はフランクリン・テンプルトンのみで、提出書類によると手数料は0.19％に設定されており、これはフランクリン・ビットコインETFに請求している額と同じである。

ETFの手数料構造は低いものの、この資産運用会社が業界で強固な地位を築いており、他のイーサリアム関連ファンドも複数提供していることを考えると、アークの競争からの撤退は衝撃的だった。

「私の観点からすると、これは驚くべき動きです」とジェラシ氏は語った。「長期的なブランド戦略の観点から、アークがスポットイーサリアムETFカテゴリーに参入することに価値を見出さないとは驚きです。アークは仮想通貨に関して競合他社の多くよりもずっと先進的な考えを持っていたので、今回彼らが手をこまねいているのは奇妙です。」

アーク・インベストの代表者からのコメントは得られなかった。