上院は木曜日、証券取引委員会の物議を醸している会計ガイドラインを廃止する決議案を採決する予定。批評家らは、このガイドラインが投資銀行による大規模な仮想通貨保管サービスの妨げになっていると指摘している。
ブロック紙は、この法案が可決されるには超党派の十分な支持があるようだと報じた。
これは、通常はほとんど意見が一致しない、議員、投資銀行、仮想通貨投資家、仮想通貨懐疑論者といった多くの利害関係者を喜ばせることになるだろう。
SEC職員会計速報121（SAB 121）は、銀行に仮想通貨を他の資産と異なる扱いを強いる指針となっているため、誰もが廃止を望んでいる。
「仮想通貨の保管方法に関する規則を書き換えるのはとんでもないことだと私は思う」と、銀行規制の専門家で仮想通貨懐疑論者を自認するショーン・タフィー氏はDLニュースに語った。
では、SAB 121 とは何でしょうか。また、銀行のコンプライアンスに関する難解な問題に対して、なぜこれほど多くの怒りが起こっているのでしょうか。
ETFを見逃す
SAB 121 の影響を理解するために、上場投資信託を見てみましょう。
ETF 発行者は、ファンドの基礎となる資産を保護するために、保管人（多くの場合は銀行）に支払います。
BNYメロン、JPモルガン、ステートストリートはいずれも米国で大規模な保管事業を展開している。
では、スポットビットコインETFに関しては、なぜこれらの名前が一切関与していないのでしょうか? ファンドの目論見書を見ると、Coinbase、Gemini、BitGo、Fidelityがカストディアンとして記載されています。
これは少なくとも部分的にはSAB121のおかげだ。「事実上の暗号資産保管規則で、保管人を本当に締め出している」とタフィー氏は語った。
SECは2022年3月にSAB 121を発行しました。この規則では、他者に代わって暗号資産を保護するすべての組織に対し、暗号資産を所有しているかのように貸借対照表に記載するよう勧告しています。
株式のような伝統的な資産では、そうする必要はありません。
他の大きすぎて潰せない銀行と同様に、カストディアンは、債務不履行の際にポジションに資金を提供できるよう、貸借対照表上のリスク項目を相殺するための資本準備金を保有する必要がある。
明日、上院はSAB-121の廃止について投票を行う。
それは暗号通貨業界と金融業界が同意する唯一のことかもしれない。
まず、繰り返しになりますが、SAB-121 は、SEC が業界と協議することなく一方的に採用した規則であり、次のことを述べています。
すべてとは違って…
— オースティン・キャンベル（@CampbellJAustin）2024年5月16日
それは高くつく。彼らが予備として保持せざるを得ない資本は、収益のために活用できるはずだからだ。
SAB 121 では、銀行が暗号資産に対してどれだけの金額を保有しなければならないか、あるいは SEC がそれを強制するかどうかは明確ではありません。これは厳密には規則ではなく、単なる高レベルのガイダンスです。
しかし、不確実性だけでも、BNYメロン、ステートストリート、ナスダックを含む多くの大手企業がこのビジネスに参入することを思いとどまらせていると報じられている。
なぜこれが問題なのでしょうか?
反SAB121決議を支持する共和党のマイク・フラッド議員のような議員は、規制が厳しく経験豊富な銀行を暗号資産保管ビジネスから排除することは投資家の資産を危険にさらすと述べている。
このリスクの一部は、スポット ETF の裏付けとなるビットコインのほとんどが 1 つのプロバイダーに集中しているという事実から生じています。Coinbase は 10 の ETF のうち 8 つ、つまりこれらのファンドのビットコインの約 90% の保管を担当しています。
「これは本当に奇妙な状況であり、SECが暗号通貨に対して全面的な圧力をかけることで、いかに自らを窮地に追い込んでいるかを示す良い例だ。」
ショーン・タフィー
しかし、SAB 121は、既存の規制が仮想通貨市場の監視には十分であるというSEC議長ゲイリー・ゲンスラー氏の立場と真っ向から対立することになる、とタフィー氏は述べた。
「もしそれが本当なら、そして私はそう信じたいが、ではなぜSECは仮想通貨に対して全く異なる保管規則を作る必要があるのか？」とタフィー氏は語った。
SAB 121は、実質的にビットコインETFの保管をCoinbaseに引き渡すものであり、SECは同社を証券法違反で積極的に訴えている。
「これは本当に奇妙な状況であり、SECが仮想通貨に対して全面的な圧力をかけることで自らを窮地に追い込んでいる良い例だ」とタフィー氏は語った。
廃止への圧力
ゲンスラーはSAB 121を廃止するつもりはないようだ。
彼はおそらく、それがSEC職員が仮想通貨市場に見出しているリスクに対処するものだと考えているのだろう。この立場は、FTXやCelsiusのような仮想通貨企業の破綻によって引き起こされた巨額の損失によって強化されている。
しかし、彼はそれを覆すか、少なくとも国民がそれについて意見を述べる機会を与えるよう圧力を受けている。
米議会監視機関の政府監査院は10月、SAB121は規則に相当するため、法定の公開協議プロセスを経るべきだと述べた。
そして、強力な大手銀行ロビー団体も存在する。証券業金融市場協会のような影響力のある業界団体は、投資銀行をSAB 121から除外するよう求めている。
しかし、ゲンスラー氏はジョー・バイデン米大統領の支持を得ている。バイデン氏は、フラッド氏の決議案が上院を通過した場合は拒否権を発動すると述べた。
「暗号資産に対する包括的かつ効果的な金融規制枠組みを維持するSECの能力を制限することは、大きな金融不安と市場の不確実性をもたらすだろう」とバイデン氏は述べた。
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