Otonomos では、ブロックチェーン ネイティブのクライアントが現実世界の法人を設立および管理できるよう支援しています。DAO の法的構造ほど私たちにとって興味深いトピックはほとんどありません。

DAO は DeFi に不可欠な要素であり、急速に成長しています。DeepDAO は、現在 13,000 の分散型自律組織 (DAO) が存在し、その総資産は 244 億ドルに上ると推定しています。Uniswap、Compound、MakerDAO などのプロジェクトは、オンチェーン金融プロトコルの分散型管理と実行を可能にする DAO の成功を示しています。

Decentraland や Friends with Benefits などの他のプロジェクトは、分散型金融の枠を超えて DAO が果たせる役割を示しています。DAO の可能性は大きく、その恩恵はすでに私たちの周りに広がっています。しかし、落とし穴も存在します。

極端に民主的な合意形成メカニズムは、非効率性、惰性、有権者の無関心を招くリスクがある。

  • 非効率的なガバナンスは DAO プロジェクトを悩ませます。不十分に構築された DAO は、ブロックチェーン以前の組織生活で発生した最悪の問題の多くを再現するリスクがあります。極端に民主的なコンセンサス メカニズムは、非効率性、惰性、投票者の無関心を招くリスクがあります。一方、トークンを保有する大口投資家は、投票権を使って他の DAO メンバーに不利益をもたらすことで、寡頭制の過剰な支配を再現する可能性があります。

  • 壊滅的な法的リスク: DAO の設定の問題は、非効率的なシステムを作成することをはるかに超える可能性があります。最悪の場合、DAO の作成者とトークン保有者が莫大な負債にさらされることになります。適切な構造化が行われない限り、DAO は非法人団体または一般的なパートナーシップと見なされるリスクがあり、壊滅的な影響を与える可能性があります。2023 年、米国の悪名高い判決により、DAO トークン保有者は DAO 自体の活動に対して連帯責任を負うことになりました。(1)

DAO プロジェクトが成功するには、現実世界の法的ツールに関するヒントを考慮する必要があります。

法的構造化は、はい。ラッパーは、いいえ。

ワイオミング州やマーシャル諸島などの管轄区域は、チャンスを感じてDAOの顧客を引き付けようと、DAO有限責任会社のような新しい法人形態を急いで立ち上げた。

オンチェーンかつ分散化された組織である DAO は、現在、従来の法的構造と多少矛盾しています。ワイオミング州やマーシャル諸島などの管轄区域は、チャンスを感じて DAO の顧客を引き付けようと、DAO LLC などの新しい組織形態を急いで立ち上げました。しかし、このような取り組みは、本質的に参加型のガバナンス プロトコルを階層的で集中化された従来の法的形態に押し込むという点で、あまり役に立ちません。したがって、DAO「ラッパー」という概念は、分散型ガバナンスの新しい実験的な形態を制限するため、欠陥があると考えています。

DAO プロジェクトが現実世界で実際に役立つためには、次のものが必要になる場合があります。

  • 運用能力: トークンを作成および発行し、オンチェーン投票決定を管理して現実世界に影響を与え、DAO の開発を支援する現実世界の個人および組織に助成金や報酬を分配できるようにします。

  • 適切な憲法: 彼らのニーズに合わせて機能するガバナンスとコンセンサスのメカニズム。

  • 法的人格: DAO は、現実世界のパートナーと有効に契約できる単一の参照点である、統一されたエンティティとして機能する必要があります。

  • 限定責任: DAO プロジェクトは、プロジェクト リーダーとトークン所有者の責任を制限できる必要があります。そうでない場合、問題が発生した場合、DAO プロジェクトのすべてのメンバーが責任を負う可能性があります。

  • 効果的な分散化: DAO プロジェクトが実際に分散化されていない限り、プロジェクト メンバーとトークン保有者は、SEC の「Howey テスト」の少なくとも 1 つの要素を含む一連の規制の餌食になります。

これらすべてを実現することは、単一のラッパーだけでは不可能です。代わりに、DAO プロジェクトでは、通常、財団、トークン発行エンティティ、および運用会社間の相互作用を含むエンティティ スタックを積極的に使用する必要があります。

ケイマン諸島メンバーレス財団やパナマ財団などの団体と、プロジェクトのトークンを発行および配布するイギリス領バージン諸島やパナマの団体、および他の場所で運用されている「ラボ」団体を組み合わせることで、規制リスクを最小限に抑えることができます。Web3 の大手エンティティ アセンブラーである Otonomos は、DAO を複数の管轄区域のエンティティ ジグソーに組み込むお手伝いをし、プロジェクトが運用上効果的で、最大限に分散化されるようにします。

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