イーサリアムが証券であるかどうかを定義するにはどうすればよいですか? SECとウォール街はバランスを見つけたかもしれない
イーサリアムETFが承認される可能性があるというニュースの影響を受け、イーサリアムはここ数日で急騰した。公式見解がないため、現時点では市場の憶測が中心となっているが、果たしてETFは承認されるのだろうか。さまざまなニュースと分析に基づいて、この記事は、イーサリアムETFが承認される可能性が非常に高いと考えています。重要な時期ノードはおそらく5月23日以降である可能性があります。遅れの理由は、重要な紛争ではなくプロセスの問題である可能性があります。以下では、核心的な問題について簡単に説明します。
イーサリアムがPoSメカニズムに移行した後、それが有価証券であるかどうかが米国SECとウォール街の金融機関の間の最大の争点となる。イーサリアムがPoWからPoSに移行した後、ユーザーはネットワークを維持して収入を得るためにトークン・プレッジを使用しましたが、これは証券法に違反していました。より具体的に言うと、米国SECはETHプレッジから収入を得るプロセスは「投資」に似ていると考えています。契約。"現在、多くの暗号トークンは PoS メカニズムです。米国 SEC がイーサリアムの PoS メカニズムを認めた場合、PoS メカニズムに基づく他の暗号通貨はどうすべきでしょうか? BiTuiによると、米国証券取引委員会（SEC）が2023年6月にバイナンスに対して訴訟を起こしたとき、バイナンスにはソラナ（SOL）、カルダノを含むがこれらに限定されない多くの「未登録証券」トークンが上場されていると明らかに信じていたという。 (ADA)、ポリゴン (MATIC)、コティ (COTI)、アルゴランド (ALGO)、ファイルコイン (FIL)、コスモス (ATOM)、サンドボックス (SAND)、アクスィー インフィニティ (AXS)、ディセントラランド (MANA)。 (晋群ホームページ)
しかし、最近のニュースから判断すると、米国 SEC とウォール街はバランスポイントを見つけたようであり、さらに米国の暗号化ポリシーも大幅な調整を受ける可能性があります。したがって、米国SECが今回イーサリアムETFを可決すれば、多くの主流の暗号資産にとっても朗報となり、ビットコインETFよりも暗号業界に大きな影響を与えることになる（米国SECはビットコインETFの資産属性を疑問視していない）。ビットコイン）。
では、イーサリアムETFに関して米国SECとウォール街の間のバランスはどうなっているのでしょうか？今年 2 月、VanEck は修正された S-1A を SEC に提出しました。これは、質権条項を含まない S-1 登録届出書を提出した多くの発行会社の中で最初のものでした。ここ数日、フィデリティとグレースケールはS-1登録届出書の誓約部分を相次いで削除し、書類をSECに再提出した。したがって、上記の「バランスポイント」は次のようになります。ETF 内の ETH が担保されていない場合、イーサリアムは証券ではありません。逆に、担保に使用されるイーサリアムは「証券」として定義されます。
イーサリアムの非証券性には依然としてバグがあり、米国の政策緩和はSECの態度の大きな変化を促す可能性がある
前述したように、米国 SEC とウォール街が見出したバランス ポイントは、この ETH を質入れすべきかどうかです。このロジックは理にかなっていますか?
A が手持ちの ETH をプレッジし、一定期間後にプレッジを解除し、Coinbase で売却したとします。売却された ETH は最終的に VanEck に流入します。このプロセスでは、A が差し入れた ETH は有価証券になります。では、差し入れが解除された後は、同じ ETH が有価証券になりますか。有価証券である場合、最終的に VanEck に流入するイーサリアム ETF は有価証券としてカウントされますか? ETH証券の定義は非常に難しいでしょう。同時に、他の仮想通貨についても、ETHを参考にして、これまで米国SECが有価証券とみなしていたSOLやFILなども、この方法で有価証券であるかどうかを判断できるのでしょうか？このように考えると、本質的には米国SEC自身の監督の難易度が大幅に高まることになる。
本質的に、この記事は、米国 SEC が実際に口を閉ざしていると考えており、これは主に米国の政策に関係している可能性があります。関連ニュースによると、その 1 つは、これまで暗号化業界を悩ませてきた SAB 121 規則が覆される可能性があるということです。 SAB 121 はその中核として、暗号通貨をホストする企業に対し、顧客の暗号通貨保有を貸借対照表に負債として記録することを義務付けています。しかし、仮想通貨業界は一般に、この規制は厳しすぎると考えており、本質的にカストディアンや企業が顧客に代わって暗号資産を保有することを妨げており、業界のさらなる発展には役立たないと考えており、そのため長年にわたってこの規制を覆そうとしている。 SAB 121 を通じてロビー活動を行います。つまり、SAB 121 が覆されたと仮定すると、米国の暗号通貨産業の発展を制限する足かせは打ち破られることになります。もう 1 つの政治的要因は、仮想通貨の規制枠組みを明確にすることを目的とした新しい法案である FIT 21 (HR 4763 としても知られる) の承認です。現在の進捗状況では、米国下院議員全員がFIT 21の採決を可決しており、法案は承認するかどうかを議論するために上院に提出され、最終的には署名のためにバイデン米国大統領に提出される予定である。
全体として、これら 2 つの法案が米国で可決されれば、米国における暗号化の監督が大幅に緩和されることになります。となると、現時点でイーサリアムを緩和する必要があり、他の仮想通貨についても、これが米国の国策全体の方向性となる可能性が高いため、将来的には段階的に緩和される可能性がある。
市場の見通しはどうなるでしょうか?
前述したように、米国の政策は暗号化業界に大きな影響を与えており、米国の政策がより緩和的なアプローチに移行し始めている痕跡がないわけではありません。
BiTui によると、米国財務会計基準委員会 (FASB) の新しい規制により、2024 年 12 月 15 日以降に始まる会計年度においてビットコインの公正価値会計を正式に使用することが義務付けられています。元PayPal社長で元Meta暗号通貨ディレクターのデイビッド・マーカス氏は、一見些細な会計基準の変更は、企業にとって貸借対照表にビットコインを組み込む際の大きな障害を取り除くものであり、ビットコインは大きな問題になるだろうとコメントした。 2024 年は重要な節目です。そして、上記の 2 つの法案 SAB 121 および FIT 21 の可決は、暗号化業界にさらに深刻な影響を与えるでしょう。
米国の暗号化政策の動向に加えて、ビットコインと市場に影響を与えるのは米国のマクロ経済です。先週の水曜日、米国はデータを発表した。 4月のCPIとコアCPIの前年比伸び率は3月から鈍化し、それぞれ3.4％と3.6％上昇し、4月のCPIの前月比伸び率は3年ぶりの低水準となった。 3月は予想通り安定したが0.3％に鈍化し、コアCPIリング伸び率は予想通り0.3％に鈍化し、半年ぶりの減速を達成した。また、これは 3 か月連続で予想を上回る成長を記録した後でもあります。 ＣＰＩ発表後、投資家は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の日中スワップ契約の利下げに対する期待を高めており、トレーダーらが９月に米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が２５ベーシスポイント利下げする確率が８０％以上に上昇すると予想していることが示された。米国の主要株価３指数はそろって上昇した。市場全体の楽観的な見方の影響を受けて、ビットコインも強気の状況から抜け出し始めています。
要約する
全体として、この記事ではイーサリアムETFは承認される可能性が比較的高いと考えています。イーサリアムが有価証券であるかどうかを決定する際の米国 SEC とウォール街の間のバランスは次のとおりです。ETF 内の ETH が担保されていない場合、イーサリアムは有価証券ではありません。逆に、担保に使用されるイーサリアムは「有価証券」として定義されます。 。」この記事では、米国 SEC の態度が大きく変わった中心的な要因は、米国の暗号化政策がよりオープンで緩和的なアプローチに移行し始めたことであると考えています。
イーサリアムETFが可決されれば、ETHにとって良いことになるだけでなく、主流資産全体にも良いニュースがもたらされるかもしれない。市場状況から判断すると、ビットコインは米国の仮想通貨政策の緩和（主に最近のSAB121法案やFIT21法案）や米国のマクロ政策の影響を受け、強気の状況を維持し、さらに上昇傾向にあると予想される。 。イーサリアムETFが可決されれば、プラスの刺激によりさらに大きな上昇が見られる可能性がある。
