証券取引委員会はおそらく5月23日にイーサリアム現物上場投資信託の申請を却下するだろう。
発行予定者との有意義な交流の欠如とイーサリアムの曖昧な規制状況が相まって、アナリストたちはその可能性について悲観的になっている。
SEC による最近の Ethereum Foundation への調査は言うまでもありません。
つまり、スポットイーサリアムETFはおそらく2025年末まで日の目を見ないだろう、とブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はDLニュースに語った。
拒否に直面した場合、ブラックロック、フィデリティ、アーク・インベストなどのETF発行予定者には2つの選択肢がある。グレイスケールがビットコイン現物ETFに対して行ったようにSECを訴えるか、後日再度申し立てるかだ。
この問題の要因となっているのは、米国の選挙だ。ドナルド・トランプ前大統領がホワイトハウスで2期目を勝ち取った場合、SECは指導者の交代に直面する可能性が高い。そして、新しい委員長はゲイリー・ゲンスラー氏よりも暗号通貨に友好的になる可能性がある。
「大統領が代われば、また申請することになる」とバルチュナス氏は言う。「承認されるかもしれない。あるいは訴訟を起こす。いずれにせよ、それが解決するまでには丸1年かかるだろう」
SECを訴える
SECは、グレイスケールが2022年に規制当局に対して抗議の訴訟を起こすまで、何年もビットコイン現物ETFの申請を却下し続けていた。
9月、裁判官はSECが申請を却下したのは「恣意的かつ気まぐれ」な行為だったと判断した。4か月後、ビットコインETFが立ち上げられた。
それでも、この戦略がイーサリアムETFに再現される可能性は低い。まず、グレイスケールがSECに二度目の非難を持ち込むことはないだろうとバルチュナス氏はDLニュースに語った。
訴訟には費用がかかる。金銭面だけでなく、注意力や帯域幅の面でもだ。また、ビットコイン信託が ETF に変換された際に大量の資金流出に見舞われた後では、グレイスケールがイーサリアム信託の変換を積極的に追求しないとしても不思議ではない。
一方、他の発行予定者は、バトンを受け取って自ら規制当局を訴える勇気はないだろうとバルチュナス氏は語った。
「他の企業はいずれもSECを怒らせたいとは思っていない」とバルチュナス氏は語った。「グレイスケールは、大手ETF発行者ではないという点でユニークだった。他の企業は他のことに取り組んでおり、より恐れを抱いている」。「他に名乗り出る企業はいないだろう」と同氏は付け加えた。
選挙の時期
そして、今年 11 月に予定されている米国大統領選挙で問題が解決する可能性があるのに、なぜ SEC を訴えるのでしょうか?
いくつかの世論調査ではトランプ氏がリードしており、新たなSEC議長が任命される可能性は以前の予想よりも高い。
「トランプ氏は必ずしも仮想通貨賛成派ではない」とバルチュナス氏は言う。「前SEC長官ジェイ・クレイトン氏もそのETFを許可しなかったことを思い出してほしい。だから彼は『とにかく思いっきりやろう』とは思わないだろう。だが、おそらく彼は仮想通貨やスポットETFには有利だろう」
新しい議長が4月か5月に任命され、その後すぐに申請書が提出されると仮定すると、承認または却下の期限は2025年12月頃になる可能性があります。
あるいは、発行者は、タイムラインを早めるために、選挙が終わったらすぐに、あるいは結果が出る前に申請を試みることができる。
ではジョー・バイデンが勝ったら？
「過去のサイクルでは、スポットビットコインETFが拒否されたとき、通常1年ほど誰も何もしない冷却期間がありました」とバルチュナス氏は語った。「そして突然、誰かが『ああ、もういいや』と言って、再び申請するのです。」
「私の推測では、発行者は夏を過ごし、傷をなめ、がっかりし、その後選挙で何が起こるかを見るだろう」と彼は付け加えた。
トム・カレラスはDLニュースの市場特派員です。イーサリアムETFについてのヒントをお持ちですか？tcarreras@dlnews.comまでご連絡ください。