オリジナル｜Odaily Planet Daily

著者｜jk

最近、リップル社幹部の発言により、USDTが再び最前線に押し上げられています。リップルの最高経営責任者（CEO）ブラッド・ガーリングハウス氏は、米国政府がテザーを次の規制対象として検討する可能性があると指摘し、市場で幅広い注目と議論を引き起こした。テザーはUSDTの透明性とコンプライアンスを主張しているが、潜在的なリスクを巡る疑問は依然として続いている。

USDTとリップルの間の舌戦

タイムラインによれば、リップルと USDT の間の最近の舌戦は次の事項に分けられます。

5月6日、リップルの最高技術責任者デビッド・シュワルツ氏は、XRPラスベガスカンファレンスで同社の今後の複数の統合計画を明らかにした。彼は、自動マーケットメーカー（AMM）、融資契約、リップル安定通貨、人工知能などを含むXRP Ledger関連情報を紹介しました。シュワルツ氏は、リップルのステーブルコインの詳細は6月にアムステルダムで開催されるXRPL Apexイベントで発表される予定だと指摘した。

リップル社が米ドルを裏付けとしたステーブルコインの発行を計画していると以前に報じられた。同社によると、ステーブルコインは今年後半にリリースされる予定で、米ドルの預金、米国の短期国債、その他の現金同等物によって100％裏付けられる予定だという。ステーブルコインはまず、リップルの機関向けXRP LedgerとEthereumブロックチェーンに導入され、EthereumのERC-20トークン標準に基づいています。

5月13日、リップル社CEOのブラッド・ガーリングハウス氏は最近のインタビューで、米国政府の次の標的はUSDTステーブルコインの流通を担当するステーブルコイン会社テザーであると語った。彼はテザーが仮想通貨市場システムの重要な部分であると信じていますが、これが市場の他の部分にどのような影響を与えるかはわかりません。一部の専門家は、リップルCEOの声明は非常に大きな内部メッセージであると信じており、もしそれが実際に起こった場合、USDTステーブルコイン市場には非常に大きな売り圧力がかかり、USDT価格は急落する可能性がある。

同日、USDTの最高経営責任者（CEO）パオロ・アルドイーノ氏はツイッターでリップルに対し公に「米国証券取引委員会（SEC）の調査を受けている会社を率いるCEOが競合するステーブルコインを立ち上げ、USDTに対する不安を広めた」と述べた。 」

その後、リップルのCEO、ブラッド・ガーリングハウス氏は次のように答えた。「私はテザーを攻撃しているわけではありません…ポッドキャストで私が次に言ったことは、テザーはエコシステムの非常に重要な部分であると考えているということでした。私の見解は、米国政府がそれを明確にしているということです」彼らは米ドルに裏付けされたステーブルコインの発行者に対するより多くの管理を望んでおり、そのため最大のプレーヤーとしてテザーが彼らの注目を集めているのです。」

同時に注目すべきニュースは、4月25日、米国下院金融サービス委員会の民主党リーダーであるマキシン・ウォーターズ氏が、水曜日、同氏とパトリック・マクヘンリー委員長がステーブルコイン規制法に関して間もなく合意に達するだろうと予測したことである。ウォーターズ氏はインタビューで、「われわれは短期的にステーブルコイン法案の成立に向けて取り組んでいる」と述べ、チャック・シューマー上院多数党院内総務およびシェロッド・ブラウン上院銀行委員長とステーブルコインについて話し合ったと付け加え、連邦準備制度理事会、財務省の両省とも述べた。とホワイトハウスが法案の起草に関与した。この法案が現在のステーブルコイン発行者に与える影響は不明です。

それは驚くべきことでしょうか。なぜ USDT は準備資産としてビットコインを使用するのでしょうか?

USDT 公式ウェブサイトの透明性レポートによると、すべての準備資産がリストされています。現金および現金同等物、その他の短期預金が準備金全体の 84.05% を占め、その内訳は次のとおりです。米国国債が 79.88%、翌日物リバースレポ契約が 12.2%、タームリバースレポ契約が 0.9%、マネーマーケットファンドが 6.77%、現金および銀行預金が 0.11%、米国以外の国債が 0.13% を占めています。資産のこの部分は高度な流動性と安全性を備えており、テザーの準備金の中核であり、一般に主要なステーブルコインプロトコルの中核となっています。ただし、ビットコインは 4.87% を占めており、これはみんなの議論の中心点でもあります。

ステーブルコインの中核は、トークンを米ドルに固定し続けることであるべきです。現時点では、USDTの安定性を維持するためには、USDTの相関性を隔離するために準備資産に仮想通貨関連資産を含めるべきではないと思われます。 FTX 関連のイベントと同様のことがあれば、理論的には市場で大量の USDT 償還リクエストとビットコイン販売ニーズが発生し、この 2 つに関連性がある場合、死のスパイラルが形成される可能性があります。市場の問題 – ビットコインの売却 – USDTの準備資産価値の低下 – USDTのデカップリング – 市場のパニックが拡大し、USDTが暴落し、より多くのビットコインが売却されます。この観点から、USDTは本当にビットコインを準備資産に追加すべきではありません。比較すると、USDC の準備資産には現実世界の資産のみが含まれます。

ビットコインの利点は、準備資産を多様化し、単一資産の変動によって引き起こされるリスクを軽減できることです。最も重要な機能は、ビットコインが法定通貨リスクをヘッジし、準備資産が米ドルと米国債務に拘束される度合いを軽減できることです。ビットコインを保有することでテザーは米ドルなどの法定通貨の下落から守られ、ビットコインは場合によってはより優れた長期価値保存機能を提供する可能性があり、これによりテザーの全体的な準備金にさ​​らなる安全性が加わります。そして、暗号通貨エコシステムへの準拠も、Tether がビットコインを選択した理由の 1 つです。暗号通貨としての準備資産としてのビットコインは、暗号通貨エコシステムにおけるテザーの位置付けにより一致しています。

しかし、テザーは現在、6,261,866,717ドルの超過準備金を保有しており、これは負債総額に対して6.02%に相当します。言い換えれば、たとえテザーの資産ライブラリ内のすべてのビットコインが一夜にして消えたとしても、理論的にはテザーは切り離されるべきではありません。

長所と短所

報道によると、2024年第1四半期のテザーの純利益は45億2000万ドルを超え、過去最高を記録した。このデータから判断すると、アナリストらはUSDTが実際、暗号通貨分野のRWA分野で最も成功したプロジェクトであり、米ドルが暗号通貨分野で重要な影響力を維持していることのステータスシンボルでもあると述べた。したがって、米国政府がテザーを困らせる理由はない。同時に、この利益率は、一部の人々がテザーがラグになると考えているという見方を大幅に軽減します。つまり、ビジネスの既存の利益率を維持すると、利益率は 1 回限りのラグによってもたらされる収入よりもはるかに高くなります。

しかし、多くの KOL は、現在、テザーであろうとサークルであろうと、ほとんどのステーブルコインの価格は米ドルで設定されているため、米ドル価格の状況は変わらないと考えています。逆にKOLマンさんはこう言いました。

「リップルが直接言い表せないことを言わせてください。

テザーは、米国金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）や連邦準備制度などの政府機関によって直接規制されていません。報告目的で FinCEN に登録されているだけであり、規制されているわけではありません。テザーは主要金融規制当局の管轄外にある英領ヴァージン諸島で事業を展開しており、その準備金は透明性や監視に欠けている。

それにもかかわらず、テザー会社はニューヨーク州金融サービス局 (NYDFS) の義務に従って毎月の認証を提供する必要がありますが、四半期ごとの認証のみを提供します。プレッシャーの下でのUSDTの差し押さえを楽しみにしています。