暗号通貨の創始者たちはすでに次の不況に備えている。

これは、暗号通貨企業に合併、買収、資金調達戦略についてアドバイスする会社、アーキテクト・パートナーズのパートナー、エリオット・チュン氏の話だ。

「彼らは皆、私のところに来て『18カ月後の次の下落に備えている。現在の動きを活用したい』と言っています」とチュン氏は語った。

「18～24か月以内に何かを実現しなければならないと言っている創業者や経営陣がこれほど多かったことはなかった」

その恐れは当然だ。2022年の仮想通貨の急激な下落は、多くの企業を不意に襲った。

ビットコイン採掘業者のCore Scientificや取引所のVoyagerなどの暗号通貨企業は破産を余儀なくされ、FTXのような詐欺行為による大規模な破綻も発生しました。

それでも、賢明なスタートアップ企業は、ウォール街の暗号通貨への関心やベンチャーキャピタリストの暗号通貨分野への新たな関心を活用して、現在の強気相場を有利に活用できるだろう。

準備して

チュン氏は、暗号通貨企業はそれぞれのプロフィールに応じて異なる準備をしていると述べた。

「ほとんどの場合、彼らは戦略的なパートナー、つまり同様のビジョンを持つ伝統的な金融の会社を探しています」とチュン氏は語った。「彼らは商業パートナーとしてそこにいるかもしれないし、最終的には暗号通貨会社全体を買収するかもしれません。」

当然のことながら、2020年や2021年に多額の資金を調達した企業は、最近のスタートアップ企業のように、そうしなかった企業と同じようには考えていません。

前者は、プライベートエクイティが買収できるだけの収益を上げようとすることが多い。そのための1つの方法は、業界が依然として地域ごとに細分化されているため、世界的なプレゼンスを確立することだ。

企業は製品やサービスのスイートを拡張することもできます。

「機関投資家の顧客は、保管、トークン化、オフランプファンドのために5つの異なるグループと協力することを望んでいません。彼らには、すべてを網羅する包括的なサービスが必要です」とチュン氏は語った。「それをすべて実行できる企業はそれほど多くありません。」

チュン氏によると、最近の新興企業は1つか2つの優れた製品を持ち、業界の長期的な可能性を信じる人々によって運営されているが、創業者になるのは大変な仕事なので、買収されることには前向きだという。

2021年からの学び

ウォール街がビットコイン上場投資信託を通じて仮想通貨業界に参入し、採用が増えたことで、経営が順調な仮想通貨企業の見通しはかつてないほど明るくなったとチュン氏は語った。

これは、2020年と2021年のVCの取り残されることへの恐れが「非現実的な評価につながり、それが今度は運営規律の低下につながった」過剰感とは異なるとチュン氏は述べた。

企業は、資本の豊富さが永遠に続くかのように行動した。

「人々は、収益を上げていない会社のために、会議でのパーティーに15万ドルを費やすなど、ばかげたことにお金を使っていた」とチュン氏は語った。

しかし、不況を生き延びた企業は「はるかに高い」経営規律を持っていたとチュン氏は語った。

収益を生み出している企業もあります。

流動的な再ステーキング

今回の強気相場が前回よりも健全だとしても、懸念は依然として残る。

チュン氏は、投資家が同じイーサリアムのスタックでイーサリアムブロックチェーンとオラクルやブリッジなどの他のプロトコルを保護できるようにするEigenLayerやその他の再ステーキングプロトコルをめぐる誇大宣伝を引用した。

「流動的な再ステーキングの概念は、本質的には、内部の仮想通貨ネイティブ収益が、誰もこれを解明する方法さえ理解できないほど積み重なっていくことです」とチュン氏は語った。「それは危険です。」

コインベースの研究者も4月の報告書で同様の懸念を表明した。

アイゲンレイヤー社はコメント要請にすぐには応じなかった。

これらのプロジェクトは、短期間で驚くほどの利益を生み出すため、ベンチャーキャピタルから多額の資金を獲得しているとチュン氏は語った。

チュン氏は、プロジェクトに資本を割り当てた投資家は、トークン割り当てが解除されるとすぐに離脱する傾向があると述べた。これは、企業が株式を公開した直後にベンチャーファンドが株式を売却するのと似ている。

企業が株式を公開するまでには3～7年かかりますが、暗号通貨プロジェクトは数か月以内にコインをエアドロップすることができます。

「ベンチャーキャピタルは流動性プロバイダーに、1年以内に80％の利益を得たと言えば、彼らは天才のように見える」とチュン氏は語った。

ミームコイン

チュン氏は、民間投資もより大規模な規模で市場を歪めていると述べた。

かつては、暗号通貨投資家はテクノロジーに関する理解を活用して優位に立つことができましたが、状況は変わりました。

誰もが同じ情報にアクセスでき、同じ速度でその情報を実行できます。

では、プロの投資家はどのようにして優位に立つのでしょうか?

「彼らの優位性は、プロジェクトへの早期アクセスを得ることだけです」とチュン氏は言う。「シードラウンドまたはエクイティラウンドのいずれかで、一般の人々がアクセスできないトークンの配布があります。」

これは、何十億ドルものトークンがアンロックされる準備ができていないミームコインに小売業者が目を向け、競争の場を平等にする理由を説明できるかもしれない。

「小売業者は、ベンチャーファンドや創業者がいないものからでも、より多くの利益を得られることを再び証明する能力を実際に持っている」とチュン氏は言う。「彼らが挑戦することを責めることはできない」

それでも、チュン氏は、この分野の発展を目指していないミームコインは、最終的には没落するだろうと述べた。

「市場は自然に動くだろう」

トム・カレラスはDLニュースの市場特派員です。VCと暗号通貨についてのヒントをお持ちですか？tcarreras@dlnews.comまでご連絡ください。