インフレ率の低下により連邦準備制度理事会が金利を引き下げる可能性があるとの予測から、米ドルに対する信頼は低下している。今年初めに5％上昇した米ドルは、有望なインフレ報告を受けて、2024年初の下落に備えている。

予想外にインフレが何カ月も続いた後、ドルの軌道は水曜日に打撃を受け、投資家心理に大きな変化をもたらした。当初、2月と3月のインフレ急上昇により利下げに対する慎重姿勢が見られたが、インフレが3.4%に低下したことを示す最新データにより、新たな楽観論が巻き起こった。

金融政策への期待は変化している

トレーダーらは、FRBが今年2回の0.25ポイントの利下げを実施する可能性があると見込んでいる。この楽観論は、インフレ報告が予想と一致したことから生まれたもので、FRBが物価安定を管理するために利上げを行う必要があるかもしれないという懸念が解消された。

こうした予想にもかかわらず、ドルは水曜日に今年最大の下落を記録した。週の後半に若干の回復があったものの、今月は1.4%の下落にとどまっている。

米国のインフレデータ

アナリストらは、予想を下回った雇用統計に見られるように、米国の経済指標が軟化していることは、ドル安が長期化する兆候かもしれないと指摘している。しかし、経済の相対的な健全性を考えると、潜在的な下落は徐々に進む可能性がある。

世界中の中央銀行が反応

米国のこうした変化は、世界的にも注目されている。米国債利回りの上昇とドル高の継続に苦戦する世界中の中央銀行は、いくらか安堵感を覚えている。特に、日本の財務省は最近、弱体化する自国通貨を補強するために約590億ドルの債券を売却したと報じられている。

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さらに、米国の利上げ期待が薄れたことで、欧州中央銀行（ECB）の政策行動の余地が広がり、同銀行は早ければ6月にも利下げを開始するとみられている。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州がFRBよりも先に借入コストを引き下げる可能性があると強調したが、この戦略は、連邦政府が利上げを選択した場合、欧州連合の通貨に圧力をかけ、インフレを刺激する可能性がある。

悪化する地政学

一方、地政学では、米国と中国の間の緊張が再燃している。1年以上前、ジャネット・イエレン米財務長官は、米国は中国との分離を目指しているわけではないと主張し、その動きを「壊滅的」と表現した。しかし、中国の電気自動車やその他のクリーンエネルギー製品への関税引き上げなど、最近の米国の行動は変化を示唆している。

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ジョー・バイデン大統領の政権はこれらの行動に対して批判に直面しており、特に重要な選挙州においてドナルド・トランプ大統領よりも中国に対して強硬な姿勢を見せるための策略だと見る者もいる。

これらの関税はワシントンで議論を巻き起こしているが、これを新たな貿易戦争の兆候、あるいは中国との決定的な決別と見る向きはほとんどいない。むしろ、これらの措置は、中国との関係を完全に断ち切ることなく国家と経済の安全を守るという米国の戦略的リスク回避策の継続とみられている。

ジェイ・ハミドによるクリプトポリタンのレポート