残念ながら、米ドルはアメリカだけの通貨ではありません。世界の通貨です。購買力に基づくと、米国は世界の GDP の約 15.5% を占めていますが、国際通貨取引の 88% は驚くべきことに米ドルで行われています。さらに、世界の準備金の約 58% は米ドルで保有されています。

経済への影響と世界的な依存

ドルが世界的に圧倒的な存在感を持つ背景にある経済事情は複雑だ。準備通貨としてのドルの役割は米国の経常収支赤字を支え、米国の輸入業者に利益をもたらし、世界的に市場を創出する一方で、米国経済を貿易品から遠ざけることにもなる。

ドルの普及により、連邦準備制度理事会は事実上、デフォルトで世界の中央銀行になります。この広範な使用により、アメリカ政府は巨大な権力を獲得し、米国の金融制裁はしばしば商業上の死刑宣告として機能します。

多極化と敵対化が進む世界において、懲罰的措置と商業協力を組み合わせたこの政策の持続可能性について疑問が生じている。ワシントンの一部では、制裁措置を過度に使用すればドルへの信頼が損なわれ、米国の力が弱まるのではないかと懸念する声もある。しかし、通貨システム自体の仕組みから、より大きな脅威が迫りつつある。

変動するシステムと政治的影響

世界的なドルシステムは、ドルが豊富にあり、米国の金利が低く、他の通貨が強く、世界経済活動が活発なときに最適に機能します。しかし、現在の状況は正反対です。米国の力強い経済回復により、FRBは金利を引き上げ、通貨が急騰し、世界中のドルベースの取引にストレスを与えています。

この状況は不快ではあるが、まだ体系的な懸念事項ではない。世界中の金融エリートは強いドルの圧力を管理することに長けている。欧州中央銀行と日本銀行はどちらもそれに応じて金利を調整しており、主要な新興市場の中央銀行は通貨の下落を管理するリソースを持っている。

しかし、為替レートの変動が激しくなり、米国の金利が長期間高止まりすると、この安定の仮面は崩れ、ドル問題が政治の舞台に持ち込まれる可能性がある。ブラジルのルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領は、他のBRICS諸国とドルに代わる通貨を確立する可能性について協議したこともある。

最近の金利上昇の影響は、世界の経済周縁部に特に大きな損害を与えており、最貧国への融資を逆転させている。この状況は、IMFも世界銀行も緩和できていない。

米国では、強いドル政策が最も重要だ。バイデン政権はドル高を米国の力強い経済回復の兆候とみなし、それを政治問題化していない。対照的に、ドナルド・トランプ氏とその顧問は、強いドルは米国にとって有害で​​あり、中国などの競争相手に利益をもたらすと考えている。

ロバート・ライトハイザー顧問を含むトランプ大統領の側近は、関税を利用して協調的なドル切り下げを推進することを支持し、金利引き下げを強制するために連邦準備制度理事会を大統領の管理下に置こうとさえ考えている。

トランプ、バイデン両政権下で、米国の政策は産業政策、貿易政策、環境保護活動、地政学を国家主義的な組み合わせに統合してきた。通貨システムを組み込むことは、金融制裁の標的を絞った影響をはるかに超えて、世界通貨の枠組みを大幅に政治化してしまう可能性がある。

トランプ大統領が経済政策に真剣であるかどうかはまだ分からない。彼の最初の任期は、より伝統的な顧問の影響により抑制された性格を帯びていたからだ。

ドルの動向と将来の不確実性

米国は1944年にブレトンウッズでドル制度を確立したが、1970年代初頭にリチャード・ニクソン大統領が初めてこれを崩壊させた。2008年の金融危機後、米国は量的緩和の新時代を先導した。現在、2024年に向けての課題は、進行中の米国民主主義の危機が世界経済に波及するかどうかである。

最近の米国のインフレ動向は、コアインフレが6か月ぶりに緩和する可能性があり、一筋の光明となるかもしれない。しかし、コア消費者物価指数は依然として上昇が速すぎるため、連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者は利下げのタイミングを注意深く監視している。

今週は、さまざまな経済報告により生産者物価、住宅着工、工業生産の状況がさらに明らかになり、FRBのジェローム・パウエル議長や他の地域連銀総裁がこれらの問題について発言する予定である。

米国の消費者の回復力は、FRBのインフレ目標の達成を引き続き脅かしています。2024年初頭の小売売上高は堅調に推移していますが、予測では景気減速の可能性が示唆されています。世界経済が注視する中、米国の政治、経済政策、ドル高の相互作用は、国内経済だけでなく世界経済にも影響を与え続けるでしょう。